Swap de tasa de interés plana de Vanilla
En general, un swap de tasa de interés es un acuerdo de flujos de efectivo de tipo de cambio de instrumentos que devengan intereses en fechas de pago específicas. La obligación de pago de cada parte se calcula utilizando una tasa de interés diferente. Aunque no existen swaps verdaderamente estandarizados, un swap simple de tipo normal normalmente se refiere a un swap genérico de tasas de interés en el cual una parte paga una tasa fija y una parte paga una tasa flotante (generalmente LIBOR).
Para cada parte, el valor de un swap de tasa de interés se basa en la diferencia neta entre el valor presente de los flujos de efectivo que una parte espera recibir y el valor presente de los pagos que la otra parte espera realizar. Al momento del inicio del contrato, el valor para ambas partes es generalmente cero porque no se intercambian flujos de efectivo en ese punto. Durante la vigencia del contrato, se convierte en un juego de suma cero. A medida que las tasas de interés fluctúan, el valor del intercambio genera ganancias en los libros de una contraparte, lo que resulta en una pérdida correspondiente en los libros del otro.
Ejemplo
Un administrador de cartera con una cartera de tasa fija de $ 1 millón que produce 3. El 5% cree que las tasas pueden aumentar y quiere disminuir su exposición. Puede iniciar un swap de tasa de interés e intercambiar sus flujos de efectivo de tasa fija por flujos de efectivo de tasa flotante que tienen menos exposición cuando las tasas están subiendo. Él intercambia su tasa de interés de tasa fija del 3. 5% por la tasa LIBOR flotante a tres meses (que actualmente se encuentra en el 3%). Cuando esto suceda, recibirá un pago a tasa flotante y pagará una tasa fija que es equivalente a la tasa que está recibiendo la cartera, haciendo de su cartera una cartera de tasa flotante en lugar de la tasa fija que estaba recibiendo. No hay intercambio de los importes de capital y los pagos de intereses se compensan entre sí. Por ejemplo, si LIBOR es 3%, el administrador recibe 0. 5%. Los montos reales calculados para pagos semestrales se muestran a continuación. La tasa fija (3. 5% en este ejemplo) se conoce como la tasa de intercambio.
A continuación, se presenta una pregunta típica del examen sobre los swaps de tasas de interés:

Q. Dos partes ingresan a un acuerdo de permuta de tasas de interés a tres años para cambiar la tasa LIBOR por una tasa fija del 10% sobre $ 10 millones. LIBOR es 11% ahora, 12% al final del primer año y 9% al final del segundo año. Si los pagos están en mora, ¿cuál de las siguientes características caracteriza el flujo neto de efectivo que recibirá el pagador de tasa fija?

A. $ 100, 000 al final del año dos.
B $ 100, 000 al final del tercer año.
C $ 200,000 al final del año dos.
D $ 200,000 al final del año tres.

A. La respuesta correcta es c". Lo que es importante recordar es que los pagos están atrasados, por lo que los pagos de fin de año dependen de la tasa de interés al principio del año (o el año anterior).El pago al final del año dos se basa en la tasa de interés del 12% al final del primer año. Si la tasa flotante es más alta que la tasa fija, el pagador de tasa fija recibe el diferencial de tasa de interés multiplicado por el monto principal ($ 10, 000 x (0. 12-0. 10) = $ 200, 000).

Calcule los pagos en un Intercambio de tasas de interés
Considere el siguiente ejemplo:
Monto nocional = $ 1 millón, los pagos se realizan semestralmente. La corporación pagará una tasa flotante de LIBOR a tres meses, que es del 3% y recibirá un pago fijo de 3. 5%.
Respuesta:
El pago de tasa flotante es de $ 1 millón (. 03) (180/365) = $ 14, 790
El pago fijo es de $ 1 millón (.035) (180/365) = $ 17, 225 > La corporación recibirá un pago neto de $ 2, 435.
Equity Swaps
Un equity swap es un acuerdo entre las contrapartes para intercambiar un conjunto de pagos, determinado por un stock o index return, con otro conjunto de pagos ( generalmente un instrumento que devenga intereses (tasa fija o variable), pero también puede ser el rendimiento de otra acción o índice). Los swaps de acciones se utilizan para sustituir una transacción directa en acciones. Los dos flujos de efectivo generalmente se conocen como "piernas". Al igual que con los swaps de tasas de interés, la diferencia en las corrientes de pago se compensa.
Los equity swaps tienen muchas aplicaciones. Por ejemplo, un administrador de cartera con XYZ Fund puede intercambiar los rendimientos del fondo por los retornos del S & P 500 (ganancias de capital, dividendos y distribuciones de ingresos). Ocurren con mayor frecuencia cuando un gerente de una cartera de renta fija quiere que la cartera tenga exposición a los mercados de acciones ya sea como una cobertura o una posición. El administrador de la cartera entraría en un intercambio en el que recibiría la devolución del S & P 500 y pagaría a la contraparte una tasa fija generada a partir de su cartera. El pago que recibe el administrador será igual al monto que está recibiendo en pagos de ingresos fijos, por lo que la exposición neta del administrador es únicamente para el S & P 500. Estos tipos de swaps son usualmente económicos y requieren poco tiempo de administración.
Para individuos, los equity swaps ofrecen algunas ventajas impositivas. El propietario de $ 1 millón en acciones XYZ observa que su valor accionario aumenta en un 25% durante 12 meses. Quiere tomar parte de las ganancias pero no quiere vender sus acciones. En este caso, puede celebrar un intercambio de acciones en el que le paga a una contraparte (tal vez su intermediación) el rendimiento total que recibe de sus acciones XYZ anualmente durante los próximos tres años. A cambio, tomará la tasa LIBOR de tres meses. En este escenario, el propietario de XYZ no tiene que informar ninguna ganancia de capital en sus acciones y conserva la propiedad de esas acciones también.

Los swaps de capital total de rendimiento incluyen las ganancias de capital y los dividendos pagados sobre el índice bursátil o bursátil subyacente. No se intercambia capital y los pagos se compensan por un monto nocional.

• Calcule los pagos en un intercambio de acciones

Considere el siguiente ejemplo:
Monto principal nocional = $ 1 millón
Pagos realizados semestralmente
El administrador del fondo le pagará al agente / intermediario la devolución del S & P 500 y recibirá un pago de intereses del 5% cada seis meses
El índice está en 10, 500 al inicio del canje
Resultados:
Seis meses a partir de ahora el índice está en 11, 000.
El pago fijo que recibirá el fondo es:

• $ 1 millón (0. 05) 182/365 = $ 24, 931. 51
  El pago del índice que el fondo debe realizar es:
• (11, 000) / 10, 500 -1) $ 1 millón = $ 47, 619. 04
  El pago neto que el fondo debe hacer al final de los primeros seis meses es $ 22, 687. 50 (47, 619. 04 - 24, 931. 51).