La disminución de la oferta de administradores de fondos
La historia muestra que los gestores de fondos más exitosos son los que tienen un buen rendimiento tanto en los mercados descendentes como en los mercados emergentes, pero a pesar de que hay muchos gestores de fondos con excelentes registros de desempeño de tres y cinco años, muchos tienen experiencia insuficiente durante las correcciones del mercado. En un informe a los accionistas en 2003, David J. Winters, CFA, el ex Oficial Principal de Inversiones de Franklin Mutual Advisers, declaró: "En Mutual Series, creemos que una inversión exitosa se trata tanto de evitar el riesgo como de contener las pérdidas, protegiendo así al accionista capital, ya que se trata de obtener ganancias. "
Desafortunadamente, no todos los fondos tienen gerentes con experiencia en el mundo real sobre cómo hacer esto. Esto se ve agravado por el hecho de que no todas las estrategias de inversión experimentan rendimientos del mercado bajista al mismo tiempo o en la misma magnitud. Por ejemplo, los fondos que invierten en grandes empresas de EE. UU. Experimentaron una recesión importante entre 2000 y 2002, la peor corrección desde el período de 1974 a 1975, que casi destruyó la industria de fondos mutuos. (Para obtener más información acerca de los administradores de fondos, lea ¿Por qué los administradores de fondos arriesgan demasiado y debe seguir al administrador de su fondo? )
La búsqueda de un gestor de fondos de gran capitalización
Según Morningstar, hubo 5, 579 fondos mutuos nacionales de gran capitalización en 2007, algunos con excelentes rendimientos en los últimos tres y cinco años. Sin embargo, dentro de este universo, solo 1, 356 de los fondos tienen gerentes con experiencia que se remonta a principios del año 2000, que elimina casi el 76% del universo original de fondos disponibles. Estos 1, 356 fondos parecen mucho, pero si tuviera que reducir el universo a, por ejemplo, fondos mutuos sin carga con inversiones mínimas razonables que están disponibles para el inversor promedio, entonces la lista se reduciría a alrededor de 150.
Los administradores de fondos de pequeña capitalización son aún más difíciles de encontrar
Para examinar el universo de pequeña capitalización, necesitamos extender el período de tiempo a 1998, que fue el último período de bajo rendimiento relativo para acciones de pequeña capitalización.De acuerdo con Morningstar Research, hubo 2, 011 fondos domésticos de pequeña capitalización en 2007, algunos con excelentes registros de rendimiento en los últimos tres y cinco años, especialmente en comparación con los fondos de gran capitalización. Sin embargo, dentro de este universo, solo hay 260 fondos que tienen administradores con experiencia que datan de 1998, eliminando el 87% de este universo. Por supuesto, si tuviéramos que refinar el universo de pequeña capitalidad para no cargar fondos mutuos con inversiones mínimas razonables que están disponibles para el inversor promedio, el universo se reduciría a unos 40 fondos, dejándolo con muy pocas opciones.
La búsqueda de un administrador de fondo de alto rendimiento
Algunas categorías de renta fija también han experimentado una gran fortuna en los últimos años, lo que hace cada vez más difícil encontrar un administrador con experiencia en aguas turbulentas. Por ejemplo, los fondos de alto rendimiento experimentaron un período difícil en 2002, cuando algunas de las compañías de telecomunicaciones como WorldCom incumplieron con su deuda. En 2007, hay 575 fondos de alto rendimiento, comúnmente conocidos como fondos de bonos basura, en comparación con solo alrededor de 230 luego de reducir el universo a gerentes que soportaron la debacle de 2002. Además, este universo se reduce sustancialmente a aproximadamente 15 cuando se excluyen los fondos de carga y otros fondos que la mayoría de los inversores no pueden comprar. (Para leer más fondos de alto rendimiento, consulte Bonos basura: todo lo que necesita saber , Errores comunes de los inversionistas de renta fija y Alto rendimiento o solo alto riesgo? )
La escasez se extiende a fondos internacionales
La escasez de gerentes también se extiende a los fondos de inversión internacionales. Los mercados internacionales también perdieron drásticamente durante el período 2000-2002. Actualmente, hay 1, 318 fondos internacionales diversificados de gran capitalización versus 263 fondos con un gerente que dirige su barco desde 2000. ¡Eso reduce la lista en aproximadamente 80%! Además, si redujese los criterios para incluir solo fondos mutuos sin carga que generalmente están disponibles para el inversor promedio, su lista se reduciría a solo alrededor de 20 fondos.
La reducción significativa de fondos internacionales con gerentes que han experimentado un mercado bajista se relaciona en parte con el reciente crecimiento en el número de fondos en categorías de inversión internacional. Los mercados internacionales se han disparado en los últimos años, lo que ha llevado a las compañías de fondos a lanzar más fondos internacionales. (Obtenga más información acerca de estos fondos en Ampliando los límites de su cartera y Por qué los fondos de los países son tan riesgosos .)
¿Cuáles son sus otras opciones? Lo ideal sería encontrar e invertir con un gerente que haya guiado con éxito su fondo a través de desaceleraciones en el mercado. Si esta búsqueda no arroja resultados a su gusto, tiene algunas opciones:
- Primero, podría invertir con un gerente que haya dirigido otro fondo en su compañía actual a través de un mercado a la baja. Esta podría ser una alternativa razonable si la compañía de fondos emplea un enfoque de equipo, lo que hace que los administradores de la cartera sean más intercambiables.
- Segundo, podría invertir con un gerente con experiencia en el mercado bajista en otra firma. Tenga cuidado si elige esta opción porque los administradores de fondos no siempre llevan sus recursos a una nueva compañía. Un entorno diferente con un nuevo personal de investigación puede dar lugar a un registro de rendimiento muy diferente.
- Finalmente, si todavía no puede encontrar un fondo adecuado, simplemente puede contratar al administrador con el mejor historial de inversión general.
Otros factores a considerar La experiencia del mercado bajista no es el único factor a considerar cuando se invierte en un fondo mutuo. Por supuesto, debe evaluar cómo se desempeña el gerente en un mercado fuerte. Tenga cuidado aquí porque a veces los retornos inusualmente positivos pueden indicar que el fondo es mucho más agresivo de lo que parece y que puede no proporcionar mucha protección a la baja. (Para encontrar su rango de riesgo óptimo, consulte Determinación del riesgo y la pirámide de riesgo y Personalización de la tolerancia al riesgo .)
Después de evaluar el rendimiento, tanto bueno como malo, debe Considere la experiencia académica de un administrador de cartera y otras calificaciones. Hoy en día, las compañías de fondos tienden a ser muy selectivas a la hora de contratar gestores de cartera. Si muchas de las principales compañías de fondos valoran las sólidas credenciales académicas, también deberían ser importantes para usted. Además, no necesariamente tiene que pagar más por un administrador de fondos con una sólida formación académica.
De manera similar, muchas compañías de fondos a menudo requieren que los gerentes sean titulares de CFA. El programa CFA es muy completo y generalmente se considera el estándar de oro para los profesionales de inversión. Nuevamente, si las compañías de fondos mutuos valoran la designación de CFA, tiene sentido que también sea importante para cualquier persona que busque un fondo para agregar a una cartera.
Otro factor que quizás desee considerar antes de realizar una nueva inversión es si un administrador de cartera invierte en su propio fondo. Sin embargo, esta información no siempre es fácil de obtener, pero a veces se puede encontrar en la declaración de información adicional de un fondo. Esta no es una ciencia exacta, pero puede ser reconfortante saber que los intereses de su gerente están en línea con los suyos.
Envolviéndolo
Encontrar un administrador de fondos con experiencia en un mercado bajista es probable que continúe siendo un desafío mientras continúe una racha de buenos retornos de fondos mutuos. Esto no quiere decir que sea imposible encontrar un administrador capaz de enfrentar la próxima desaceleración, sino que los inversores de fondos mutuos deberán esforzarse más para encontrar gerentes con experiencia. Hay otras alternativas, pero ninguna tan reconfortante como invertir con un administrador de fondos que ha logrado gestionar un producto en tiempos buenos y malos.
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