A menudo se dice que los mercados financieros están impulsados ​​por dos emociones humanas: miedo y avaricia. Y hay una gran cantidad de verdad en este pensamiento. Mientras que los inversores y comerciantes a menudo toman decisiones tranquilas, racionales y bien pensadas y luego actúan sobre esas decisiones en el mercado, lo que realmente mueve a los mercados es una buena dosis sólida de miedo y / o avaricia. Cuando un inversor actúa por miedo o avaricia, existe un nivel de motivación agresiva que, cuando se lo realiza en masa, puede impulsar un mercado marcadamente más alto o más bajo, según sea el caso. (Aproveche los movimientos de stock conociendo estos derivados. Para obtener más información, consulte Descripción de precios de opciones .)

En ninguna parte es esta manifestación de la emoción humana más frecuente que en el mercado de opciones. Gracias al (relativamente) bajo costo de entrada cuando se consideran muchos negocios, las personas a menudo acuden al mercado de opciones para tratar de aprovechar una opinión particular del mercado. Y la buena noticia para quienes lo hacen es que, si de hecho son ciertos en cuanto a su opinión, tienen la posibilidad de obtener retornos desmesurados. Sin embargo, la naturaleza humana, y el atractivo del dinero fácil, es lo que es, es bastante común que los operadores "se sobrepasen" aplicando el máximo apalancamiento a una posición especulativa. A menudo se produce una falla cuando las variables clave, como la probabilidad de ganancia y la disminución del tiempo de prima de la opción, no se consideran cuidadosamente.

El resultado de esta extralimitación es a menudo una situación en la que un individuo puede estar en lo cierto acerca de la dirección del movimiento de los precios y, sin embargo, terminar perdiendo dinero en una operación determinada. Si bien este no es el fin del mundo si un comerciante arriesga solo una cantidad razonable de capital en cada operación individual, aún puede haber un impacto psicológico que puede afectar la psique de los operadores en muchos negocios futuros. Este es el verdadero peligro a largo plazo. (Estas opciones se conocen como opciones de valores de anticipación de capital a largo plazo (LEAP). Continúe leyendo para obtener más información sobre estas opciones en Opciones de Rolling LEAP .)

¿Por qué los operadores se sienten atraídos por la opción de falta de dinero? Una opción de compra se considera "fuera del dinero" si el precio de ejercicio para la opción es superior al precio actual del valor subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a $ 22. 50 por acción, entonces la opción de precio de ejercicio de $ 25 es actualmente "fuera del dinero".

Una opción de venta se considera "fuera del dinero" si el precio de ejercicio de la opción es por debajo del precio actual de la seguridad subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a un precio de $ 22. 50 por acción, entonces la opción de poner precio de ejercicio de $ 20 es "fuera del dinero".

El atractivo de las opciones fuera del dinero es que son menos costosas que en el dinero o en las opciones de dinero.Esto es simplemente una función del hecho de que existe una menor probabilidad de que el stock exceda el precio de ejercicio para la opción de fuera del dinero. Del mismo modo, por la misma razón, las opciones fuera del dinero para un mes más cercano costarán menos que las opciones para un mes posterior. En el lado positivo, las opciones fuera del dinero también tienden a ofrecer grandes oportunidades de apalancamiento. En otras palabras, si el stock subyacente se mueve en la dirección anticipada, y como la opción fuera del dinero se acerca más y más a convertirse en una opción dentro del dinero, su precio aumentará mucho más en una base porcentual que una opción dentro del dinero.

Como resultado de esta combinación de menor costo y mayor apalancamiento, es bastante común que los operadores prefieran comprar opciones fuera del dinero en lugar de en efectivo o en el dinero. Pero al igual que con todas las cosas, no hay almuerzo gratis, y hay importantes compensaciones que deben tenerse en cuenta. Para ilustrarlo mejor, veamos un ejemplo específico. (Ser corto y largo tiene ventajas. Descubra cómo posicionarse a su favor. Consulte Estrategia Straddle Un enfoque simple para Market Neutral .)

Buying the Stock Supongamos que Según su análisis, un comerciante espera que un stock determinado aumente en el transcurso de las próximas semanas. La acción se cotiza a $ 47. 20 por acción. El enfoque más directo para aprovechar un posible movimiento ascendente sería simplemente comprar 100 acciones de la acción. Esto costaría $ 4, 720. Para cada punto que la acción sube, el comerciante gana $ 100 y viceversa. La ganancia o pérdida acelerada para este comercio aparece en la Figura 1.

Figura 1 - Ganancia / pérdida esperada por la compra de 100 acciones (Fuente: Optionetics Platinum)

Comprar una opción en el dinero One alternativa sería comprar una opción de compra en el dinero con un precio de ejercicio de $ 45. Esta opción tiene solo 23 días para su vencimiento y se comercializa a un precio de $ 2. 80 (o $ 280). El precio de equilibrio para esta operación es de $ 47. 80 para la acción (precio de ejercicio de $ 45 + prima de $ 2 .80 pagada). A cualquier precio por encima de $ 47. 80, esta opción ganará, punto por punto, con el stock. Si el stock está por debajo de $ 45 por acción en el momento del vencimiento de la opción, esta opción caducará sin valor y se perderá la cantidad total de la prima.

Esto ilustra claramente el efecto del apalancamiento. En lugar de pagar $ 4, 720, el operador solo gana $ 280, y por este precio, y durante los próximos 23 días, si la acción sube más de 60 centavos por acción, el operador de opciones obtendrá puntos por ganancias operador de valores, que arriesga significativamente más dinero. La ganancia o pérdida esperada para este comercio aparece en la Figura 2.

Figura 2 - Ganancia / pérdida esperada por comprar en la opción de dinero (Fuente: Optionetics Platinum)

Comprar una opción sin dinero Otra alternativa para un operador que tiene mucha confianza en que las acciones subyacentes pronto harán una jugada significativa sería comprar la opción de compra fuera del dinero con un precio de ejercicio de $ 50.Debido a que el precio de ejercicio para esta opción es casi tres dólares superior al precio de la acción, con solo 23 días restantes hasta el vencimiento, esta opción se comercializa a solo 35 centavos (o $ 35), para comprar una sola. Un comerciante podría comprar ocho de estas 50 llamadas de precio de ejercicio por el mismo costo que la compra de una de las 45 llamadas de precio de ejercicio en el dinero. Al hacerlo, tendría el mismo riesgo en dólares ($ 280) que el titular de la llamada de precio de ejercicio de 45; con el mismo riesgo a la baja (que viene con una mayor probabilidad), hay un potencial de ganancias mucho mayor. La ganancia o pérdida esperada para este comercio aparece en la Figura 3.

Figura 3 - Ganancia / pérdida esperada de la opción de comprar fuera del dinero (Fuente: Optionetics Platinum)

La captura en la compra de la tentación "barato "La opción fuera del dinero está equilibrando el deseo de mayor apalancamiento con la realidad de las probabilidades simples. El precio de equilibrio para la opción de compra 50 es 50. 35 (50 precio de ejercicio más 0. 35 prima pagada). Este precio es 6. 6% más alto que el precio actual de la acción. Entonces, para decirlo de otra manera, si la acción hace algo menos que un rally más de 6. 6% son los próximos 23 días, esta operación perderá dinero.

Comparación de riesgos potenciales y recompensas La Figura 4 muestra los datos relevantes para cada una de las tres posiciones, incluida la ganancia esperada, en dólares y porcentajes.

-	Stock	-	45 Llamar	-	50 Llamar	-
Precio	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 centavos	-
Cantidad	100	-	1	-	8	-
Costo	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Stock al vencimiento:	Stock $ Profit	Stock % Profit	45 Call $ Profit	45 Llamar % Beneficio	50 Llamar $ Beneficio	50 Llamar % Ganancia
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50
+ $ 280	+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)
(0%)	(- $ 80)	-29%	(- $ 280 )	(- 100%)	44	(- $ 320)
(- 7%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280)	(- 100%)	41	(- $ 620)
(- 13%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Figura 4 - Comparaciones de posición	La clave a tener en cuenta en la Figura 4 es la diferencia en los retornos si la acción va a $ 53 en comparación con si la acción solo asciende a $ 50 por acción. Si de hecho la acción subió a $ 53 por acción en el momento de vencimiento de la opción, la llamada fuera del dinero ganaría la friolera de $ 2, 120 o + 757%, en comparación con una ganancia de $ 520 (o + 185%) ) para la opción de compra 45 in-the-money y + $ 580, o + 12% para la posición larga de stock. Y todo esto está muy bien, sin embargo, para que esto ocurra, la acción debe avanzar más del 12% en solo 23 días. Una oscilación tan grande a menudo no es realista durante un corto período de tiempo a menos que ocurra un gran mercado o evento corporativo.	Ahora considere lo que sucede si el stock cierra a $ 50 por acción el día de vencimiento de la opción. El comerciante que compró la llamada 45 se cierra con una ganancia de $ 220, o + 70%.Al mismo tiempo, la llamada 50 caduca y el comprador de la llamada 50 experimenta una pérdida de $ 280, o el 100% de la inversión inicial, a pesar de que tenía razón en su pronóstico de que la acción aumentaría.
Conclusión

Como se dijo al principio, es perfectamente aceptable que un especulador apueste a una gran jugada esperada. Sin embargo, la clave es primero asegurarse y comprender los riesgos únicos involucrados en cualquier posición y, en segundo lugar, considerar alternativas que puedan ofrecer una mejor compensación entre la rentabilidad y la probabilidad. (Para obtener más información relacionada, consulte

Selección de una opción Hot SPOT

.)