El rublo ruso ha estado en caída libre en los últimos meses, pero ha habido picos. Para algunos inversores, ha sido difícil determinar si estos picos fueron sostenibles o no. En lugar de adivinar, es más efectivo usar la lógica. Aunque la lógica no siempre resulta ser precisa en el mundo de la inversión, es correcta la mayoría de las veces.

Políticas del Banco Central

En diciembre, el Banco Central de Rusia elevó las tasas de interés entre un 6,5% y un 17%. Este movimiento se realizó para ayudar a proteger su moneda, que se había desplomado por una variedad de razones, incluida una caída del 55% en los precios del petróleo en un período de seis meses. El petróleo representa el 45% del presupuesto del gobierno ruso.

Desde el punto de vista de la demanda global, no parece que hayamos llegado al fondo del petróleo. Japón y Europa están imprimiendo dinero para combatir la deflación y estimular sus economías; El producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos creció a un ritmo de 2. 6% en el cuarto trimestre de 2014 versus una expectativa de 3. 3%; y los ingresos del gobierno de China crecieron a su ritmo más lento desde 1991, principalmente debido a un mercado inmobiliario débil y recortes de impuestos.

Esto es un neto negativo para Rusia, que va a tener dificultades para equilibrar simultáneamente una economía sumida en la desesperación y su moneda. Este tipo de entornos puede llevar a que los responsables de la toma de decisiones actúen apresuradamente. Por ejemplo, el Banco Central de Rusia sorprendió a todos otra vez al reducir su tasa de interés clave del 17% al 15% el 30 de enero de 2015. No debería sorprender que el rublo cayera más del 3% después de este anuncio. El rublo ahora ha perdido un 50% desde el verano de 2014. Según Rusia, una tasa de interés clave del 17% no era rentable y demasiado alta para controlar la inflación. Aparentemente, estaba ejerciendo demasiada presión sobre los bancos y el crédito interno. (Para la lectura relacionada, ver: Sanciones y precios del petróleo ponen a la economía rusa a punto de colapsar .)

Parece que Rusia está atrapada. O sufre su economía o se zambulle su moneda. ¿Hay alguna manera de salir?

Teorías de conspiración

Vamos a sacar una cosa del camino antes de continuar con esta sección: la economía de Rusia está en ruinas. Esto no es una conspiración. En cuanto al potencial futuro para la economía rusa, esa podría ser una historia diferente. Es probable que el dolor continúe por un tiempo, pero ¿qué pasa en el futuro?

Una teoría de conspiración es que, dado que las tensiones geopolíticas a menudo conducen a un aumento en el precio del petróleo, Rusia deliberadamente es agresiva desde un punto de vista geopolítico. Si esto lleva a un aumento en el precio del petróleo, entonces ayuda a la economía rusa … y al rublo. Rusia podría estar tomando este ángulo ahora, pero tenga en cuenta que las tensiones geopolíticas con Ucrania fueron lo primero, antes de la caída del petróleo.

Otra teoría de conspiración tiene más sentido. Los productores de petróleo en Arabia Saudita tienen operaciones de menor costo que la mayoría de los productores de petróleo de esquisto en los Estados Unidos. Tanto los productores de petróleo de esquisto de Arabia Saudita como los de EE. UU. Pueden obtener ganancias con petróleo por debajo de $ 50 / barril, pero cuanto menor sea el precio del petróleo, más manos débiles en el negocio de petróleo de esquisto de EE. UU. Tendrán que cerrar. Esto, a su vez, conducirá a una mayor cuota de mercado para los productores de petróleo de Arabia Saudita. Entonces, cuando te preguntas por qué no han cortado el suministro, esta es una razón probable; están sacudiendo las manos débiles. La teoría es que una vez que esas manos débiles se sacuden, el petróleo tocará fondo. Esto podría ser cierto, pero no espere un efecto de trampolín en el precio del petróleo. La demanda global es demasiado baja para que el precio del petróleo aumente en un futuro cercano. Por lo tanto, aunque el rublo ruso podría tocar fondo al mismo tiempo que el petróleo, no va a volver a la vida de inmediato. (Para la lectura relacionada, ver: ¿Cómo afectan las sanciones de EE. UU. Y la Unión Europea a Rusia .)

The Bottom Line

Por el momento, aún hay más riesgo a la baja que potencial de alza para el rublo ruso. Mire el precio del petróleo como un indicador clave. Puede haber una luz al final del túnel para el rublo, pero es un túnel largo y oscuro. Haga su propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión. (Para la lectura relacionada, vea: Cómo los especuladores de Forex se beneficiaron de fusiones de divisas famosas .)