< Las partidas básicas del Índice de Precios al Consumidor (IPC), una medida de la inflación, subieron un 0. 3% entre diciembre y enero, la Oficina de Estadísticas Laborales informó el viernes y el 2. 2% año tras año, el mayor incremento desde junio de 2012. Tras el aumento del 2,1% interanual en diciembre, la cifra de enero parece disipar los temores de que la deflación europea se infiltre en la economía estadounidense.

Los economistas encuestados por Reuters esperaban que los precios subyacentes subieran 0. 2% mes tras mes y 2. 1% año tras año.

La inflación subyacente excluye los alimentos y la energía, que son más volátiles que los otros artículos en la canasta del IPC. Incluyendo todos los ítems, la inflación ajustada estacionalmente se mantuvo estable de diciembre a enero, mientras que la inflación interanual ajustada fue de 1. 4%. Las mayores ganancias año tras año se registraron en alquileres (3. 2%) y atención médica (3. 3%). Los precios de los alimentos subieron 0. 8% durante el período, mientras que los precios de la energía cayeron 6. 5%.

Barrera psicológica

El umbral del 2% es una barrera psicológica importante para los inversores en los Estados Unidos, porque la Reserva Federal ha establecido un objetivo del 2% para la inflación a largo plazo. Sin embargo, ese nivel no se ha alcanzado porque la Fed usa un índice basado en los gastos de consumo personal, no en el IPC. La principal diferencia entre los dos es que la medida de la Fed cambia a medida que las compras de los consumidores cambian debido al precio, mientras que el IPC usa una canasta fija de bienes. El índice basado en PCE permanece por debajo del 1% y no ha alcanzado el objetivo del 2% desde 2012.

Dejando de lado las advertencias, el aumento en el IPC subyacente anual es un signo alentador. Los inversionistas se asustaron por la decisión del Banco de Japón a fines de enero de unirse al Banco Central Europeo para establecer tasas de interés negativas. Los testimonios de Janet Yellen ante el Congreso el 10 y 11 de febrero profundizaron el pánico, ya que el presidente de la Fed dijo que las tasas de interés negativas no estaban "fuera de discusión".

La inflación ha permanecido obstinadamente baja, y ocasionalmente bañada en rojo, en la zona euro a pesar de una política monetaria hiperdidacta, y los inversores creen que lo mismo podría ser cierto en Japón. Los economistas encuestados por Reuters esperan que la inflación anual de Japón se mantenga estable en enero, después de subir un 0,2% en diciembre.

Los temores a la deflación en los EE. UU. Han puesto a la Fed en una posición difícil como 4. El 9% de desempleo sugiere que el ajuste podría ser apropiado, mientras que los precios estancados dicen lo contrario. Si las tendencias del mercado laboral y de los precios comienzan a converger, el doble mandato no será un desafío tan grande, y las alzas adicionales de las tasas de interés no generarán la misma angustia que las de diciembre, las primeras desde 2006.

Incluso en China, el aparentemente saludable la cifra de inflación de 1. 8% podría ser engañosa.En primer lugar, la ganancia fue impulsada por un aumento en los precios de los vegetales, que se debió a factores estacionales y probablemente no persistirá. Segundo, mientras que el IPC puede estar subiendo, el índice de precios al productor (IPP) llegó a -5. 3%, después de 46 meses consecutivos de disminución. Con frecuencia, se supone que el PPI es un indicador adelantado, ya que los productores deben eventualmente transferir precios más bajos a los consumidores, o descubrir alguna otra forma de tapar el agujero en los ingresos que crean los precios decrecientes.

The Bottom Line

China está sufriendo una prolongada divergencia entre los precios al productor y al consumidor, que pueden no resolverse de la mejor manera. Europa y Japón están experimentando una inflación baja o nula, y en ocasiones Europa se vuelve negativa. En EE. UU., La inflación interanual también cayó por debajo de cero, la última vez en abril, y la cifra principal de un mes a otro lo ha hecho en tres de los últimos 12 meses.

En ese tipo de entorno, una cifra de inflación superior al 2% es reconfortante, incluso si elimina los alimentos y el combustible -el petróleo crudo es el mayor lastre para los precios- y no corresponde a la medida preferida de la Fed. Con un poco de suerte, los EE. UU. Podrían escapar de una espiral de caída de precios, incluso si el resto del mundo no lo hace.