La estrategia de "promediar hacia abajo" implica invertir montos adicionales en un instrumento o activo financiero si disminuye significativamente en el precio después de realizar la inversión original. Es cierto que esta acción reduce el costo promedio del instrumento o activo, pero ¿generará grandes ganancias o solo una parte mayor de una inversión perdedora? Sigue leyendo para averiguarlo.

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Opiniones en conflicto

Existe una diferencia radical de opinión entre los inversores y los comerciantes sobre la viabilidad de la estrategia de reducción del promedio. Los defensores de la visión de la estrategia promedian como un enfoque rentable para la acumulación de riqueza; los opositores lo ven como una receta para el desastre.

La estrategia a menudo es favorecida por inversores que tienen un horizonte de inversión a largo plazo y un enfoque contrario a la inversión. Un enfoque contrario se refiere a un estilo de inversión que está en contra, o contrario, a la tendencia de inversión prevaleciente. (Descubra cómo estos inversores se benefician del miedo del mercado en Buy When There's Blood In The Streets.)

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Por ejemplo, supongamos que un inversor a largo plazo posee acciones de Widget Co. en su cartera y cree que las perspectivas para Widget Co. son positivas. Este inversor puede estar inclinado a ver una fuerte caída en las acciones como una oportunidad de compra, y probablemente también tenga la opinión contraria de que otros están siendo excesivamente pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Widget Co.

Dichos inversores justifican su búsqueda de gangas viendo que una acción que ha disminuido en precio está disponible con un descuento respecto de su valor intrínseco o fundamental. "Si le gustó la acción a $ 50, debería encantarla a $ 40" es una mantra a menudo citado por estos inversores. (Para conocer la desventaja de esta estrategia, lea Trampas de valor: ¡Tenga cuidado con los cazadores de gangas)

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En el otro lado de la moneda están los inversores y comerciantes que generalmente tienen horizontes de inversión a más corto plazo y ven una caída de acciones como un presagio de lo que vendrá. También es probable que estos inversores defiendan el comercio en la dirección de la tendencia predominante, en lugar de en contra de ella. Pueden ver la compra en un descenso de acciones como tratar de "atrapar un cuchillo que cae". Es más probable que dichos inversores y comerciantes dependan de indicadores técnicos, como el impulso de los precios, para justificar sus acciones de inversión.

Utilizando el ejemplo de Widget Co., un comerciante a corto plazo que inicialmente compró la acción a $ 50 puede tener un stop-loss en esta operación a $ 45. Si la acción cotiza por debajo de $ 45, el operador venderá la posición en Widget Co. y cristalizará la pérdida. Los traders de corto plazo generalmente no creen en promediar sus posiciones, ya que ven esto como tirar un buen dinero después de malo.

Ventajas de promediar

La principal ventaja de promediar hacia abajo es que un inversor puede reducir el costo promedio de una tenencia de acciones sustancialmente.Suponiendo que las acciones cambian, esto asegura un punto de equilibrio más bajo para la posición de stock, y mayores ganancias en términos de dólares de lo que hubiera sido el caso si la posición no se promediara.

En el ejemplo anterior de Widget Co., al promediar la compra de 100 acciones adicionales a $ 40 además de las 100 acciones a $ 50, el inversor reduce el punto de equilibrio (o precio promedio) de la posición para $ 45:

100 acciones x $ (45-50) = - $ 500

100 acciones x $ (45-40) = $ 500

$ 500 + (- $ 500) = $ 0

Si la acción de Widget Co. cotiza a $ 49 en otros seis meses, el inversor ahora tiene una ganancia potencial de $ 800 (a pesar de que la acción aún se cotiza por debajo del precio de entrada inicial de $ 50):

100 acciones x $ (49-50) = - $ 100

100 acciones x $ (49-40) = $ 900

$ 900 + (- $ 100) = $ 800

Si Widget Co. continúa subiendo y avanza a $ 55, las ganancias potenciales serían de $ 2, 000. Al promediar, el inversor efectivamente "duplicó" la posición de Widget Co.:

100 acciones x $ (55-50) = $ 500

100 acciones x $ (55-40) = $ 1500

$ 500 + $ 1500 = $ 2, 000

Si el inversionista no promedió cuando la acción bajó a $ 40, la ganancia potencial en la posición ion (cuando el stock está en $ 55) sería de solo $ 500.

Desventajas de promediar

Promover hacia abajo o doblar funciona bien cuando la acción finalmente rebota porque tiene el efecto de aumentar las ganancias, pero si la acción continúa disminuyendo, las pérdidas también se magnifican. En tales casos, el inversor puede lamentar la decisión de promediar en lugar de salir del puesto o no agregarlo a la reserva inicial.

Por lo tanto, los inversores deben tener sumo cuidado para evaluar correctamente el perfil de riesgo de las acciones que se promedian. Si bien esto no es fácil en el mejor de los casos, se convierte en una tarea aún más difícil durante los frenéticos mercados bajistas como el de 2008, cuando nombres tan conocidos como Fannie Mae, Freddie Mac, AIG y Lehman Brothers perdieron la mayor parte de su capitalización de mercado. en cuestión de meses. (Para obtener más información, lea Fannie Mae, Freddie Mac y The Credit Crisis of 2008.)

Otro inconveniente de promediar es que puede dar lugar a una ponderación más alta que la deseada de una acción o sector en una cartera de inversiones. Como ejemplo, considere el caso de un inversor que tenía una ponderación del 25% de las acciones bancarias de EE. UU. En una cartera a principios de 2008. Si el inversor promedió sus tenencias bancarias después de la caída precipitada en la mayoría de las acciones bancarias ese año, que estas acciones constituían el 35% de la cartera total del inversor, esta proporción puede representar un mayor grado de exposición a las acciones de los bancos que el deseado. En cualquier caso, sin duda pone al inversor en un riesgo mucho mayor. (Para obtener más información, lea Una guía para la construcción de carteras.)

Aplicaciones prácticas

Algunos de los inversores más astutos del mundo, incluido Warren Buffett, han utilizado con éxito la estrategia de reducción del promedio a lo largo de los años. Si bien los bolsillos del inversor medio no son ni de lejos tan profundos como los de Buffett, promediar puede seguir siendo una estrategia viable, aunque con algunas advertencias:

• El promedio debe hacerse sobre una base selectiva para acciones específicas, en lugar de como una estrategia general para cada acción en una cartera.Esta estrategia se restringe mejor a acciones de alta calidad, de primera clase, donde el riesgo de bancarrota corporativa es bajo. Los blue chips que satisfacen criterios rigurosos, que incluyen una trayectoria a largo plazo, una posición competitiva fuerte, deudas muy bajas o sin deuda, negocios estables, flujos de efectivo sólidos y una gestión sólida, pueden ser candidatos adecuados para promediar.

• Antes de promediar una posición, los fundamentos de la compañía deben evaluarse minuciosamente. El inversor debe determinar si una disminución significativa en una acción es solo un fenómeno temporal o un síntoma de un malestar más profundo. Como mínimo, los factores que deben evaluarse son la posición competitiva de la compañía, las perspectivas de ganancias a largo plazo, la estabilidad del negocio y la estructura de capital.

• La estrategia puede ser particularmente adecuada para momentos en los que existe una cantidad desmesurada de temor y pánico en los mercados, ya que la liquidación de pánico puede hacer que las acciones de alta calidad estén disponibles a valoraciones convincentes. Por ejemplo, algunas de las mayores acciones de tecnología se cotizaban a niveles de ganga en el verano de 2002, mientras que las acciones bancarias de Estados Unidos e internacionales estaban en oferta en la segunda mitad de 2008. La clave, por supuesto, es ejercer un juicio prudente al elegir las acciones que están mejor posicionadas para sobrevivir al shakeout.

The Bottom Line

Promediar hacia abajo es una estrategia de inversión viable para acciones, fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa. Sin embargo, debe tenerse cuidado al decidir qué posiciones promediar. La estrategia se restringe mejor a los blue chips que satisfacen criterios de selección rigurosos, como un historial a largo plazo, una deuda mínima y flujos de efectivo sólidos.