A partir de principios de 2015, el número de quiebras dentro de los sectores de energía y minería comenzó a crecer a un ritmo rápido, una tendencia que solo se ha fortalecido en 2016. Según Baker Hughes, Inc. (NYSE) : BHI), el número de plataformas petrolíferas que operan en Estados Unidos ha disminuido de 1, 500 a comienzos de 2015 a 538 plataformas a comienzos de 2016. El 13 de abril de 2016, Peabody Energy Corporation, la mayor minería de carbón del sector privado compañía en los Estados Unidos, se unió a cuatro de sus competidores en la presentación de quiebra. Con más de $ 10 mil millones en deuda, es la bancarrota corporativa más grande en los Estados Unidos este año.

El motivo de esta oleada de bancarrotas es que, con el colapso de los precios de las materias primas, sobre todo el petróleo y el carbón, muchas compañías de energía y mineras no encuentran la posibilidad de generar suficiente flujo de efectivo para poder cubra sus costos fijos Este problema se agrava cuando se considera que muchas compañías petroleras se han apalancado mucho en los años del auge del shale fracking anterior a 2011, un hecho que está bien representado dentro del mercado de deuda de alto rendimiento en el que las compañías de energía ahora representan aproximadamente el 40% bonos basura. Debido al aumento en el número de empresas que se declaran en bancarrota, muchos inversores sabios han estado revisando la ley de bancarrota.

Examen del Capítulo 11 Bancarrota

A pesar de ser la forma más costosa y compleja de quiebra, la bancarrota del Capítulo 11 es, con mucho, la opción más popular para las empresas. A diferencia del Capítulo 7 o 13, las compañías que solicitan el Capítulo 11 pueden continuar sus operaciones y tienen la oportunidad de recuperar su rentabilidad. Además, las acciones y los tenedores de bonos tienen más posibilidades de recuperar parte del valor original de sus inversiones en la empresa. En lugar de simplemente liquidar los activos por efectivo, lo que ocurre en virtud de una bancarrota del Capítulo 7 o 13, los acreedores y los accionistas tienen la oportunidad de votar sobre un plan de reorganización. Según este plan, los activos, las deudas y los asuntos comerciales de la empresa se analizan y reorganizan.

El efecto en los accionistas y titulares de los bonos

Una vez que una empresa pública solicita el Capítulo 11, el valor de sus acciones y bonos cae en picado. La empresa se retira de las principales bolsas, se agrega una "Q" al final de la cotización bursátil de la empresa, y la acción se coloca en el tablero de anuncios de venta libre (OTCBB), también conocido como las hojas rosadas. Además, los bonos de la compañía se degradan a estado de bonos basura, y los tenedores de bonos dejan de recibir cupones o reembolsos del capital. Sin embargo, en comparación con los accionistas, los tenedores de bonos tienen muchas más posibilidades de recibir una compensación, especialmente en caso de una liquidación.Si el plan de reorganización falla y los pasivos de la compañía comienzan a exceder sus activos, la bancarrota se convierte en un Capítulo 7.

La División de Activos

En virtud de una bancarrota del Capítulo 7, todos los activos se venden por dinero en efectivo. Ese efectivo se utiliza para pagar los gastos legales y administrativos que se incurrieron durante el proceso de quiebra. Después de eso, el efectivo se distribuye primero a los tenedores de deuda senior y luego a los tenedores de bonos no garantizados, incluidos los propietarios de bonos. En el caso extremadamente raro de que aún quede dinero en efectivo, el resto se divide entre los accionistas.

Por otro lado, si el plan de reorganización termina siendo exitoso y la compañía vuelve a un estado de rentabilidad, entonces podrían pasar muchas cosas con los bonos o acciones previos a la reorganización de los inversores. En el caso de los bonos, los inversores pueden verse obligados a cambiar sus antiguos bonos por una combinación de nuevos bonos o acciones, dependiendo de las condiciones requeridas por el plan de reestructuración de la deuda. Además, se reanudarían los cupones y los reembolsos del principal de los nuevos instrumentos de deuda. Los accionistas, sin embargo, tienden a no tener tanta suerte. Por lo general, después de la reestructuración, la compañía emite acciones nuevas, lo que hace que las acciones anteriores a la reorganización no tengan valor. En algunos casos, los titulares de acciones antiguas pueden intercambiar sus valores por una cantidad descontada de las nuevas acciones, que está dictada por el plan de reorganización.

Conclusión

En resumen, los accionistas son dueños de la compañía, mientras que los tenedores de bonos son meros acreedores. Ser propietario de acciones de una empresa implica un riesgo mucho mayor y una recompensa potencial, en comparación a simplemente prestar dinero y recibir la promesa de pagos fijos en el futuro. Si bien una quiebra puede ser devastadora para todas las partes involucradas, los accionistas siempre tienen más que perder en esta situación.