Cuando una nación se liberaliza, los efectos económicos pueden ser profundos para el país y para los inversores. La liberalización económica se refiere a un país que se "abre" al resto del mundo en lo que respecta al comercio, las reglamentaciones, los impuestos y otras áreas que generalmente afectan los negocios en el país. Como regla general, puede determinar en qué medida un país se liberaliza económicamente por lo fácil que es invertir y hacer negocios en el país. Todos los países desarrollados (Primer Mundo) ya han pasado por este proceso de liberalización, por lo que el enfoque en este artículo es más sobre los países en desarrollo y emergentes.
TUTORIAL: Indicadores económicos para saber

Eliminar las barreras a la inversión internacional Invertir en países de mercados emergentes a veces puede ser una tarea imposible si el país en el que se invierte tiene varias barreras de entrada. Estas barreras pueden incluir leyes tributarias, restricciones a la inversión extranjera, asuntos legales y regulaciones contables que pueden dificultar o imposibilitar el acceso al país. El proceso de liberalización económica comienza relajando estas barreras y renunciando a cierto control sobre la dirección de la economía hacia el sector privado. Esto a menudo implica alguna forma de desregulación y una privatización de las empresas. (Para la lectura relacionada, vea Los riesgos de invertir en mercados emergentes .)

Flujo de capital no restringido
Los objetivos principales de la liberalización económica son la libre circulación de capitales entre las naciones y la asignación eficiente de recursos y ventajas competitivas. Esto generalmente se hace reduciendo las políticas proteccionistas, como los aranceles, las leyes comerciales y otras barreras comerciales. Uno de los principales efectos de este mayor flujo de capital en el país es que a las empresas les resulta más económico acceder al capital de los inversores. Un menor costo de capital permite a las empresas emprender proyectos rentables que posiblemente no hayan podido con un costo de capital mayor antes de la liberalización, lo que lleva a tasas de crecimiento más altas.

Vimos que este tipo de escenario de crecimiento se desarrollaba en China a fines de la década de 1970, cuando el gobierno chino iniciaba una importante reforma económica. Con una gran cantidad de recursos (tanto humanos como naturales), creían que el país no estaba creciendo y prosperando en todo su potencial. Por lo tanto, para tratar de impulsar un crecimiento económico más rápido, China inició importantes reformas económicas que incluían alentar la propiedad privada de empresas y propiedades, relajar el comercio internacional y las restricciones a la inversión extranjera, y relajar el control estatal sobre muchos aspectos de la economía. Posteriormente, durante las próximas décadas, China promedió una tasa de crecimiento del PIB real fenomenal de más del 10%.

Rendimiento del mercado de valores
En general, cuando un país se liberaliza, los valores del mercado de valores también aumentan.Los administradores de fondos y los inversionistas siempre buscan nuevas oportunidades de obtener ganancias, por lo que todo un país que esté disponible para invertir tendrá la tendencia a generar un flujo de capital. La situación es similar a la de la anticipación y el flujo. de dinero en una oferta pública inicial (IPO). Una compañía privada que anteriormente no estaba disponible para un inversor que repentinamente está disponible normalmente genera un patrón similar de valuación y flujo de efectivo. Sin embargo, al igual que una oferta pública inicial, el entusiasmo inicial también disminuye y los rendimientos se vuelven más normales y más en línea con los fundamentos.

Riesgos políticos reducidos Además, la liberalización reduce los riesgos políticos para los inversores. Para que el gobierno siga atrayendo más inversión extranjera, otras áreas además de las mencionadas anteriormente deben ser fortalecidas también. Estas son áreas que apoyan y fomentan la voluntad de hacer negocios en el país, como una sólida base legal para resolver disputas, leyes contractuales justas y exigibles, leyes de propiedad y otras que permiten a las empresas e inversores operar con confianza. Además, la burocracia del gobierno es un área objetivo común para ser optimizada y mejorada en el proceso de liberalización. Todos estos cambios reducen los riesgos políticos para los inversores, y este menor nivel de riesgo también es parte de la razón por la cual el mercado de valores en el país liberalizado aumenta una vez que las barreras desaparecen.

Diversificación para inversores Los inversores también pueden beneficiarse al poder invertir una parte de su cartera en una clase de activos diversificada. En general, la correlación entre los países desarrollados como los Estados Unidos y los países subdesarrollados o emergentes es relativamente baja. Aunque el riesgo general del país emergente en sí mismo puede ser más alto que el promedio, agregar un activo de baja correlación a su cartera puede reducir el perfil de riesgo general de su cartera. (Para más información, consulte ¿Invertir internacionalmente realmente ofrece diversificación? )

Sin embargo, se debe hacer una distinción que aunque la correlación puede ser baja, cuando un país se liberaliza, la correlación puede aumentar con el tiempo . Esto sucede porque el país se vuelve más integrado con el resto del mundo y se ha vuelto más sensible a los eventos que ocurren fuera del país. Un alto grado de integración también puede conducir a un mayor riesgo de contagio, que es el riesgo de que las crisis que ocurren en diferentes países causen crisis en el país doméstico.

Un buen ejemplo de esto es la Unión Europea (UE) y su unión económica y política sin precedentes. Los países de la UE están tan integrados con respecto a la política monetaria y las leyes que una crisis en un país tiene una alta probabilidad de propagarse a otros países de la UE. Esto es exactamente lo que sucedió en la crisis financiera que comenzó en 2008-2009. Los países más débiles dentro de la UE (como Grecia) comenzaron a desarrollar graves problemas financieros que se extendieron rápidamente a otros miembros de la UE. En este caso, invertir en varios países miembros de la UE no habría proporcionado un gran beneficio de diversificación ya que el alto nivel de integración económica en la UE había aumentado las correlaciones y aumentado los riesgos de contagio para el inversor.

The Bottom Line En general, se considera que la liberalización económica es un proceso beneficioso y deseable para los países emergentes y en desarrollo. El objetivo subyacente es tener un flujo irrestricto de capital dentro y fuera del país para impulsar el crecimiento y la eficiencia dentro del país de origen. Los efectos posteriores a la liberalización son lo que debería interesar a los inversores, ya que pueden brindar nuevas oportunidades para la diversificación y el beneficio. (Para la lectura relacionada, también vea Cómo las tasas de impuestos internacionales afectan sus inversiones .)