Franklin Real Estate Securities Fund Clase A ("FREEX") es un fondo mutuo administrado activamente que invierte al menos el 80% de sus activos netos en valores de acciones de compañías que operan en la industria inmobiliaria, principalmente REITs. La teoría de cartera moderna (MPT), que proporciona un marco para la construcción de cartera y la evaluación del rendimiento al ponderar la volatilidad y el rendimiento, tiene cinco medidas principales de volatilidad-recompensa: alfa, beta, R cuadrado, desviación estándar y la relación de Sharpe. Para obtener más información sobre estas métricas, consulte el artículo "Cómo se cuantifica el riesgo de inversión". "

A menos que se especifique lo contrario, las métricas a las que se hace referencia en este artículo son aquellas informadas por Morningstar desde el 20 de julio de 2016 o por cualquier período que haya finalizado. Beta, alpha, R-cuadrado y la relación de captura al alza / baja se calculan por Morningstar utilizando el MSCI ACWI como índice de referencia.

Medición de las mediciones de volatilidad en comparación con un punto de referencia

Durante los últimos tres años, el alfa de FREEX fue 7.83, su beta fue 0. 57 y tuvo un R-cuadrado de 19. 0. Su alfa es muy positiva, que, en la superficie, es un indicador de que el fondo ha superado al mercado en general. La versión beta del fondo indica que sus rendimientos son menos volátiles que los del mercado. Ambas métricas, por lo tanto, parecen hablar bien para FREEX como inversión.

Sin embargo, como regla general, un R-cuadrado de 70 o menos indica que la inversión no se parece mucho al índice. El bajo R-cuadrado disminuye la relevancia de usar, en un modelo de precios de activos de capital, la versión beta de FREEX en relación con el mercado amplio y su alfa, que usa beta para ajustar el riesgo del amplio rendimiento del mercado.

Beta y alpha pueden seguir siendo aplicables para evaluar el desempeño del administrador de fondos en comparación con un punto de referencia diferente. En comparación con el índice S & P US REIT durante el período de tres años más reciente, FREEX tuvo un R cuadrado de 99.6, un beta de 0.99 y un alfa de 0. 30. Incluso el bajo R cuadrado en la comparación de FREEX para el MSCI A amplio es informativo precisamente porque comunica que los retornos de FREEX son relativamente independientes de los mercados. Por lo tanto, los inversores que buscan la diversificación pueden avanzar en su evaluación de FREEX. Los inversores que busquen una inversión con una alta correlación con el mercado necesitarían buscar en otra parte, centrándose en aquellas inversiones con un R-cuadrado entre 85 y 100.

Medición de la volatilidad en el rendimiento propio de una inversión

En los últimos tres años, el rendimiento mensual anualizado de FREEX fue del 10,6% con una desviación estándar de 15. 6, lo que arroja una relación de Sharpe de 0. 72. Comparado con el índice de mercado amplio MSCI ACWI para el mismo período de tres años, FREEX's 0.La relación 50 Sharpe indica que el fondo está proporcionando una recompensa incremental a los inversionistas dispuestos a aceptar un riesgo de volatilidad adicional. En comparación con el índice S & P U. S. REIT durante el mismo período de tres años, la relación 0.70 Sharpe del fondo indica que su compromiso de riesgo-recompensa es ligeramente mejor que un índice relevante.

El índice de Sharpe es útil para comparar valores entre sí, ya sea como parte de la evaluación del desempeño de un gerente o como un paso de diligencia debida al examinar los efectos de agregar un activo particular a una cartera. No existen pautas estrictas sobre lo que constituye una buena relación de Sharpe, aunque la simple regla general es que se prefiere un activo similar con una relación de Sharpe más alta.

Captura alcista alcista

Expresada como un solo número o informada por separado para ganancias y pérdidas, la tasa de captura cuantifica los rendimientos de un fondo en relación con los altibajos del índice de referencia. En los últimos tres años, la tasa de captura de FREEX fue de 1. 9, lo que indica 83. 5% de ventaja y 44. 0% de desventaja. Estas proporciones de captura son consistentes con las observaciones R-cuadradas anteriores, a saber, que las inversiones inmobiliarias son relativamente independientes de los resultados de mercado más amplios.

El atractivo de los ratios de captura ascendente / descendente es que permiten a los inversores seleccionar inversiones que históricamente han minimizado las pérdidas durante los períodos de mercado desfavorables, lo que crea una base más elevada desde la cual aumentar el valor de la cartera durante períodos favorables.

Conclusiones del inversor

Las mediciones del riesgo del MPT calculadas históricamente tienen una aplicación limitada como absolutos o como predictores del rendimiento futuro. Sin embargo, son relevantes como puntos de datos direccionales útiles en las comparaciones. Pueden ayudar a los inversores a comprender las características de riesgo de una inversión. También son útiles para evaluar si los retornos generados por los administradores de fondos son suficientes para compensar su volatilidad y las tarifas que cobran para lograr los resultados que produjeron. Finalmente, beta y R-cuadrado, en particular, pueden ser indicadores cuantitativos útiles de diversificación contra, o alineación con, un punto de referencia dado.