En una operación de opciones, ambos lados de la transacción apuestan por la volatilidad del valor subyacente. Si bien existen varios métodos para medir la volatilidad, los operadores de opciones generalmente trabajan con dos indicadores: La volatilidad histórica mide los rangos pasados ​​de negociación de los valores e índices subyacentes, mientras que la volatilidad implícita mide las expectativas de volatilidad futura, que se expresan en primas de opciones. La combinación de estas métricas tiene una influencia directa en los precios de las opciones, específicamente el componente de las primas denominado valor temporal, que a menudo fluctúa con el grado de volatilidad. En términos generales, los períodos en los que estas mediciones indican una alta volatilidad tienden a beneficiar a los vendedores de opciones, mientras que las lecturas de baja volatilidad benefician a los compradores.

Volatilidad histórica

También conocida como volatilidad estadística, la volatilidad histórica mide las fluctuaciones de los valores subyacentes midiendo los cambios de precios durante períodos de tiempo predeterminados. Este cálculo puede basarse en cambios intradiarios, pero la mayoría de las veces mide movimientos basados ​​en el cambio de un precio de cierre al siguiente. Dependiendo de la duración prevista del comercio de opciones, la volatilidad histórica puede medirse en incrementos que varían de 10 a 180 días hábiles.

Al comparar los cambios porcentuales en períodos de tiempo más largos, los inversores pueden obtener información valiosa sobre los valores relativos a los plazos previstos de sus intercambios de opciones. Por ejemplo, si la volatilidad histórica promedio es del 25% durante 180 días y la lectura de los 10 días anteriores es del 45%, una acción se negocia con una volatilidad superior a la normal. Debido a que la volatilidad histórica mide las métricas pasadas, los operadores de opciones tienden a combinar los datos con la volatilidad implícita, lo que lleva a las lecturas prospectivas de las primas de opciones en el momento de la operación.

Volatilidad implícita

Al medir los desequilibrios significativos en la oferta y la demanda, la volatilidad implícita representa las fluctuaciones esperadas de una acción o índice subyacente en un marco de tiempo específico. Las primas de opciones se correlacionan directamente con estas expectativas, subiendo de precio cuando el exceso de demanda o de oferta es evidente y disminuye en los períodos de equilibrio.

El nivel de oferta y demanda, que impulsa las métricas de volatilidad implícita, puede verse afectado por una variedad de factores que van desde eventos en el mercado hasta noticias relacionadas directamente con una sola compañía. Por ejemplo, si varios analistas de Wall Street hacen previsiones tres días antes de un informe trimestral de ganancias de que una compañía va a superar las ganancias esperadas, la volatilidad implícita y las primas de opciones podrían aumentar sustancialmente en los días previos al informe.Una vez que se informan las ganancias, la volatilidad implícita es probable que disminuya en ausencia de un evento posterior para impulsar la demanda y la volatilidad.

Uso de volatilidad histórica e implícita

En la relación entre estas métricas, la lectura de volatilidad histórica sirve como base, mientras que las fluctuaciones en la volatilidad implícita definen los valores relativos de las primas de opciones. Cuando las dos medidas representan valores similares, las primas de opciones generalmente se consideran valuadas de manera justa según las normas históricas. Los operadores de opciones buscan las desviaciones de este estado de equilibrio para aprovechar las primas de opciones sobrevaluadas o infravaloradas.

Por ejemplo, cuando la volatilidad implícita es significativamente más alta que los niveles históricos promedio, se supone que las primas de opciones están sobrevaluadas. Las primas más altas que el promedio cambian la ventaja a los escritores de opciones, que pueden vender posiciones abiertas con primas infladas indicativas de altos niveles de volatilidad implícita. En estas circunstancias, el objetivo es cerrar posiciones con una ganancia a medida que la volatilidad retrocede a niveles promedio y el valor de las primas de opciones disminuye. Usando esta estrategia, los comerciantes pretenden vender alto y comprar bajo.

Los compradores de opciones, por otro lado, tienen una ventaja cuando la volatilidad implícita es sustancialmente menor que los niveles de volatilidad histórica, lo que indica primas infravaloradas. En esta situación, un retorno de los niveles de volatilidad al promedio de línea base puede resultar en primas más altas cuando los propietarios de opciones venden a posiciones cercanas, siguiendo el objetivo de negociación estándar de comprar bajo y vender alto.