Las opciones binarias ofrecen una estructura de pago de monto fijo, ya sea $ 100 o $ 0. Este pago único permite que las opciones binarias se utilicen para cobertura y mitigación de riesgos para otros valores. Este artículo utiliza un ejemplo de trabajo para mostrar cómo se puede cubrir una posición de opción de compra larga utilizando opciones de venta binarias. (Para obtener más información sobre opciones de llamadas y opciones binarias, consulte: Aspectos básicos de las opciones: ¿Qué son las opciones? , Conceptos básicos de las opciones de llamadas - Video e información y consejos sobre opciones binarias.)

Las opciones de compra larga proporcionan ganancias cuando el precio de la acción subyacente se mueve por encima del precio de ejercicio y conduce a pérdidas en el movimiento de precio a la baja. Las opciones de venta binarias proporcionan beneficios a la baja y la pérdida al alza. La combinación de los dos en una proporción adecuada ofrece la cobertura requerida para una posición de opción de compra larga. (Consulte lo relacionado: Conceptos básicos de cobertura: ¿Qué es un hedge?)

Supongamos que Paul, un operador, ocupa una posición larga con tres lotes (= 300 contratos) en opciones de compra de ABC, Inc., que tienen un precio de ejercicio de $ 55. Le cuestan $ 2 por contrato (la prima de la opción). Las opciones de venta binarias con un precio de ejercicio de $ 55 están disponibles con una opción premium de $ 0. 2 por contrato. ¿Cuántas opciones de venta binarias necesitaría Paul para cubrir su larga posición de llamada?

Al llegar al número de opciones binarias necesarias, se requieren varios pasos: calcular un número inicial de opciones binarias, luego el número de opciones binarias requeridas para pagar la cobertura y finalmente el número de opciones binarias necesarias para el ajuste del costo total (si es necesario ) La suma de los tres arrojará el número total de opciones de venta binarias necesarias para la cobertura.

Estos son los cálculos:

• Costo total de la posición de llamada larga = $ 2 * 300 contratos = $ 600.
• Número inicial de opciones de venta binarias = costo total de llamadas largas / 100 = 600/100 = 6 lotes.
• Costo del número inicial de opciones de venta binarias = $ 0. 28 * 6 lotes * 100 contratos = $ 168.
• Número de opciones binarias requeridas para pagar por cobertura = (costo del número inicial de opciones de venta binarias / 100) = (168/100) = 1. 68, redondeado a 2.
• Número total de opciones de venta binarias necesarias = número inicial + número requerido para pagar por cobertura = 6 + 2 = 8.
• Costo de opciones de venta binarias = $ 0. 28 * 8 lotes * 100 contratos = $ 224.
• Pago máximo a partir de 8 opciones de venta binarias = 8 * $ 100 = $ 800 (cada binario puede dar la recompensa máxima de $ 100).
• Costo total del comercio = costo de llamadas largas + costo de ventas binarias = $ 600 + $ 224 = $ 824.

Dado que el costo total del comercio ($ 824) es más que el pago máximo ($ 800), se necesitan más opciones de venta binarias para la cobertura. Aumentar las opciones de venta binarias de ocho a nueve conduce a:

• Costo de opciones de venta binarias = $ 0. 28 * 9 lotes * 100 contratos = $ 252.
• Pago máximo de nueve opciones de venta binarias = 9 * $ 100 = $ 900.
• Costo total del comercio = costo de llamadas largas + costo de ventas binarias = $ 600 + $ 252 = $ 852.

Con nueve opciones de venta binarias, el costo comercial total ahora es menor que el pago máximo. Indica un número suficiente para la cobertura. Como regla general, el número de opciones binarias debe incrementarse gradualmente hasta que el costo total del comercio sea menor que el pago de opciones binarias.

Aquí está el análisis de escenario de cómo esta combinación de cobertura funcionará en la fecha de vencimiento, de acuerdo con los diferentes niveles de precios del subyacente:

Precio subyacente al vencimiento	Beneficio / pérdida de opción de compra larga	Binary Put Payout	Binary Put Net Payout	Net Profit / Loss
(a)	(b) = ((a - strike price) * quantity) - buy price	(c) < (d) = (c) - prima de opción binaria	(e) = (b) + (d)	35. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	40. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	45. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	50. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	54. 99
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	55. 00
-600. 00	0. 00	-252. 00	-852. 00	56. 00
-300. 00	0. 00	-252. 00	-552. 00	57. 84
252. 00	0. 00	-252. 00	0. 00	60. 00
900. 00	0. 00	-252. 00	648. 00	65. 00
2, 400. 00	0. 00	-252. 00	2, 148. 00	70. 00
3, 900. 00	0. 00	-252. 00	3, 648. 00	75. 00
5, 400. 00	0. 00	-252. 00	5, 148. 00	donde,

Call Strike = Binary Put Option Strike =

55. 00	Precio de compra de llamadas =
$ 2	Opción de compra Cantidad =
300	Costo de llamadas =
$ 600	Opción de venta binaria Premium =
$ 0. 28	Sin la cobertura de la opción de venta binaria, la pérdida máxima incurrida por Paul sería de $ 600. Es igual al costo total de la prima de la opción de compra y se indica en la columna (b). Esta pérdida se incurrirá si el precio de liquidación subyacente finaliza por debajo del precio de ejercicio de $ 55.

Agregar la cobertura utilizando opciones de venta binarias convierte la pérdida de $ 600 en una ganancia de $ 48, si el precio de liquidación subyacente finaliza por debajo del precio de ejercicio de $ 55. Al gastar $ 252 para cubrir de nueve lotes de opciones de venta binarias, la pérdida se transformó en ganancia.

Sin embargo, combinar la estructura de pago lineal de la opción de compra y la estructura de pago plana de la opción de venta binaria conduce a un área de alta pérdida de rango pequeño alrededor del precio de ejercicio.

La pérdida máxima se produce al precio de ejercicio de $ 55, ya que no habrá pago de la opción de compra larga, y tampoco se aplicará el pago desde la opción de venta binaria. Paul perderá un total de $ 852 en ambas posiciones de opciones, si el precio de liquidación finaliza al precio de ejercicio de $ 55 en la fecha de vencimiento. Esta es la pérdida máxima.

El punto de equilibrio para esta combinación ocurre al precio de liquidación de $ 57. 84, donde no hay ganancias ni pérdidas desde esta posición cubierta (como se indica con $ 0 en la columna (e)). Teóricamente, se calcula sumando el precio de ejercicio de llamada larga, el premio de llamada larga y el factor (costo de colocación binario / cantidad de llamada larga).

Punto de equilibrio = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.

Entre el precio de ejercicio y el punto de equilibrio ($ 55 a $ 57. 84), el operador tiene una pérdida que se reduce linealmente y se convierte en ganancias una vez que el subyacente supera el punto de equilibrio de $ 57. 84.

Por encima del punto de equilibrio, la posición se vuelve rentable. El beneficio neto de la posición cubierta sigue siendo menor debido a los costes de cobertura, en comparación con la posición de llamada desnuda. Esto se indica con valores más altos en la columna (b) en comparación con los de la columna (e) cuando el valor de liquidación subyacente es superior a $ 57. 84. Sin embargo, se sirve el propósito de la cobertura.

The Bottom Line

Con la disponibilidad de múltiples categorías de activos con estructuras de pago únicas, es fácil cubrir diferentes tipos de posiciones. El uso de opciones binarias es un método efectivo para cubrir opciones de llamadas, como se demostró anteriormente. Dado que el proceso es intensivo en el cálculo, los operadores deben realizar la diligencia debida al hacer los cálculos. Los resultados finales deben verificarse dos veces para evitar errores costosos. También se pueden probar otras variaciones con precios de ejercicio ligeramente diferentes de las opciones de compra simples de vainilla y opciones de venta binarias, y seleccionar la que mejor se adapte a sus necesidades comerciales.