Con menos de dos meses hasta el día de la inauguración, los inversores con un horizonte global se preguntan qué significa una presidencia de Donald Trump para las inversiones en mercados emergentes. Después de una caída que vio a algunos inversores promocionando oportunidades en un sector con mejores fundamentos y atractivas relaciones precio-ganancias, algunos fondos están reduciendo sus perspectivas de asignación tanto para la deuda del mercado emergente como para el capital.

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Trump continúa presentando nominados para su gabinete, pero queda una gran vacante: Secretario de Estado. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué mercados emergentes ganan y pierden bajo Trump? )

Headwinds

Los expertos dicen que el tenor populista y antiglobalización de la campaña Trump probablemente signifique un duro trineo para los mercados emergentes. No es solo el voto de los Estados Unidos. El sentimiento antiglobalización que impulsa la decisión de los votantes británicos en junio de abandonar la Unión Europea también plantea el fantasma de guerras comerciales, proteccionismo y un retroceso de las políticas de libre comercio que podrían afectar desproporcionadamente a las economías, desde México hasta Taiwán, impulsadas por las exportaciones .

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Si Trump cumple sus promesas de campaña de aumentar el gasto en infraestructura, podría estimular la economía doméstica, que podría traducirse en un positivo neto en el exterior. Pero un dólar más fuerte tiende a hacer que los tipos de cambio sean menos favorables para algunos mercados emergentes. Si el crecimiento interno significa una mayor inflación y mayores rendimientos en los bonos del Tesoro de los EE. UU., Podría terminar siendo dañino a largo plazo para los mercados emergentes.

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Cambiar entornos significa precaución. Y las perspectivas de tasas de interés más altas, tensiones monetarias y comerciales más fuertes en los Estados Unidos significan una menor certeza. (Para más información, ver: Mercados emergentes cortos en una Presidencia de Trump .)

Casey Preyss, un administrador de cartera de William Blair, dijo que su empresa estaba revisando la exposición a los mercados emergentes a la luz del "riesgo elevado" perfil "después de las elecciones. "Hasta que tengamos una mayor visibilidad de las políticas económicas del presidente electo Donald Trump, es difícil predecir lo que hará como presidente", escribió Preyss en una publicación en el blog de la firma.

Las economías que se benefician de la globalización están preocupadas por la retirada de la economía más grande. Pero no todas las economías de mercados emergentes dependen igualmente de las exportaciones. Las economías impulsadas por el consumo interno, como India, podrían estar relativamente bien posicionadas, dijo Preyss. La economía china, por ejemplo, podría seguir aumentando su dependencia del consumo, que ya representa la mayor parte del crecimiento incremental del PIB.

La Asociación Transpacífico

En un video que publicó en YouTube la semana pasada, Trump prometió que retiraría a los EE. UU. Del acuerdo comercial Trans-Pacific Partnership (TPP) "desde el primer día" de su presidencia. Trump dijo que el TPP sería un "desastre potencial" para el país y prometió en su lugar "negociar acuerdos comerciales bilaterales justos que recuperen puestos de trabajo y la industria"."

Mientras tanto, el primer ministro japonés Shinzo Abe, partidario incondicional del TPP, dijo que el acuerdo sería" sin sentido "sin la participación de EE.UU. y reconoció que otros países del TPP aún no habían discutido formas de rescatar el acuerdo si los EE. UU. Se retiraban. (Para obtener más información, consulte: Planes de crecimiento económico de Trump .)

El TPP, que se firmó en 2015 pero aún no ha sido ratificado, no incluye a China. Abe ha dicho que si Estados Unidos se retira, Japón podría pivotar hacia la Asociación Económica Integral Regional (RCEP, Regional Comprehensive Economic Partnership) que incluiría a China. El RCEP involucra a 16 países, incluidos Indonesia, Filipinas y Vietnam, así como a Australia y Nueva Zelanda.

Erik Knutzen, director de inversiones en la clase de activos múltiples de Neuberger Berman, dijo que su comité de asignación de activos revisó su marco para los mercados mundiales durante los próximos 12 meses, a la luz de la inesperada victoria de Trump y la perspectiva de un republicano unificado. El Congreso estaría detrás de un programa de impuestos más bajos, una regulación más ligera y un mayor gasto de estímulo. Esa fórmula hizo a Knutzen más optimista sobre las acciones de Estados Unidos y pesimista sobre el capital y la deuda de los mercados emergentes, dijo.

"Todavía hay un caso sólido a largo plazo para invertir en economías emergentes, y siguiendo el reciente movimiento del mercado, los rendimientos de renta fija y el P / E de capital son más atractivos que antes. De hecho, aunque nuestros equipos de acciones y bonos de mercados emergentes son cautos sobre las perspectivas a corto plazo, continúan identificando oportunidades atractivas dentro de los mercados emergentes a largo plazo ", escribió.

The Bottom Line

Algunos fondos han reducido las expectativas para los mercados emergentes a raíz de la elección de Trump. El tiempo dirá si sus políticas prometidas tendrán un impacto negativo a largo plazo. (Para obtener más información, consulte: Trump Victory 2016: ¿qué podría significar para los mercados de divisas? )