Una semana después de que el precio de sus acciones subió, Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12. 04 + 4. 79% Creado con Highstock 4. 2. 6 < ) está abajo en los vertederos una vez más.

Las acciones de la farmacéutica canadiense se colapsaron y quemaron durante el día de ayer, finalizando 51. 46% menos (o más de $ 11 mil millones) de su precio inicial. Junto con los comerciantes del día, los inversionistas de la compañía también lo notificaron.

Bill Ackman, que es el segundo mayor inversor de la compañía y afirmó su fe en la empresa cuando estaba bajo investigación SEC el año pasado, afirmó que los inversores habían perdido la confianza en la empresa y que estaría "siguiendo de cerca" su progreso .

A medida que su modelo de negocio y sus prácticas contables caen en la nube, ¿qué tan bajo irá Valeant?

¿Qué causó que Valeant vendiera ayer?

Para evaluar el futuro declive de Valeant, primero es necesario comprender las razones de su declive.

La razón principal del martilleo de las acciones ayer fue la presentación de la compañía con los analistas. Durante la llamada, Valeant revisó su guía para este trimestre y año. Más importante aún, las declaraciones de la compañía representaron un cambio significativo en su estrategia comercial. Se está alejando de la compra de participación de mercado a través de adquisiciones y se centra en la investigación y el desarrollo. (Ver también:

3 respuestas para inversores de nivel .)

Pero, eso es más fácil decirlo que hacerlo.

Durante la llamada de ayer, el CEO Michael Pearson dijo que la compañía pagaría $ 1. 7 mil millones de deuda permanente este año. Pero, eso es solo una fracción de la deuda de más de $ 30 mil millones que acumuló para financiar sus adquisiciones.

Según los analistas, una serie de adquisiciones realizadas por Valeant en el pasado, como Sprout Pharmaceuticals (que la compañía adquirió por aproximadamente mil millones de dólares) o Bausch and Lomb (que adquirió por $ 8 .7 mil millones), han fallado generar devoluciones para justificar sus costosas etiquetas de precios. El caso se complica aún más por el uso por parte de Valeant de medidas no contables GAAP para la contabilidad, que ha inflado la posición de flujo de caja de la compañía en aproximadamente $ 270 millones.

El eje de la empresa desde adquisiciones hasta investigación también llevará tiempo. Según varias estimaciones a lo largo de los años, los costos de desarrollo de medicamentos pueden oscilar entre $ 1 mil millones y $ 2 mil millones. Teniendo en cuenta la posición financiera actual de Valeant (y la disminución de las ventas), sería difícil para la empresa realizar ese tipo de inversión.

¿Qué tan bajo va Valeant Go?

El resultado final de las controversias de Valeant ha sido una pérdida de confianza de los inversionistas en la compañía. Varios analistas han revisado abruptamente sus estimaciones de precios de Valeant. Por ejemplo, esta mañana Shibani Malhotra de Nomura Securities redujo su precio objetivo de $ 175 a $ 60 y admitió haber "perdido la convicción" y haber sido "humillado" por los recientes acontecimientos.Del mismo modo, TD Securities revisó sus estimaciones de precios para las acciones a $ 45 desde $ 110. A pesar de la revisión, ambas firmas reiteraron la confianza en la compañía.

Esto es diferente de otros casos similares en el pasado. Por ejemplo, com punto com Worldcom tuvo una trayectoria similar, cuando salió de nowehere y, a través de una serie de fusiones, se hizo un nombre a tener en cuenta en la industria de las telecomunicaciones. Reportó ganancias de $ 1. 3 mil millones en 2001. Las cosas comenzaron a deshacerse después de que sus prácticas de contabilidad fueron cuestionadas y el precio de las acciones de la compañía se desplomó a menos de 20 centavos desde un máximo de $ 60. (Ver también:

Las estafas de acciones más grandes de todos los tiempos .) Las posibilidades de que ocurra de manera similar en el caso de Valeant son remotas. Esto se debe principalmente a que la compañía todavía está generando un flujo de caja saludable y tiene efectivo en sus libros. Además, la compañía está haciendo un esfuerzo conjunto para ser más transparente con sus inversores. Dicho esto, el cambio de la compañía puede ser prolongado.

The Bottom Line

Con los informes sobre cómo aumentó los precios de los medicamentos, Valeant se ha convertido en sinónimo de codicia farmacéutica en los últimos tiempos. Revelaciones sobre su relación con una farmacia de pedidos por correo tampoco han ayudado. Pero, Valeant no se quemará y tocará fondo por completo. La compañía tendrá que cambiar su modelo de negocios para ganar el favor de los inversores una vez más. La llamada a la presentación de ayer fue el primer paso.