Tenga en cuenta que las empresas trabajan arduamente para que sus fundamentos se vean bien. Por lo tanto, los inversores deben ejercitar el juicio al examinar los números en los estados financieros. No es suficiente saber simplemente si una empresa tiene, por ejemplo, ganancias por acción excelentes o un valor en libros bajo. Los inversores deben conocer las suposiciones y los métodos contables que producen las cifras.

Tutorial: Introducción al análisis fundamental

Aquí vemos cómo lograr este conocimiento al analizar la depreciación, que puede representar una gran parte de los gastos encontrados en el estado de resultados de una empresa, y que puede afectar el valor de la oportunidad de inversión en el mercado. término corto. Si bien existen reglas que regulan cómo se lleva el gasto a la depreciación, aún hay mucho espacio para que la administración tome decisiones contables creativas que puedan inducir a error a los inversionistas. Vale la pena examinar la depreciación de cerca.

¿Qué es la depreciación?
La depreciación es el proceso por el cual una compañía asigna el costo de un activo a lo largo de su vida útil. Cada vez que una empresa prepara sus estados financieros, registra un gasto de depreciación para asignar una parte del costo de los edificios, máquinas o equipos que ha comprado al año fiscal en curso. El propósito de registrar la depreciación como un gasto es distribuir el precio inicial del activo a lo largo de su vida útil. Para los activos intangibles, como las marcas y la propiedad intelectual, este proceso de asignación de costos a lo largo del tiempo se denomina amortización. Para los recursos naturales, como minerales, madera y reservas de petróleo, se llama agotamiento. (Para obtener información general sobre la lectura de los estados financieros, consulte Lo que necesita saber sobre los estados financieros .)

Suposiciones
Las suposiciones críticas sobre la depreciación de gastos se dejan a la administración de la compañía. La gerencia realiza la llamada en los siguientes puntos:

• Método y tasa de depreciación
• Vida útil del activo
• Valor de desecho del activo

Opciones de cálculo
Dependiendo de sus preferencias, las compañías son libres para elegir entre varios métodos para calcular el gasto de depreciación. Para simplificar, resumiremos los dos métodos más comunes:

• Método de línea recta : toma un valor de desecho estimado del activo al final de su vida y lo resta de su costo original. Este resultado se divide por la estimación de la administración del número de años útiles del activo. La compañía gasta la misma cantidad de depreciación cada año. Aquí está la fórmula para el método de línea recta:

  Depreciación en línea recta = (costos originales del activo - valor de la chatarra) / vida útil estimada

• Métodos acelerados - Estos métodos amortizan la depreciación más rápidamente que el método de línea recta.Generalmente, el propósito detrás de esto es minimizar los ingresos imponibles. Un método popular es el "doble saldo decreciente", que esencialmente duplica la tasa de depreciación del método de línea recta:

  Doble depreciación decreciente = 2 x tasa de línea recta
  Depreciación decreciente doble = 2 x (costos originales de activo - valor de la chatarra / vida útil estimada del activo)

El impacto de las opciones de cálculo
Como inversionista, necesita saber cómo la elección del método de depreciación afecta a un estado de resultados y un balance en el corto plazo.

Aquí hay un ejemplo. Digamos que The Tricky Company compró un nuevo sistema de TI por $ 2 millones. Tricky estima que el sistema tiene un valor residual de $ 500,000 y que durará 15 años. De acuerdo con el método de depreciación lineal, el gasto de depreciación de Tricky en el primer año después de comprar el sistema de TI se calcularía de la siguiente manera:

($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15 = $ 100, 000 > Según la depreciación acelerada de doble declinación, el gasto de depreciación de Tricky en el primer año después de comprar el sistema de TI sería este:

2 x tasa de línea recta = 2 x ($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15

2 x línea recta = $ 200, 000
Entonces, las cifras muestran que si Tricky usa el método de línea recta, los costos de depreciación en el estado de resultados serán significativamente menores en los primeros años de la vida del activo ($ 100 , 000 en lugar de los $ 200, 000 rendidos por el cronograma de depreciación acelerada).

Eso significa que hay un impacto en las ganancias. Si Tricky está buscando reducir los costos y aumentar las ganancias por acción, elegirá el método de línea recta, lo que aumentará su resultado final.

Muchos inversores creen que el valor contable, o valor liquidativo (NAV), ofrece una métrica de valoración bastante precisa e imparcial. Pero, de nuevo, ten cuidado. La elección de la administración del método de depreciación también puede tener un impacto significativo en el valor en libros: la determinación del patrimonio neto de Tricky significa deducir todos los pasivos externos en el balance general de los activos totales, una vez contabilizada la depreciación. Como resultado, dado que el valor de los activos netos no se reduce tan rápido, la depreciación en línea recta le da a Tricky un valor contable más grande que el valor que le daría una tasa más rápida. (Obtenga más información acerca de estos métodos de depreciación en

Depreciación: línea recta vs. doble declive .) El impacto de los supuestos

Tricky eligió una vida de activos sorprendentemente larga para su sistema de TI - 15 años. La tecnología de la información por lo general se vuelve obsoleta con bastante rapidez, por lo que la mayoría de las compañías deprecian la tecnología de la información en un período más corto, digamos de cinco a ocho años.
Luego está la cuestión del valor residual que Tricky eligió. Es difícil confiar en que un sistema usado de cinco años obtenga un cuarto de su valor original. Pero quizás podamos ver el motivo de la decisión de Tricky: cuanto más larga sea la vida útil de un activo y cuanto mayor sea el valor de la chatarra, menor será su depreciación sobre su vida. Y una menor depreciación aumenta las ganancias reportadas y aumenta el valor en libros.Las suposiciones de Tricky, aunque cuestionables, mejorarán la apariencia de sus fundamentos. (Para pasar al siguiente nivel de análisis, consulte nuestro

Tutorial avanzado de análisis de estados financieros .) Conclusión

Una mirada más cercana a la depreciación debe recordar a los inversionistas que las mejoras en ganancias por acción y valor en libros puede, en algunos casos, resultar de poco más que golpes del bolígrafo. Las ganancias y el valor neto de los activos que se potencian gracias a la elección de los supuestos de depreciación no tienen nada que ver con un mejor rendimiento del negocio y, a su vez, no indican sólidos fundamentos a largo plazo.