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La cobertura de Delta es una estrategia utilizada para mitigar el riesgo asociado con el movimiento del precio en el activo subyacente de una opción ingresando una posición de compensación. Si bien esta cobertura reduce la exposición de una cartera al activo subyacente, tiene sus limitaciones. Una limitación de la cobertura delta es que una posición todavía tiene exposición al riesgo, incluso si la posición es delta-neutral. La cobertura de Delta necesita ser reajustada constantemente con los movimientos del activo subyacente.

Por ejemplo, supongamos que un operador es corto en dos contratos de opciones de compra en la empresa ABC y delta cubre su posición comprando 200 acciones de ABC. Su posición es delta neutral solo hasta que el activo subyacente se mueva, y su delta se moverá en consecuencia. La posición cubierta en el delta aún está expuesta a otros riesgos, como el riesgo de gama y volatilidad. Incluso si el activo subyacente sigue siendo el mismo, el precio de las opciones puede aumentar debido a un aumento en la volatilidad implícita de las opciones de compra.

Otra limitación de la cobertura del delta es que un movimiento en el activo subyacente cambiará la cobertura delta. En el ejemplo anterior, supongamos que las acciones de la empresa ABC tienen un aumento en el precio debido a una corriente positiva de noticias. El operador debe reajustar la cobertura y comprar más acciones u opciones de cobertura. Supongamos que su posición tiene un delta de cero antes de las noticias positivas. Su delta cambia a 500 negativos porque todavía no tiene muchas opciones. Ahora, debe comprar 500 acciones más de la compañía ABC o de cobertura con otras opciones para que su cartera permanezca neutral delta.