Las compañías de seguros ofrecen productos que la mayoría de nosotros necesitamos y, al hacerlo, asumen muchos de los riesgos que no queremos. Las compañías de seguros tienden a ser vistas como instituciones financieras grandes y relativamente aburridas, pero de hecho están en el negocio de proteger a otros de los daños financieros y la gestión de riesgos. (Para obtener más información, consulte: The Industry Handbook: The Insurance Industry .)

Históricamente, las compañías de seguros se estructuraron como compañías mutuales, propiedad de los asegurados y operadas solo en beneficio de los asegurados. Por otro lado, las compañías de valores son propiedad de los accionistas y buscan maximizar el rendimiento para los accionistas. En los últimos años, muchas mutuales se han convertido en sociedades anónimas en un proceso llamado desmutualización. Debido a que las compañías mutuales no emiten acciones al público, solo las compañías de acciones pueden invertirse en el mercado de acciones.

Las compañías de seguros venden pólizas que prometen pagar un beneficio al titular de la póliza si ocurre un evento cubierto durante el término de la póliza. Con el seguro de vida, el evento cubierto sería la muerte del asegurado. Con el seguro de propietarios que podría ser un incendio en la casa, daños por tormentas o robo.

A cambio de la cobertura del seguro, el titular de la póliza paga las primas de la aseguradora, que se invierten para obtener una ganancia para la compañía hasta que se necesiten para pagar los reclamos

Invertir en compañías de seguros

Las compañías de seguros tienen circunstancias únicas que hacen que su análisis sea diferente al de otras instituciones financieras, como bancos o prestamistas.

Todas las compañías de seguros tienen un conjunto de responsabilidades futuras que están contractualmente obligadas a pagar dado un evento calificador. Como resultado, deben invertir las primas recibidas conservadoramente para tener una reserva lista de activos líquidos disponibles para pagar esos reclamos. Los administradores de cartera de las compañías de seguros utilizan la gestión de activos y pasivos (ALM) al hacer coincidir los activos con los pasivos; en lugar de la administración más familiar solo de activos que busca maximizar el rendimiento al tiempo que minimiza el riesgo de la cartera. (Para obtener más información, consulte: Invertir en compañías de seguros médicos .)

Las carteras de las compañías de seguros están compuestas, en gran medida, de valores de renta fija como bonos de alta calidad emitidos por el gobierno de los EE. UU. O bonos con calificación AAA de grandes corporaciones.

En general, hay dos tipos generales de compañías de seguros fuera del sector de la salud: seguros de vida y seguros de propiedad y accidentes. Cada uno tiene consideraciones especiales que los inversores deben considerar.

Compañías de seguros de vida

Al evaluar las compañías de seguros de vida, es importante saber que la regulación gubernamental les ordena mantener una reserva de valuación de activos (AVR) como amortiguador contra pérdidas sustanciales del valor de la cartera o los ingresos por inversiones.Por lo tanto, estas compañías tienden a tener menos influencia financiera en el trabajo que otros tipos de instituciones financieras. Esto plantea posibles problemas de valoración, ya que implica que las aseguradoras valoran los activos a valor de mercado, pero los pasivos a valor contable.

La ciencia actuarial ha desarrollado tablas de mortalidad que son muy buenas para determinar, en promedio, cuándo se presentarán los reclamos del seguro de vida a medida que fallecen los asegurados. El tamaño de esos pasivos también se conoce de antemano porque las pólizas de seguro de vida se emiten con beneficios por fallecimiento establecidos que no se ajustan a la inflación. Dado que tanto el monto como el tiempo esperado de los pasivos son bastante conocidos, estas compañías buscan invertir en carteras que coincidan con el tamaño y la duración de esos pasivos. El monto del exceso de rendimiento, o el monto por el cual los activos exceden los pasivos, se denomina superávit. Maximizar la plusvalía y la estabilidad son los principales objetivos de las carteras de seguros de vida. Debido a que las pólizas de seguro de vida generalmente no pagan un beneficio por muchos años, la cartera de inversiones de estas compañías tiende a consistir en bonos de alta calidad con vencimientos a muchos años.

Las compañías de seguros de vida también deben considerar el riesgo de desintermediación cuando los asegurados retiran el valor en efectivo (tomar préstamos contra ese valor en efectivo) de las pólizas permanentes causando una mayor demanda de liquidez de la cartera. Esto generalmente ocurre durante períodos de altas tasas de interés. Al mismo tiempo, las altas tasas de interés hacen que las carteras de las aseguradoras disminuyan, ya que se invierten principalmente en bonos, y los precios de los bonos bajan a medida que aumentan las tasas de interés. Esta combinación de factores puede conducir a una mayor volatilidad de los rendimientos y un mayor riesgo durante los períodos de altas tasas de interés. (Para obtener más información, consulte: 20 Inversiones: Seguro de vida .)

Algunas de las compañías de seguros de vida más grandes cotizadas son: MetLife (MET METMetlife Inc54. 63-1. 97% > Created with Highstock 4. 2. 6 ), Prudential (PRU PRUPrudential Financial Inc111. 84-0. 97% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Genworth Financial (GNW GNWGenworth Financial Inc3. 43 + 1. 48% Creado con Highstock 4. 2. 6 , Lincoln National (LNC LNCLincoln National Corp75. 64-1. 41% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), AXA (AXAHY: OTC) y Aegon (AEG AEGAegon5. 89-1. 83% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Invertir en compañías de propiedad y accidentes

La gestión de activos y pasivos también es crucial para las compañías de propiedad y accidentes, pero la exposición al riesgo de estas compañías varía de las aseguradoras de vida en varias áreas. Si bien las ofertas de productos son más diversas: hogar, automóvil, motocicleta, barco, responsabilidad civil, paraguas, inundación, etc., la duración de estas responsabilidades es mucho más corta: generalmente un año o menos por póliza. Por lo tanto, las carteras de inversión de estas compañías tenderán a consistir en bonos de alta calidad con vencimientos de algunos meses a un año.

Además, las reclamaciones pueden tardar mucho tiempo en resolverse y pagarse.El proceso de reclamo puede ser polémico y posiblemente pasar años en litigio antes de que se pague el reclamo, si se paga en absoluto.

Muchas pólizas no de vida también conllevan riesgo de inflación, ya que las pólizas prometen reemplazar completamente el valor de un artículo, incluso si ese artículo es nominalmente más caro en el futuro debido a la inflación. Tomados en conjunto, tanto el momento como la cantidad de responsabilidades son más inciertos que para las compañías de seguros de vida.

Las compañías de seguros de propiedad y accidentes también se someten a un ciclo de suscripción o ciclo de rentabilidad, que generalmente dura de 3 a 5 años. Durante el período de intensa competencia empresarial, los precios de las pólizas se reducen para retener el negocio y capturar la cuota de mercado (piense en todos los que afirman reducir el costo de su seguro de automóvil). Con frecuencia, los precios de los valores en la cartera de la compañía de seguros caen por debajo de los niveles sostenibles y generan pérdidas a medida que se pagan los reclamos sobre las pólizas. La compañía debe entonces liquidar los activos de la cartera para complementar el flujo de efectivo, y los precios de las acciones pueden caer. Las aseguradoras se ven obligadas a aumentar los precios de las pólizas y la rentabilidad comienza a crecer una vez más, abriendo la puerta a una competencia renovada. Como resultado, las compañías de seguro de daños a la propiedad tenderán a invertir en una cartera de bonos imponibles durante el período del ciclo en que se producen las pérdidas y cambiarán a bonos no imponibles, como bonos municipales, durante períodos de beneficios positivos. (Para obtener más información, consulte:

Cyclicality de ganancias expone tendencias rentables .) Algunas de las mayores compañías de seguros de propiedad y accidentes que cotizan en bolsas donde los inversores pueden comprar acciones son: Allstate (ALL

ALLAllstate Corp97 .84-0. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Progresivo (PGR PGRProgresivo Corp50. 15 + 1. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 < ), Berkshire Hathaway (propietaria de Geico y varias otras compañías de seguros), Travelers (TRV TRVTravelers Companies Inc133. 32-1. 02% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y Zurich (ZURVY: OTC). The Bottom Line Conocer las circunstancias especiales en las que operan las compañías de seguros ayuda a evaluar si una compañía de seguros listada es una buena inversión y si el entorno económico favorece la rentabilidad de estas compañías.

Los entornos de alta tasa de interés pueden ser perjudiciales para las compañías de seguros de vida ya que enfrentan un riesgo de desintermediación. Las compañías de seguros de propiedad y accidentes están sujetas a los reflujos y flujos del ciclo de rentabilidad. Ser capaz de reconocer cuándo la economía de estas industrias está cambiando podría hacer que comprar o vender señales en consecuencia. Además, tener en cuenta la duración y los vencimientos de los bonos en las carteras de diferentes tipos de compañías de seguros puede ayudar a determinar cómo afectará el cambio en las tasas de interés.