Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es la empresa más exitosa y sin fines de lucro en la historia de Wall Street. Con una ganancia sorprendente y grande en el segundo trimestre de 2015, el precio de las acciones de Amazon se disparó en los últimos cuatro meses a más de $ 650 y el P / E de la compañía se acerca a unos asombrosos 900.

Los accionistas obviamente creen que ha comenzado una nueva era en Amazon: una de ganancias y dividendos publicados. Desafortunadamente, esto no es cierto dado que el plan de negocios de Amazon es aumentar los ingresos, reinvertirlo todo en nuevos esfuerzos generadores de ingresos, enjuagar y repetir.

Rentabilidad de Amazon

En lugar de suponer que Amazon ha abandonado su política de reinversión continua, es mejor suponer que estos dos últimos trimestres vieron ganancias no intencionales.

Amazon ha estado aumentando sus ganancias exponencialmente durante los últimos cinco años. En ese momento, la compañía ha buscado nuevos lugares para invertir el dinero y se ha diversificado en una lista de industrias. No todas estas empresas han tenido éxito (el teléfono Fire y Amazon Destinations son dos ejemplos recientes), pero las que tienen éxito están generando ingresos más rápido de lo que Amazon puede gastarlo. (Para la lectura relacionada, consulte: ¿Amazon Prime realmente es rentable? )

Amazon divide sus ingresos en cuatro categorías: Medios, Electrónica y Mercancía General, Amazon Web Services (AWS) y otros. Recientemente, se implementó la categoría de ventas netas de AWS, ya que sus ingresos se informaron de forma segmentaria, junto con las ventas de América del Norte e internacionales.

AWS es ampliamente anunciado como la causa de la rentabilidad de Amazon. En el primer trimestre de 2015 AWS ganó $ 265 millones, en el segundo trimestre de 2015 $ 391 millones y en el tercer trimestre de 2015, $ 521 millones. Las ganancias crecen, en parte porque los gastos en este sector no lo son. Dado que las cifras de ingresos y gastos de AWS comenzaron a publicarse en el primer trimestre, los ingresos aumentaron en $ 519 millones, mientras que los gastos solo aumentaron en $ 263 millones. En resumen, Amazon tiene esta máquina de ganancias que está generando ingresos dos veces más rápido que el costo de proporcionar el servicio.

¿Por qué es esto un problema?

En lugar de entusiasmarse con la máquina de ganancias que es AWS, los inversionistas deberían ver el problema detrás de las ganancias, es decir, que Amazon no tiene dónde gastar este dinero.

El núcleo del negocio de Amazon siempre ha sido la reinversión en nuevas industrias. Con el fracaso de un proyecto muy costoso, el Fire Phone, ahora detrás de ellos, los ejecutivos de Amazon podrían no estar tan dispuestos a ceder en todo lo que exige el CEO Jeff Bezos. Si ese es el caso, las ganancias de Amazon llegaron para quedarse, pero es una idea preocupante para una empresa que es sinónimo de Bezos.Si no, este podría ser el final de Amazon como una compañía en crecimiento, lo cual es otro pensamiento preocupante que podría enviar el precio de las acciones a un P / E más cercano a una empresa estable y madura.

Mayores amenazas para la rentabilidad

Amazon enfrenta otras amenazas a su nueva rentabilidad. En primer lugar, está su mandato de aumentar los ingresos infinitamente. En sus intentos por crecer en todas las direcciones y tan rápido como lo ha hecho, Amazon se ha diversificado demasiado. La sobre-diversificación en un negocio puede ser catastrófica en todos los sentidos, incluidos los empleados que trabajan demasiado y se agotan, así como las empresas que no pueden escalar o adaptarse a las cambiantes condiciones económicas. (Para obtener más información, consulte: Los peligros de la diversificación excesiva de su cartera .)

Al realizar una diversificación excesiva, Amazon corre el riesgo de saltar demasiado rápido a nuevos productos y servicios. Sin una sólida investigación de mercado y el conocimiento de que el producto o servicio en desarrollo es algo que el consumidor realmente quiere o necesita, Amazon podría encontrarse incurriendo en costosos errores luego de costosos errores. En cambio, Amazon debería enfocarse en reducir su línea de productos y servicios antes de que la compañía se vuelva demasiado grande para controlar de manera efectiva.

Pasando al lado de los gastos, el costo del negocio de Amazon aumentará en los próximos años y comerá en ganancias potenciales. A medida que el sector minorista del negocio crezca, Amazon también podría necesitar aumentar sus márgenes para continuar brindando los mismos servicios a más personas.

Actualmente, Amazon tiene una gran ventaja competitiva en la que no se requiere recaudar impuestos sobre las ventas en aproximadamente la mitad de los estados en los que opera. La expansión de ubicaciones físicas a nuevos estados para proporcionar un envío más rápido o expandir el servicio significa que la empresa tendrá que comience a recaudar impuestos sobre las ventas en ese estado. Es un catch-22 que significa que los consumidores tendrán mejores o más opciones de servicio, pero ya no ahorran dinero comprando en Amazon frente a las compras en un ladrillo y mortero.

A medida que aumenten las ventas, se necesitarán construir más centros de distribución y se deberán proporcionar más servicios de envío. En el tercer trimestre de 2015, el envío le costó a Amazon más de $ 2 mil millones, el doble de lo que le cobró a los consumidores por el envío y la friolera del 10. 4% de sus ventas netas.

The Bottom Line

Las nuevas y enormes ganancias de Amazon deberían preocupar a los inversores. ¿En lugar de preguntarse qué está reservado para estas ganancias, dividendos? compartir recompras? -Los inversores deberían preguntarse por qué Amazon se está desviando de su estrategia central de reinversión continua del 100% de las ganancias. Las ganancias no llegaron para quedarse y los inversores deberían alegrarse por eso.