Cuando el Tesoro anunció que las reglas reprimían las inversiones corporativas el lunes, todos sabían el destino de Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) $ 160 mil millones propuesta de fusión con Allergan PLC con sede en Dublín (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Creada con Highstock 4. 2. 6 ) fue sellado Las acciones en Allergan, el comprador en la adquisición inversa planificada, cayeron 14. 8% a $ 236. 55 al día siguiente. Pero de lo que quizás no todos se dieron cuenta fue de cuánto y cuántos fondos de cobertura sufrieron como resultado.

Estas bajas entre bastidores no se perdieron en el pseudónimo de Hedge, Tyler Durden (s), quien señaló una compilación Goldman Sachs Global Investment Research de las tenencias favoritas de fondos de cobertura. Como destino, Allergan supera a los gustos de Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Creado con Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Yahoo Inc. (YHOO) en esta categoría

A fines de 2015, 80 fondos de cobertura contaban a la farmacéutica irlandesa entre sus diez mejores posiciones, más que cualquier otra acción (Facebook era el segundo en 77). El peso promedio de la cartera entre los 10 principales fue del 7%, y los fondos de cobertura colectivamente poseyeron el 16% de la capitalización de Allergan, lo que demuestra un interés mucho mayor en la compañía que en sus pares: Pfizer tenía solo un 3% de hedge funds, por ejemplo. (Ver también, Liquidaciones de fondos de cobertura cercanas a los niveles de 2009).

Para profundizar en esta imagen, Investopedia buscó datos de FactSet sobre la propiedad de Allergan. Encontramos que 243 administradores de fondos de cobertura tenían $ 15. 1 mil millones invertidos en Allergan desde el 5 de abril, lo que representa un 16% sin cambios de su capitalización bursátil. El fondo más invertido en la compañía, Viking Global Investors LP, perdió $ 290 millones en los últimos seis meses. Por otro lado, Third Point LLC ganó $ 409 millones en el mismo período, lo que elevó el valor de mercado de su posición a $ 1. 3 mil millones. Aún así, colectivamente, los fondos de cobertura perdieron una apuesta neta de $ 946 millones en Allergan.

Mientras tanto, 93 gerentes de fondos mutuos probablemente se deleitan con un poco de hedgefundenfreude : ganaron $ 240 millones netos en Allergan en los últimos seis meses, lo que elevó el valor de mercado de sus posiciones a $ 29. 7 billones. Asesores de inversión, el mayor grupo de inversores de Allergan a $ 31. 3 mil millones, perdió $ 961 mil millones. Ese dolor, sin embargo, se dividió entre 959 entidades (en comparación con los fondos de cobertura '243) y fue mucho menor como una proporción de sus posiciones generales.

El término inversión corporativa se refiere a la práctica de fusionarse con una compañía en una jurisdicción con impuestos más bajos y mover la base de la entidad combinada para reducir la tasa impositiva. Se han convertido en un raro problema político bipartidista, que atrae la condena de Sanders, Clinton y Trump por igual. En una carta del 18 de marzo al Secretario del Tesoro, Jack Lew, el Senador Sanders calificó la inversión planificada de Pfizer con Allergan de "nada menos que una estafa de impuestos". (Ver también, La fusión de Johnson-Tyco es una inversión pura . )

Conclusión

Cuando el Tesoro fue tras el acuerdo de Pfizer-Allergan, los fondos de cobertura fueron algunos de los mayores perdedores Allergan, que perdió casi un 15% en las noticias de que el acuerdo estaba cerrado, era la acción favorita de los fondos de cobertura, y figuraba en los primeros 10 puestos de los 80 fondos, en comparación con los 77 de Facebook. El comercio abarrotado de Allergan perdió 243 fondos combinados de $ 946 millones durante los últimos seis meses, en comparación con una ganancia de $ 240 millones dividida entre 959 fondos mutuos.