Después de más de dos años de preparación y repetidos retrasos en el lanzamiento, se espera que la economía socialista de mercado libre de China comience a negociar opciones (para leer más, consulte Aspectos básicos de las opciones: Introducción ) el 9 de febrero de 2015. Cualquier persona de la economía de capital del mercado libre (para obtener más información sobre las teorías del mercado libre, consulte Mercados libres: ¿Cuál es el costo? ) puede sorprenderse al saber que el segundo -la economía más grande aún no ha habilitado el comercio de opciones (para la lectura relacionada, refiérase a 6 formas de hacer mejores operaciones de opciones ), pero China cree en adoptar un enfoque cauteloso, paso a paso.

Proporcionamos una visión general del mercado de opciones de China, cubriendo puntos importantes tales como el estado actual del mercado de opciones, las razones de los retrasos, los pasos dados por las autoridades chinas para abrir el mercado de opciones, la inicial fase y bloques de construcción, beneficiarios principales, el impacto en los mercados financieros generales y los desarrollos previstos.

Razones del retraso en la apertura del mercado de opciones

La economía de mercado socialista de China (para la lectura relacionada, refiérase a Economías Socialistas: Cómo funcionan China, Cuba y Corea del Norte ) ha logrado crecer con un fino equilibrio entre el colectivo enfoque capitalista socialista y de libre mercado, por lo que es la segunda economía más grande del mundo (y en camino de convertirse en la primera). Sin embargo, este equilibrio se ha producido a costa de varias decisiones importantes y reformas que se han retrasado debido al control del gobierno y al enfoque prudente. Las acciones y los futuros cotizan en algunas bolsas chinas, pero el comercio de opciones aún no ha comenzado en el país. Históricamente, los intercambios en China han tardado una cantidad considerable de tiempo para comenzar a negociar. Por ejemplo, la Bolsa de Futuros Financieros de China (CFFEX) se estableció en 2006 únicamente para el desarrollo del mercado de derivados financieros, pero tardó cuatro años en comenzar a cotizar su primer producto, mientras que los futuros de acciones comenzaron a cotizarse en 2010. Hoy, el CSI 300 Los futuros del índice de renta variable siguen siendo los únicos derivados basados ​​en acciones disponibles para negociar en los mercados chinos.

Después de varios años de retraso, el mercado de opciones está tomando forma en China debido a la presión global y los requisitos financieros. Ninguna gran economía financiera del mundo se está ejecutando sin un mercado de opciones, y los derivados continúan desempeñando un papel importante en la economía global y en los mercados locales. Sin embargo, China no está dispuesta a permitir que los participantes del mercado (incluidos los inversores y comerciantes extranjeros) se hagan cargo de todo el mercado, y se está preparando para la experiencia local, que es una causa importante de retraso.

Otros desafíos se encuentran en el contexto de desarrollos no deseados. El South China Morning Post (SCMP ) informó que el crecimiento del negocio de margen chino permitió el aumento de los ingresos para las casas de bolsa, pero eso se produjo a costa del dinero de los pequeños inversores. Informes asociados de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) que recientemente prohibió a las principales firmas de corretaje abrir nuevas cuentas comerciales debido a la violación de las reglas han generado preocupaciones más especulativas sobre el lanzamiento de nuevos productos derivados tales como opciones.

El caso de Indonesia ha servido como un buen punto de referencia. Cuando Indonesia abrió las opciones en 2004, aterrizó con una falla importante debido a las limitaciones impuestas a las ganancias de las opciones, ya que los participantes del mercado no tenían suficiente conocimiento de la negociación de opciones relativamente complejas. Esto llevó al cierre de la negociación de opciones en 2006.

Enfoque regulado

En medio de desafíos percibidos, que conducen a un enfoque prudente y retrasos, China está en camino de comenzar el mercado de opciones y actividades comerciales relacionadas dentro del ámbito regulado . El borrador de algunos requisitos y directrices importantes ya está establecido para el comercio de opciones, con las reglas básicas de la siguiente manera:

La Bolsa de Valores de Shanghai exige que los inversores individuales tengan un mínimo de 500, 000 yuanes chinos en efectivo y acciones en una sola cuenta para opciones de trading Si bien China tiene alrededor de 50 millones de cuentas activas de capital accionario, apenas el 5% de ellas califica para este parámetro. De aquellos que lo hacen, el interés puede ser limitado debido a múltiples factores, como la falta de liquidez, el conocimiento o incluso el interés en las opciones de negociación.

Además, los informes indican que se requerirá que los aspirantes califiquen tres pruebas progresivas donde cada nivel de calificación permitirá el intercambio de opciones para un propósito predefinido.

• La calificación de primer nivel permitirá usar opciones de compra para cubrir posiciones existentes
• El segundo nivel permitirá tomar posiciones de opciones largas solamente (incluida la negociación especulativa)
• El nivel tres calificará para negociación de opciones completas (incluyendo cortocircuitos)

Otros requisitos de nivel de mercado incluirán capacitación, creación de mercado y consultoría para desarrollar la experiencia local que tanto se necesita. China tiene un marco definido para los avances lentos y cautelosos, cuyo objetivo es asegurar el mercado de opciones desde el comienzo y allanar el camino para un desarrollo lento y constante a lo largo del tiempo. Esto, para un extraño de una economía de capital de mercado libre, puede indicar demasiado control.

Fase inicial y Building Blocks

Los fondos cotizados en bolsa o ETF, conocidos como una de las opciones de inversión más eficientes para un enfoque de inversión pasiva, no han logrado atraer a inversores minoristas comunes en China que tienden a buscar compañías de pequeña capitalización. El interés en la inversión directa en acciones de gran capitalización también es relativamente bajo. (Para la lectura relacionada, vea Comprensión de acciones pequeñas y grandes ( ). Los reguladores chinos están trabajando sistemáticamente para abordar este problema. El SCMP informó: "La primera opción sobre acciones se basará en el fondo negociado en bolsa (ETF) del índice blue-chip SSE50, que cubre las firmas más grandes cotizadas en bolsa de Shanghai."El objetivo es cambiar el interés de los inversores hacia ETF y los mercados de gran capitalización, reduciendo el mayor riesgo al que están expuestos en las empresas de pequeña capitalización. Con las opciones disponibles como herramientas de cobertura (para una lectura adicional, consulte Conceptos básicos de cobertura: ¿Qué es un cobertizo? ) contra las tenencias subyacentes de ETF seleccionados, incluso los operadores especulativos terminarán reteniendo ETF, cumpliendo el objetivo en una nivel más grande y sentando una base sólida para el comercio de opciones, con mayores inversiones en ETF y acciones de gran capitalización.

Más tarde, las opciones de otros productos como el ETF de SSE180 o incluso en acciones individuales se presentarán de forma escalonada. Este enfoque tiene como objetivo proporcionar la flexibilidad que tanto necesitan los reguladores: si las cosas no funcionan según lo planeado, las fases restantes para la introducción de otras opciones basadas en acciones individuales pueden posponerse.

Para diversificar aún más y ofrecer múltiples mercados independientes con una competencia abierta y sana para los comerciantes e inversores, los reguladores planean introducir opciones de índices en la Bolsa de Futuros Financieros de China y opciones basadas en acciones individuales en la Bolsa de Shanghai. Tener múltiples mercados permite la mitigación de riesgos tanto a nivel administrativo como regulatorio y ofrece oportunidades para una mayor escalabilidad y opciones para los comerciantes.

El Financial Times informó: "La Bolsa de Valores de Shanghai ha realizado transacciones de opciones simuladas basadas en los fondos cotizados en bolsa CSI300, Shanghai 180 y Shanghai 80".

Beneficiarios

Las opciones de negociación de las empresas de corretaje obviamente serán los principales beneficiarios una vez que los mercados de opciones chinas entren en funcionamiento. Pero hasta que los mercados se estabilicen (lo que llevará mucho tiempo, dado el enfoque paso a paso), habrá muchas oportunidades para otros participantes también.

Ya, los creadores de mercado globales han estado trabajando con sus contrapartes chinas para capacitarlos para el negocio de opciones requeridas. Con el tiempo, con un aumento gradual en los participantes del mercado de opciones (incluidos los comerciantes minoristas), el volumen de operaciones aumentará, lo que generará más oportunidades para que las empresas ofrezcan servicios de corretaje de opciones y plataformas de negociación.

Se espera que las empresas de tecnología implementen versiones nuevas y actualizadas de software y plataformas de negociación para habilitar el comercio de opciones. Con combinaciones de opciones, estrategias y operaciones cuantitativas asociadas, las estrategias como la cobertura delta y la negociación algorítmica allanarán el camino para que haya más participantes en los mercados chinos.

La mayoría de los bancos, firmas de corretaje y participantes individuales del mercado comenzarán desde cero en China, lo que permitirá enormes oportunidades para las empresas de educación y capacitación del mercado financiero. Ya hay mucho en marcha, con firmas comerciales globales que capacitan a sus empleados chinos sobre el comercio de opciones por parte de sus pares globales y consultores de opciones globales que aprovechan las oportunidades para capacitar a las casas comerciales chinas locales. Además, hay oportunidades en el futuro para los comerciantes minoristas e inversores individuales que eventualmente pueden abordar el autobús para opciones de negociación para cobertura, arbitraje o simplemente márgenes de negociación sobre apalancamiento (para la lectura relacionada, consulte Comercio de acciones de alto costo como Apple a través de baja Opciones de costo ).

Las oportunidades de negociación y expansión seguirán estando disponibles incluso después de que el mercado de opciones comience a funcionar. El requisito de eliminar los tres niveles de exámenes será otra área objetivo para las empresas de capacitación.

Las oportunidades de arbitraje existen a mayor escala, ya que las acciones, los futuros y otros mercados financieros en diferentes dominios (como los productos básicos) actualmente operan de manera independiente (y se espera que continúen haciéndolo). La dinámica del comercio de opciones crea suficientes oportunidades para beneficiarse del arbitraje disponible en este escenario, que es una de las principales razones de tanto interés en China por las firmas de comercio de opciones globales y los consultores. El continente está en camino de construir una infraestructura mejorada para amplias facetas de comercio e inversiones.

Impacto en el mercado

Debido a la negociación de opciones restringidas centradas en los ETF basados ​​en chips azules durante la fase inicial, se espera que las operaciones se incrementen en las principales 50 acciones de blue chip. Es probable que los volúmenes de operación aumenten significativamente para los 50 principales pesos pesados ​​como ICBC y PetroChina (PTR PTRPetroChina67. 79-1. 50% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

El oro puede convertirse pronto en el primer commodity como subyacente para el comercio de opciones, ya que es una inversión muy popular y un activo de recaudación de fondos en China. Aunque el comercio de alta frecuencia (HFT, por sus siglas en inglés) no será la prioridad en la etapa inicial, ya que el enfoque sigue siendo el correcto, eventualmente se abrirá camino a través de grandes firmas de corretaje y casas comerciales.

En la actualidad, todo tipo de inversiones en los mercados financieros chinos se ven forzados a seguir estrategias de inversión a largo plazo debido a la falta de disponibilidad de acciones / derivados basados ​​en índices o cualquier otra estrategia de posiciones cortas. Esto pronto cambiará con la introducción de opciones, lo que permitirá muchas estrategias y combinaciones de opciones.

Road To The Future

En China, la palabra "trading" es lenta en medio de un sistema económico controlado por el gobierno. Con un enfoque constante, se espera que el gobierno mantenga los indicadores en la dirección positiva, lo que indica las continuas reformas de mercado hacia una mayor liberalización de los mercados de capital.

El mercado de opciones en China tendrá un alcance global. El SGX espera una ventaja al ser el primer intercambio fuera de China que se le permite negociar opciones, con base en índices y acciones chinas. Bloomberg informó recientemente que el intercambio está buscando comenzar a cotizar opciones de índices de acciones chinas y "está en conversaciones con la Comisión Reguladora de Valores de China sobre cuándo la bolsa de Singapur puede introducir opciones sobre el índice FTSE China A50, con la aprobación de tales productos. se introducen en el continente ".

The Bottom Line

China es conocida como una economía socialista de libre mercado que se ha abierto gradualmente, permitiendo inversiones extranjeras, toma de ganancias y reformas favorables a los inversores, que aún permanecen dentro del ámbito del gobierno. Se sabe que los derivados financieros, como las opciones, son el arma de doble filo, que necesita un equilibrio fino de regulaciones y una participación de mercado eficiente y gratuita.China está adoptando un enfoque cauteloso y paso a paso para garantizar que la introducción de estos instrumentos financieros no provoque un retroceso en sus mercados financieros y que permanezcan dentro del control regulado.