Las cuentas administradas por separado (SMA) ofrecen una serie de beneficios para los inversores prósperos, incluida la capacidad de minimizar el impuesto a las ganancias derivadas de la ganancia / pérdida de impuestos cosecha y personalización de cartera, pero construyendo una cartera diversificada con SMA tradicionales también presenta una variedad de desafíos. Para abordar estos desafíos, el pionero del dinero administrado Smith Barney creó la Cuenta de Disciplina Múltiple®. Otras firmas líderes en servicios financieros crearon rápidamente su propia versión de este producto, que se conoció como una cuenta multidisciplinaria o multiestratégica. Una comparación entre las cuentas separadas tradicionales y las cuentas multidisciplinarias resalta las características y los beneficios que ofrecen las cuentas multidisciplinarias.

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Cómo llegaron a ser
El filósofo griego Platón escribió: "Una necesidad o problema alienta los esfuerzos creativos para satisfacer la necesidad o resolver el problema." Con las SMA, los problemas surgen cuando los inversionistas buscan construir una cartera de inversiones diversificada. Por ejemplo, supongamos que un inversor busca construir una cartera de inversiones de acciones del 50% y un 50% de ingresos fijos. Para construir este portafolio usando cuentas separadas, el inversor necesitaría abrir dos cuentas, una administrada por un administrador de dinero especializado en acciones y la otra administrada por un administrador de dinero especializado en instrumentos de renta fija. Con la mayoría de las cuentas separadas que requieren una inversión mínima de al menos $ 100, 000, es probable que el inversor necesite al menos $ 200, 000 para construir esta cartera.

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¿Debería el inversor construir una cartera aún más complicada, como una que divida la porción de capital en asignaciones iguales de capitalización grande? y tenencias de pequeña capitalización, se requieren administradores adicionales de dinero. Esto crea complicaciones adicionales porque cada gerente tiene un mínimo de inversión requerido de $ 100, 000. Si el inversor asigna $ 100, 000 a cada uno de los administradores de capital, se deberán asignar $ 100, 000 adicionales al administrador de ingresos fijos para poder mantener un balance general de 50% de inversiones de capital y 50% de inversiones de renta fija. El requisito de inversión mínima para crear esta cartera es ahora de $ 400,000. Las carteras cada vez más complejas aumentan aún más el mínimo de inversión requerido a niveles que están fuera del alcance de muchos inversores.

Gestión de cartera En una cartera relativamente sencilla, como el ejemplo de inversión de renta variable 50/50 a renta fija, el principal obstáculo es alcanzar el mínimo de inversión. En una cartera que incluye una mezcla más amplia de estilos de inversión, surge un desafío adicional. Debido a que las cuentas separadas son, bueno, separadas, no hay coordinación entre los administradores de dinero.Cada gerente realiza intercambios sin tener en cuenta las actividades de los otros gerentes. Esto puede dar lugar a una duplicación de las tenencias e incluso puede dar como resultado que un gerente compre cierto valor al mismo tiempo que otro gerente lo está vendiendo. La falta de coordinación entre los gerentes también puede tener consecuencias fiscales adversas. Con cada gerente actuando independientemente, no hay una realización coordinada y estratégica de ganancias y pérdidas en toda la cartera en general.

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Informes de rendimiento
En una cartera de cuenta separada de múltiples administradores tradicional, se proporciona información de informe de rendimiento por separado para cada administrador de dinero. En este escenario, puede ser difícil determinar el rendimiento general de la cartera. Revisar las tenencias de la cartera también es inconveniente, particularmente cuando hay un número significativo de gerentes en la cartera y las tenencias se superponen.

Cómo funcionan
Las cuentas multidisciplinarias ofrecen todos los beneficios de una cartera de cuentas separada diversificada y con varios administradores, pero sin ninguno de los desafíos asociados. Las cuentas brindan acceso al mismo nivel de experiencia en administración de inversiones y estrategias de administración de carteras que ofrecen las SMA tradicionales, pero el requerimiento mínimo de inversión para crear una cartera diversificada es significativamente menor.

La mayoría de los activos en una cuenta multidisciplinaria generalmente se gestionan exactamente como una SMA tradicional, con los administradores de dinero comprando y vendiendo valores individuales en nombre de un inversor específico. Un administrador de dinero único, conocido como un "administrador de superposición", coordina la negociación en toda la cartera y proporciona el reequilibrio automático de la cartera para mantener la asignación de activos deseada. Al igual que en una SMA tradicional, los inversores tienen la capacidad de personalizar la cartera al proporcionar instrucciones para evitar invertir en valores específicos y / o sectores industriales.

A diferencia de los productos de inversión combinados, como los fondos mutuos, cada inversor tiene una base de costo individual en los valores de la cartera. La base de costo individual proporciona la capacidad de realizar operaciones diseñadas para minimizar el impacto de los impuestos sobre ganancias de capital. Algunas cuentas multidisciplinarias incluyen fondos mutuos y / o fondos cotizados en bolsa como una pequeña porción de la cuenta. Cuando este es el caso, los inversionistas no tienen una base de costo individual sobre los valores subyacentes que se mantienen en la porción de su cartera que se invierte en estos instrumentos.

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Los modelos de asignación de activos preseleccionados brindan acceso a un espectro completo de selecciones de asignación de activos comunes (como una equidad 80/20 a renta fija, patrimonio 60/40 a renta fija, 50 / 50 acciones a renta fija, 40/60 acciones a renta fija, etc.). Muchas de las carteras dividen los porcentajes de renta fija y renta variable entre múltiples gestores de inversiones, y cada gestor se especializa en una disciplina específica. El rendimiento general de la cartera se rastrea en un único informe de rendimiento consolidado.

The Bottom Line
Las cuentas multidisciplinarias brindan acceso a una cartera de SMA administrada profesionalmente y con múltiples gerentes, con una estrategia de inversión claramente definida y un requisito de inversión mínima asequible, algunos de tan solo $ 10, 000, $ 25,000 o $ 50,000 hasta tan alto como $ 150,000. Las cuentas ofrecen una herramienta de inversión convenientemente empaquetada, flexible y personalizable en una única cuenta basada en tarifas. Esta combinación de características y conveniencia ha ayudado a que las cuentas multidisciplinarias se conviertan en uno de los segmentos de más rápido crecimiento de la industria del dinero administrado.