Ante un shock repentino en su economía, un país puede optar por implementar un sistema dual o múltiple de tipo de cambio. Con este tipo de sistema, un país tiene más de una tasa a la que se intercambian sus monedas. Por lo tanto, a diferencia de un sistema fijo o flotante, los sistemas dual y múltiple consisten en tasas diferentes, fijas y flotantes, que se utilizan para la misma moneda durante el mismo período de tiempo. (para obtener más información al respecto, consulte Tipos de cambio fijos y flotantes ),

En un sistema de tipo de cambio dual, existen tipos de cambio fijo y variable en el mercado. La tasa fija solo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como las importaciones y exportaciones "esenciales" y / o transacciones de cuenta corriente. Mientras tanto, el precio de las transacciones de la cuenta de capital está determinado por un tipo de cambio impulsado por el mercado (para no obstaculizar las transacciones en este mercado, que son cruciales para proporcionar reservas de divisas para un país).

En un sistema de tipo de cambio múltiple, el concepto es el mismo, excepto que el mercado se divide en muchos segmentos diferentes, cada uno con su propio tipo de cambio, ya sea fijo o flotante. Por lo tanto, los importadores de ciertos bienes "esenciales" para una economía pueden tener un tipo de cambio preferencial, mientras que los importadores de bienes "no esenciales" o de lujo pueden tener un tipo de cambio desalentador. Las transacciones de la cuenta de capital podrían, nuevamente, dejarse a la tasa de cambio flotante.

¿Por qué más de uno? Un sistema múltiple generalmente es de naturaleza transitoria y se usa como un medio para aliviar el exceso de presión sobre las reservas de divisas cuando un choque golpea una economía y hace que los inversionistas entren en pánico y se retiren. También es una forma de reducir la inflación local y la demanda de los importadores en moneda extranjera. Sobre todo, en tiempos de confusión económica, es un mecanismo por el cual los gobiernos pueden implementar rápidamente el control de las transacciones en moneda extranjera. Tal sistema puede comprar algo de tiempo adicional para los gobiernos en sus intentos de solucionar el problema inherente a su balanza de pagos. Este tiempo extra es particularmente importante para los regímenes de moneda fija, que pueden verse obligados a devaluar por completo su moneda y acudir a las instituciones extranjeras en busca de ayuda.

¿Cómo funciona? En lugar de agotar preciosas reservas de divisas, el gobierno desvía la fuerte demanda de divisas al mercado de tipos de cambio de libre flotación. Los cambios en la tasa de flotación libre reflejarán la demanda y la oferta.

El uso de tipos de cambio múltiples se ha visto como un medio implícito de imponer aranceles o impuestos. Por ejemplo, un tipo de cambio bajo aplicado a las importaciones de alimentos funciona como una subvención, mientras que el alto tipo de cambio aplicado a las importaciones de lujo sirve para "gravar" a las personas que importan bienes que, en tiempos de crisis, se perciben como no esenciales.En una nota similar, una tasa de cambio más alta en una industria de exportación específica puede funcionar como un impuesto sobre los beneficios. (Para más información, consulte Lo básico de los aranceles y las barreras comerciales .)

¿Es la mejor solución?
Si bien los tipos de cambio múltiples son más fáciles de implementar, la mayoría de los economistas coinciden en que la implementación real de tarifas e impuestos sería una solución más efectiva y transparente: el problema subyacente en la balanza de pagos podría abordarse directamente.

Si bien el sistema de tasas de cambio múltiples puede sonar como una solución viable de solución rápida, tiene consecuencias negativas. En la mayoría de los casos, debido a que los segmentos del mercado no funcionan en las mismas condiciones, una tasa de cambio múltiple resulta en una distorsión de la economía y una mala asignación de recursos. Por ejemplo, si a cierta industria en el mercado de exportación se le da un tipo de cambio favorable, se desarrollará bajo condiciones artificiales. Los recursos asignados a la industria no necesariamente reflejarán su necesidad real porque su desempeño ha sido anormalmente inflado. Por lo tanto, los beneficios no reflejan con precisión el rendimiento, la calidad o la oferta y la demanda. Los participantes de este sector favorecido son (indebidamente) recompensados ​​mejor que otros participantes del mercado de exportación. Por lo tanto, no se puede lograr una asignación óptima de recursos dentro de la economía.

Un sistema de tipo de cambio múltiple también puede generar rentas económicas para los factores de producción que se benefician de la protección implícita. Este efecto también puede abrir puertas para una mayor corrupción porque la gente que gana puede presionar para tratar de mantener las tasas en su lugar. Esto, a su vez, prolonga un sistema ya ineficiente.

Finalmente, las tasas de cambio múltiples resultan en problemas con el banco central y el presupuesto federal. Las diferentes tasas de cambio probablemente resulten en pérdidas en las transacciones en moneda extranjera, en cuyo caso el banco central debe imprimir más dinero para compensar la pérdida. Esto, a su vez, puede conducir a la inflación.

Conclusión
Un mecanismo inicialmente más doloroso, pero finalmente más eficiente para enfrentar el shock económico y la inflación es flotar una moneda si está vinculada. Si la moneda ya está flotando, otra alternativa es permitir una depreciación total (en oposición a la introducción de una tasa fija junto con la tasa flotante). Esto eventualmente puede traer equilibrio al mercado de divisas. Por otro lado, aunque flotar una moneda o permitir la depreciación puede parecer un paso lógico, muchas naciones en desarrollo se enfrentan a restricciones políticas que no les permiten devaluar o flotar una moneda en todos los ámbitos: las industrias "estratégicas" de una nación los medios de subsistencia, como las importaciones de alimentos, deben permanecer protegidos. Esta es la razón por la cual se introducen tipos de cambio múltiples, a pesar de su desafortunada capacidad de sesgar una industria, el mercado de divisas y la economía en general.