Cuando se trata de mercados financieros, los inversores pueden estar seguros de tres cosas: que los mercados subirán, bajarán y, a veces, seguirán siendo los mismos. Todo lo demás es esencialmente casual, aunque los inversionistas pueden emplear una combinación de estrategias para intentar navegar de manera prudente los altibajos en los mercados. Cuando se trata de invertir en renta fija o mercados de bonos, las carteras pueden sufrir un gran daño cuando las tasas de interés están subiendo. Incluso pueden perder si las expectativas son que las tasas de interés aumentarán en el futuro.

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Los principales riesgos de las inversiones en bonos Para sortear el riesgo de una rentabilidad negativa de los bonos, los inversores deben conocer la factores de riesgo primarios que afectan los precios de los bonos. El primero es el riesgo de tasa de interés. Los bonos bajan de precio cuando aumentan las tasas de interés, porque los inversionistas pueden invertir en bonos nuevos con características similares que pagan las tasas de cupón de bonos más altas. Para igualar la tasa de cupón del mercado, los bonos existentes deben bajar de precio. En segundo lugar, los precios de los bonos pueden caer debido al riesgo de crédito. Si un bono existente recibe una rebaja en su calificación crediticia, es menos atractivo para los inversionistas y requerirá una tasa de interés más alta para invertir, lo cual, nuevamente, ocurre a través de una reducción del precio del bono.

El riesgo de crédito también puede afectar el riesgo de liquidez, que está influenciado por la oferta y la demanda de los inversores. La baja liquidez generalmente se manifiesta a través de una ampliación del diferencial de compra-venta, o una mayor diferencia en el precio cotizado entre un inversor que compra un bono de uno que vende. Finalmente, otros riesgos incluyen el riesgo de llamada, que existe si una empresa puede llamar a un bono y emitir uno nuevo. Esto casi siempre ocurre en un período de tasas decrecientes. Finalmente, existe el riesgo de reinversión, que tiene lugar en un período de tasas crecientes cuando un inversor debe reinvertir un bono que ha madurado, por ejemplo.

Teniendo en cuenta los riesgos anteriores, a continuación se muestran varias estrategias para evitar los retornos negativos de los bonos. Una vez más, los precios corren el mayor riesgo de caer en un entorno de tasas crecientes, pero también existen ciertos riesgos durante periodos de caídas o entornos de tasas más estables.

Mantener posiciones de bonos individuales La forma más sencilla de evitar pérdidas en su cartera de bonos en un período de tasas de interés en alza es comprar bonos individuales y mantenerlos hasta su vencimiento. Con este método, un inversor está razonablemente seguro de recibir el principal al vencimiento, y este método elimina el riesgo de tasa de interés. El precio actual del bono puede disminuir cuando las tasas suban, pero el inversor recibirá su inversión original en la fecha de vencimiento definida del bono.

También se puede eliminar el riesgo de crédito, especialmente para calificaciones crediticias más fuertes porque existe un riesgo mínimo de que la compañía subyacente se vuelva insolvente y no pueda pagar sus deudas.El riesgo de liquidez también se elimina al comprar y mantener un bono hasta su vencimiento, porque no hay necesidad de negociarlo. En un período de tipos de interés decrecientes, el único riesgo que no puede eliminarse es el riesgo de reinversión, ya que los fondos recibidos al vencimiento deberán reinvertirse a una tasa de cupón más baja. Sin embargo, este es un resultado favorable en un período de tasas crecientes.

La principal alternativa para invertir en bonos individuales es a través de fondos de bonos. En un período de tasas crecientes, estos fondos verán que sus posiciones disminuyen en valor de mercado. Una razón clave por la que estas pérdidas pueden ser permanentes es que muchos administradores de fondos compran y venden activamente bonos, lo que significa que es muy probable que vendan posiciones con pérdidas luego de un aumento en las tasas, una disminución en la calificación crediticia o cuando la falta de liquidez puede significar que tienen para vender a un precio de mercado más bajo. Por estas razones, los bonos individuales definitivamente pueden tener más sentido.

Manténgase corto cuando las tasas suban En un entorno con tasas de interés crecientes, o un período en el que se prevé que las tasas aumenten en el futuro, puede ser importante invertir en bonos con fechas de vencimiento a más corto plazo. Fundamentalmente, el riesgo de tasa de interés es menor para los bonos que tienen fechas de vencimiento más cercanas. La duración del bono, que mide la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés, demuestra que los precios cambian menos para las fechas de vencimiento más cercanas. En la fecha de vencimiento más corta para los fondos del mercado monetario, se ajustan inmediatamente a la tasa más alta y en la gran mayoría de los casos no experimentan ninguna pérdida de capital. En general, mantenerse en el límite más bajo del calendario de vencimientos puede ayudar al inversor de bonos a evitar los retornos de bonos negativos, y proporcionar un aumento en el rendimiento durante un período de tasas crecientes.

Venda sus bonos en corto Para los inversores más aventureros, existen algunas oportunidades para los bonos cortos. Al igual que con cualquier garantía, quedarse corto significa tomar prestado el valor y anticipar una caída en el precio, después de lo cual el inversor puede comprarlo y devolver lo que se ha pedido prestado. El mercado para reducir un bono individual no es grande ni líquido, pero existen muchas oportunidades para que los inversionistas individuales inviertan en fondos mutuos de bonos cortos y fondos cotizados en bolsa.

Otras consideraciones Existen, por supuesto, muchas otras estrategias y combinaciones para emplear para tratar de evitar retornos de bonos negativos. Esto incluye técnicas de cobertura, tales como el uso de futuros, opciones y spreads de swap para especular sobre el aumento (o caída) de las tasas a lo largo de ciertas partes de la curva de rendimiento, o en clases de bonos específicos o calificaciones crediticias. Las tasas de inflación y las expectativas de inflación futura también son consideraciones importantes cuando se invierte en bonos. Los bonos ajustados a la inflación, tales como Treasury Inflation Protected Securities, pueden ayudar a los inversores a reducir el daño que la inflación puede causar en los rendimientos reales de los bonos.

Como se detalló anteriormente, invertir en fondos de bonos puede ser complicado en un período de tasas crecientes, pero tienen beneficios en el sentido de que el inversionista externaliza su capital a un profesional de bonos que debe tener un nivel justo de experiencia en estrategias de bonos en una combinación de entornos de tasas de interés.

The Bottom Line A pesar de la combinación casi infinita de estrategias que se pueden emplear para especular sobre tasas crecientes o decrecientes, así como para tratar de eliminar los riesgos clave para los bonos de inversión identificados anteriormente, el mejor enfoque para los inversores puede ser mantener una mezcla diversificada de clases de bonos en una amplia gama de fechas de vencimiento. Al igual que con cualquier activo, los especuladores tratarán de predecir la dirección del mercado, pero la mayoría de los inversores dormirían mejor por la noche simplemente comprando bonos a niveles de tasas de interés existentes y manteniéndolos hasta el vencimiento. La contratación de un profesional de bonos o la inversión directa en fondos de bonos también puede tener sentido en ciertas circunstancias.

Es más difícil ganar dinero en bonos en un entorno de tasas crecientes, pero hay formas de evitar las pérdidas de capital y minimizar el impacto en su cartera de bonos actual. Al final del día, las tasas más altas son mejores para su cartera, ya que aumentan los niveles de ingresos de la cartera, pero los inversores deben trabajar para hacer una transición lo más suave posible para eventualmente beneficiarse del aumento de los rendimientos.