Es la sabiduría convencional estándar ofrecida con respecto a la teoría de carteras moderna, o incluso con respecto a la inversión en sí misma: lograr un equilibrio aceptable entre riesgo y recompensa. (Ver "La historia de la cartera moderna")

Para la mayoría de los inversores, ese equilibrio aceptable significa ubicarse en un lugar cómodo en el medio. Invierta en valores de riesgo intermedio y rendimiento intermedio, y nadie nunca lo desacreditará por derrochar los ahorros de su vida, ni por obtener un rendimiento demasiado modesto. La mediana es el lugar socialmente prudente para estar. ¿Pero es el más rentable financieramente?

Ingresa a la estrategia de Barbell

La estrategia de barra de pesas es un método que intenta asegurar lo mejor de ambos mundos. Es posible, según el razonamiento, acumular pagos sustanciales sin asumir riesgos innecesarios. La directiva principal de la estrategia es interesante, ya que no solo contradice a una población destetada de los beneficios del atemperamiento del riesgo y la recompensa, es inequívoca: Manténgase tan lejos del centro como sea posible.

Nassim Nicholas Taleb, el renombrado operador de derivados y arbitrajista cuyos métodos poco ortodoxos le permitieron obtener excelentes resultados en 2007-08 cuando algunas de las galletas aparentemente más duras de Wall Street se quemaron, según el principio subyacente de la estrategia de barra. sigue:

"Si sabes que eres vulnerable a los errores de predicción y aceptas que la mayoría de las" medidas de riesgo "son defectuosas, entonces tu estrategia es ser tan hiperconservadora e hiperagresiva como sea posible en lugar de ser levemente agresiva. o conservador. "

Pon tus huevos en dos cestas. Una canasta tiene inversiones extremadamente seguras, mientras que la otra no tiene más que apalancamiento y especulación.

Lo largo y lo corto de

En la práctica, la estrategia de barra se aplica con frecuencia a las carteras de bonos. En lugar de riesgo per se , el criterio de definición aquí es la madurez. Invierte en bonos a corto plazo y bonos a largo plazo, mientras evitas vencimientos de duración intermedia. "Corto plazo" típicamente significa menos de tres años, mientras que "largo plazo" significa más de 10. El lado a largo plazo de la ecuación debe ser sencillo: las inversiones que requieren un compromiso duradero por parte del inversionista deben pagar un alto interés, por lo tanto, al menos la mitad de una cartera barbell óptimamente equilibrada debería pagar un rendimiento decente. Para recibir un rendimiento apreciable de la otra mitad, la mitad a corto plazo, la clave (y el requisito) es cambiar constantemente los bonos vencidos por nuevos.

Es más fácil entender cómo funciona la estrategia de barra al contrastarla con su opuesto, la estrategia de bala.Ese es un método por el cual un inversor elige una fecha (por ejemplo, bonos que vencerán en siete años a partir de ahora) y se atiene exclusivamente a ella. La principal ventaja de este método es que es en gran medida inmune a los movimientos de la tasa de interés. Además, una vez que un inversor de bala establece sus criterios de madurez, puede olvidar su inversión.

A diferencia de la estrategia de bala, la estrategia de barra no es para el inversor pasivo. Al invertir fuertemente en bonos a corto plazo (o a corto plazo - menos de un año), las fechas de vencimiento que se aproximan rápidamente significan que el inversionista debe reinvertir siempre los ingresos. Los bonos a corto plazo deben encontrarse, evaluarse y comprarse una vez que vence la última serie de bonos a corto plazo. Además, el éxito al administrar la estrategia de barra de pesas depende de las tasas de interés. Como los componentes a corto plazo de la cartera de bonos siempre se negocian a medida que alcanzan el vencimiento, cuando las tasas están subiendo (al menos durante la vida de los bonos a corto plazo), los nuevos bonos pagarán mayor interés que sus predecesores. Y si las tasas de interés caen, sus bonos a largo plazo salvan su cartera porque están bloqueados a tasas mayores y más antiguas.

Manténgase alerta, no inerte

Con una estrategia de barra en su lugar, en un momento dado un inversor tiene a) una parte de su dinero a punto de revolverse en una nueva serie de corto a plazo una vez que los actuales alcancen la madurez, yb) el resto del dinero establecido para pagar en un momento específico en el futuro.

Un concepto erróneo común sobre la estrategia de barra de pesas es que, al igual que una barra de pesas literal, las dos partes de la cartera deben equilibrarse para evitar un desastre. Ellos no necesariamente. Algunas carteras de bonos optimizadas bajo la estrategia de barra tendrán gran parte de su valor concentrado en bonos a corto plazo, otros en bonos a largo plazo. Por supuesto, "mucho" no es mucho de un cuantificador, pero una vez que pasas de una división de 2-1 o 1-2, tu estrategia comienza a parecerse menos a una barra y más a una bala.

Como una estrategia de barra está diseñada para aprovechar el aumento de las tasas de interés, el mejor momento para adoptar dicha estrategia es cuando existe una gran brecha entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. La teoría es que la brecha finalmente se cerrará y alcanzará las normas históricas. Diciembre de 2013 representó la brecha más grande, entre bonos de dos y 10 años, que el mercado ha visto desde 2011.

Si existe una estrategia de inversión, alguien creó un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa para rastrearlo. El primer ETF diseñado para replicar la estrategia de bonos con barra fue desarrollado por una empresa de inversión canadiense en 2012 (compuesto por bonos del gobierno canadiense, naturalmente), y es probable que sigan más en ambos lados del paralelo 49999. ^{Build Your Own Barbell} La belleza de ser un inversor independiente es que no tienes que esperar a que los profesionales creen un fondo que se adapte a tus objetivos. Puede aplicar la estrategia de barra por su cuenta, y sin dudarlo. Una forma es mediante la compra de fondos negociados en bolsa de bonos a corto plazo por separado y fondos cotizados en bolsa a largo plazo de una correduría.Los bonos en los ETF a corto plazo se renovarán automáticamente.

O, para comprar bonos del gobierno directamente, específicamente bonos del Tesoro de los EE. UU., El método más fácil es ir directamente a la fuente. TreasuryDirect. Gov vende bonos en una subasta a cualquier persona que pueda abrir una cuenta y no está legalmente prohibida la compra de deuda del gobierno de los Estados Unidos. Desde el sitio web, encuentre la gama de vencimientos y sus precios actuales.

Para empezar, en cualquier caso, una cartera de bonos que incorpore la estrategia de barra debe colocarse a la mitad en vencimientos de, digamos, uno o tres años; y el resto en bonos a 10-20 años. El Tesoro de EE. UU. Vende sus bonos trimestralmente y en "subasta", lo que es un poco engañoso. Los grandes inversores institucionales son los que hacen la oferta real. Una vez que acordaron un precio, el pequeño pez compra los bonos a la tasa de interés que se acaba de acordar.

The Bottom Line

La estrategia de barra requiere un modesto nivel de sofisticación con respecto al mercado de bonos, no una abrumadora. Al invertir en bonos a corto plazo y en bonos a largo plazo mientras se mantiene al margen, puede dejarse abierto para rendimientos admirables (dependiendo de las tasas de interés) sin estar indebidamente en deuda con los caprichos de fijación de tasas de la Reserva Federal.