Si cree en el viejo adagio "se necesita dinero para hacer dinero", entonces puede captar la esencia del flujo de efectivo y lo que significa para una empresa.

El estado de flujos de efectivo revela cómo una compañía gasta su dinero (salidas de efectivo) y de dónde proviene el dinero (entradas de efectivo). Sabemos que la rentabilidad de una empresa, como lo muestran sus ingresos netos, es un importante evaluador de inversiones. Sería bueno poder pensar en esta cifra de ingresos netos como una manera rápida y fácil de juzgar el rendimiento general de una empresa. Sin embargo, aunque la contabilidad en valores devengados proporciona una base para comparar ingresos y gastos, este sistema en realidad no refleja el monto que la empresa ha recibido de los beneficios ilustrados en este sistema. Esto puede ser una distinción vital.

En este artículo, explicaremos lo que la declaración de flujo de caja puede decirle y le indicaremos dónde buscar para encontrar esta información.

Diferencia entre ganancias y efectivo
En un artículo de 1995 en Individual Investor , Jonathan Moreland proporciona una evaluación muy sucinta de la diferencia entre ganancias y efectivo. Él dice que "al menos tan importante como la rentabilidad de una empresa es su liquidez, ya sea que reciba o no suficiente dinero para cumplir con sus obligaciones. Las empresas, después de todo, quiebran porque no pueden pagar sus cuentas, no porque no sean rentables. ese es un punto obvio. Sin embargo, muchos inversores rutinariamente lo ignoran. ¿Cómo? Mirando solamente el estado de resultados de una empresa y no el estado de flujo de efectivo ".

El estado de flujos de efectivo
Los estados de flujos de efectivo tienen tres secciones distintas, cada una de las cuales se relaciona con un componente particular - operaciones, inversión y financiamiento - de las actividades comerciales de una compañía. Para el inversor menos experimentado, dar sentido a una declaración de flujos de efectivo se facilita mediante el uso de leyendas de cuenta literalmente descriptivas y la estandarización de la terminología y los formatos de presentación utilizados por todas las empresas:

Flujo de efectivo de las operaciones
Esta es la fuente clave de la generación de efectivo de una empresa. Es el efectivo que la empresa produce internamente en comparación con los fondos provenientes de actividades externas de inversión y financiación. En esta sección del estado de flujo de efectivo, la utilidad neta (estado de resultados) se ajusta para los cargos no monetarios y los aumentos y disminuciones para las partidas de capital de trabajo, activos y pasivos operativos en la posición actual del balance.

Flujo de efectivo de invertir
En su mayor parte, las transacciones de inversión generan salidas de efectivo, como gastos de capital para planta, propiedad y equipo, adquisiciones comerciales y la compra de valores de inversión. Los ingresos provienen de la venta de activos, negocios y valores de inversión. Para los inversores, el ítem más importante en esta categoría son los gastos de capital (más sobre esto más adelante).En general, se asume que este uso de efectivo es una necesidad primordial para garantizar el mantenimiento adecuado de los activos físicos de una empresa y sus complementos para respaldar su operación eficiente y competitividad.

Flujo de efectivo del financiamiento
Las transacciones de deuda y capital dominan esta categoría. Las empresas continuamente piden prestado y repagan deudas. La emisión de acciones es mucho menos frecuente. Aquí nuevamente para los inversionistas, particularmente para los inversionistas de ingresos, el ítem más importante es el pago de dividendos en efectivo. Es efectivo, no ganancias, que se utiliza para pagar dividendos a los accionistas.

Un enfoque simplificado para el análisis de flujo de efectivo

El flujo de efectivo de una compañía puede definirse como el número que aparece en el estado de flujo de efectivo como efectivo neto provisto por actividades operativas, o "flujo de efectivo operativo neto", o alguna versión de este pie de foto Sin embargo, no hay una definición universalmente aceptada. Por ejemplo, muchos profesionales financieros consideran que el flujo de efectivo de una empresa es la suma de su ingreso neto y depreciación (un cargo no monetario en el estado de resultados). Si bien a menudo se acerca al flujo de caja operativo neto, el atajo de este profesional puede estar muy lejos de ser el objetivo y los inversores deben ajustarse al número neto de flujo de caja operativo.

Si bien el análisis de flujo de caja puede incluir varias razones, los siguientes indicadores brindan un punto de partida para que un inversionista mida la calidad de inversión del flujo de efectivo de una empresa:

Flujo de caja operativo / Ventas netas
Esta proporción, que es expresado como un porcentaje del flujo de caja operativo neto de una compañía a sus ventas netas, o ingreso (del estado de resultados), nos dice cuántos dólares en efectivo obtenemos por cada dólar de ventas.

No hay un porcentaje exacto para buscar, pero obviamente, cuanto mayor sea el porcentaje, mejor. También se debe tener en cuenta que la industria y la compañía variarán ampliamente. Los inversionistas deberían seguir el desempeño de este indicador históricamente para detectar variaciones significativas de la relación promedio de flujo de caja / ventas de la compañía junto con la forma en que el índice de la compañía se compara con el de sus pares. Además, vigile cómo aumenta el flujo de efectivo a medida que aumentan las ventas; es importante que se muevan a un ritmo similar a lo largo del tiempo.

Historia del flujo de caja libre
El flujo de caja libre a menudo se define como el flujo de caja operativo neto menos los gastos de capital, que, como se mencionó anteriormente, se consideran obligatorios. Una generación estable y constante de flujo de caja libre es una calidad de inversión muy favorable, así que asegúrese de buscar una empresa que muestre un flujo de efectivo libre y creciente.

En aras del conservadurismo, puede ir un paso más allá al expandir lo que está incluido en el número de flujo de caja libre. Por ejemplo, además de los gastos de capital, también podría incluir dividendos por el monto que se restará del flujo de efectivo operativo neto para obtener una sensación más completa de flujo de efectivo libre. Esto podría ser comparado con las ventas, como se mostró arriba.

Como cuestión práctica, si una empresa tiene un historial de pagos de dividendos, no puede suspenderlos o eliminarlos fácilmente sin causarles a los accionistas cierto dolor.Incluso las reducciones de pago de dividendos, aunque son menos perjudiciales, son problemáticas para muchos accionistas. En general, el mercado considera que los pagos de dividendos están en la misma categoría que los gastos de capital, según los desembolsos de efectivo necesarios.

Pero lo importante aquí es buscar niveles estables. Esto muestra no solo la capacidad de la compañía para generar flujo de efectivo, sino que también indica que la compañía debe poder continuar financiando sus operaciones.

Cobertura completa de flujo de efectivo libre

Puede calcular un índice de flujo de efectivo libre integral dividiendo el flujo de efectivo libre integral por el flujo de efectivo operativo neto para obtener un índice de porcentaje: cuanto mayor sea el porcentaje, mejor.

El flujo de caja libre es un indicador evaluativo importante para los inversores. Captura todas las cualidades positivas del efectivo producido internamente de las operaciones de una empresa y lo somete a un uso crítico del efectivo: los gastos de capital. Si la generación de efectivo de una compañía supera esta prueba de manera positiva, se encuentra en una posición sólida para evitar préstamos excesivos, expandir su negocio, pagar dividendos y enfrentar tiempos difíciles.

El término "cash cow", que se aplica a empresas con un amplio flujo de caja libre, no es un término muy elegante, pero sin duda es una de las cualidades de inversión más atractivas que puede aplicar a una empresa con esta característica.