La semana pasada, Dell anunció que compraría al proveedor de TI EMC Corp. (EMC) en un acuerdo de $ 67 mil millones, convirtiéndolo en el mayor acuerdo de tecnología de la historia. Dell, que una vez fue uno de los fabricantes de PC más grandes, ha cambiado su enfoque a lo largo de los años y ahora se centra en los servicios informáticos empresariales. Espera obtener la infraestructura de nube de EMC. Dell y EMC son ambos incondicionales del sector de la informática: EMC se fundó en 1979 y comenzó como fabricante de partes de computadoras, mientras que Dell fue fundado en 1984 por el entonces estudiante universitario Michael Dell como vendedor de PC compatibles con IBM fabricadas a partir de piezas originales. . Este trato viene entonces como una respuesta al enfoque cambiante en la tecnología hacia la computación en la nube empresarial y un plan de negocios más ágil.

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¿El acuerdo Dell-EMC tiene sentido financiero?

A pesar de que EMC y Dell fueron competidores directos entre sí durante un tiempo durante la década de 2000, las dos compañías divergieron en su enfoque durante la última década. Dell continuó centrándose en las ventas de PC, mientras que EMC se convirtió en una empresa de gestión de la información que ofrecía software y servicios en la nube. Las dos compañías que se unen ahora parecen bastante complementarias con muy poca superposición desde una perspectiva empresarial. La compañía combinada supuestamente podría competir con Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) servicios web, el líder mundial en informática basada en la nube de hoy. El acuerdo, sin embargo, deja a EMC spin off VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119. 21 + 1. 08% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) una empresa separada que cotiza en bolsa que no se cerrará en la compañía combinada. Como resultado, dependiendo de dónde se negocien las acciones de VMW cuando se realice el acuerdo, el valor final del acuerdo puede cambiar un poco. (Para obtener más información, consulte: Dell adquiere EMC en la oferta de tecnología más grande jamás ).

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Queda por ver si el Dell-EMC combinado podría incluso competir con Amazon Web Services y otros jugadores establecidos en el sector de la computación en la nube. Dell y EMC, ambos fabricantes de hardware históricamente, pueden encontrar una venta difícil para convencer a las empresas de que compren sus propios sistemas en la nube cuando el objetivo de la estructura en la nube es subcontratar la mayor cantidad de TI: redes, almacenamiento de datos y potencia de procesamiento. como sea posible a un tercero.

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¿Obtiene Dell una ganga por $ 67 mil millones? Tal vez, pero los accionistas de EMC se muestran escépticos de que el acuerdo suceda, con una capitalización bursátil de la compañía que actualmente cotiza en $ 53 mil millones, o un descuento del 21% sobre el supuesto precio de adquisición. Como resultado, Dell tendrá que recaudar aproximadamente $ 40 a 45 mil millones de nuevo capital para financiar el acuerdo a ese precio, muy probablemente mediante la venta de bonos basura.Dell, una vez que cotiza en una empresa que cotiza en bolsa bajo el ticker DELL se hizo privada en febrero de 2013 a través de una compra apalancada. Como resultado, sus finanzas ya no están abiertas al público, pero la deuda emitida para la LBO probablemente ha ensillado a la empresa. Todavía está por verse si Dell tiene la capacidad de recaudar $ 40 + mil millones para hacer que el acuerdo suceda. (Ver también: ¿Están las existencias de EMC sobrevaluadas? )

¿Es esto un canario en la mina de carbón?

Históricamente, los grandes acuerdos de tecnología no han tenido un buen rendimiento. Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21. 44-0. 14% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) La fusión de $ 19,000 millones con Compaq es ampliamente considerada un desastre, y por supuesto el tiempo de AOL El acuerdo de Warner fue un fracaso espectacular para los accionistas. Cuando dos grandes compañías establecidas se fusionan implica una gran cantidad de logística y una planificación cuidadosa para integrar con éxito a los empleados, la cultura corporativa y la visión combinada. Desafortunadamente, este proceso a menudo toma tiempo para las empresas más grandes y eso resulta en fricciones que terminan destruyendo el valor para los accionistas en lugar de mejorarlo. (Para más información, ver: Mayores Desastres por Fusión y Adquisición .)

Aún más inquietante es la opinión de que los acuerdos de fusiones y adquisiciones récord podrían representar la cima de un mercado alcista y en realidad ser un presagio de una recesión económica. Si bien muchos pueden considerar grandes acuerdos de fusiones y adquisiciones para señalar la confianza en una economía en crecimiento, algunos consideran que es todo lo contrario. Los datos históricos muestran que a menudo las ofertas más grandes vienen justo antes de una recesión. Si la razón de este acuerdo en particular es salvar a dos empresas de tecnología de la vieja guardia de la rentabilidad, entonces podría ser un canario en la mina de carbón.

The Bottom Line

Dell ha anunciado que tiene la intención de comprar la firma de tecnología de la información EMC en el acuerdo tecnológico más grande hasta la fecha, con un valor estimado de $ 67 mil millones. El acuerdo le permitiría a Dell competir en el espacio de la computación en la nube, que ha sido la tendencia en TI, ya que las ventas de PC y los centros de datos propiedad de la empresa han languidecido. Queda por ver si Dell tiene o no la capacidad de recaudar aproximadamente $ 40 mil millones en nuevo capital que necesitará para financiar el acuerdo, ya que Dell ya está endeudado con su compra apalancada hace solo dos años y medio, y con la caída ganancias desde. Mientras tanto, un acuerdo de este tamaño podría indicar optimismo para la rentabilidad futura, pero al mismo tiempo podría ser un presagio de que el mercado ha llegado a un nivel superior y que hay un mercado bajista en el horizonte.