Si bien la mayoría de los inversores se centran en Asia, Medio Oriente y América del Sur, algunos inversores han estado explorando oportunidades de inversión más allá del sector minero habitual en África. Tales sectores florecientes incluyen agricultura, infraestructura y manufactura. En los últimos 15 años, África ha estado experimentando silenciosamente una transformación económica a pesar de sus adversarios habituales, como la corrupción y los problemas de seguridad. África representa cada vez más la mayor parte del crecimiento económico mundial, con un promedio de más del 4% por año, con una economía que ahora supera los 2 billones de dólares.

Desde 2000, África ha experimentado una mayor estabilidad política; mejorar la educación, los sistemas de salud y las redes de comunicación, así como la gobernanza, las inversiones extranjeras directas y políticas económicas más abiertas. Con una tasa de natalidad alta, la población de África es relativamente joven y está creciendo rápidamente, lo que puede presentar oportunidades en términos de crecimiento de la fuerza de trabajo. Sin embargo, podrían surgir desafíos si los cambios estructurales y políticos positivos no ofrecen oportunidades para que esta población cada vez más joven, educada y móvil contribuya a la economía en crecimiento. Si se gestionan adecuadamente, estas mejoras, junto con la relativamente baja relación capital-trabajo de África, presentan oportunidades de crecimiento, especialmente en las economías fronterizas. (Para obtener más información, consulte: Forjar mercados de frontera .)

Hay muchas maneras de invertir en África; por ejemplo, invertir en ADR centrados en África, ETF o fondos mutuos, en bonos corporativos y gubernamentales, en empresas de capital privado o en las más de 20 bolsas de valores existentes en el continente. También se puede invertir en empresas que tienen operaciones en África. Este artículo se centra en los ETF, que son una forma de aprovechar las crecientes oportunidades de inversión en la frontera de África y los mercados emergentes sin tener que hacer la tremenda tarea requerida para invertir en el terreno.

Los ETF del mercado africano de la frontera siguen el rendimiento de las empresas y los índices africanos en las economías fronterizas y emergentes (por ejemplo, Sudáfrica). Son carteras que cotizan en bolsa en las bolsas de valores de los Estados Unidos que brindan acceso a oportunidades de inversión vastas y de rápido crecimiento en todo el continente africano. Estas carteras están diversificadas en regiones, países e industrias. Dado que las economías africanas se encuentran entre las de crecimiento más rápido del mundo, los ETF africanos pueden desempeñar un papel muy importante en la construcción de la cartera de inversores. (Para obtener más información, consulte: ETFs y Mutual Funds Investing in Africa .)

ETF africanos intentan capturar el rendimiento de su índice de referencia o el rendimiento ponderado por valor de las empresas representativas que componen la cartera del fondo. .En el siguiente artículo, se abordan las características clave de los principales ETF africanos. Tenga en cuenta que estos ETF son ETF no apalancados y no invertidos.

iShares MSCI South Africa Index ETF

Lanzado en febrero de 2003 con el símbolo EZA EZAiShs MSCI SA60. 42 + 1. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 en el intercambio NYSE Arca, EZA es un ETF iShares gestionado por BlackRock con una relación de gastos del 0.62%. Su capitalización de mercado supera los $ 400 millones con más de 6 millones de acciones en circulación. BlackRock utiliza un método de cartera pasiva para realizar un seguimiento del rendimiento del índice MSCI South Africa, mediante la indexación. El índice MSCI South Africa rastrea el desempeño de las acciones sudafricanas en la Bolsa de valores de Johannesburgo para ganar exposición para la economía en general como la segunda economía más grande y desarrollada de África. El índice subyacente es ponderado por el valor de mercado y consta de más de 50 acciones.

La composición del sector EZA incluye aproximadamente: consumo discrecional (30% de AUM) y consumo básico (5%), financiero (30%), telecomunicaciones (11%), energía (6%), cuidado de la salud (7% ), industriales (3%) y materiales (5%). Las participaciones de EZA en la compañía incluyen aproximadamente: Naspers LTD, NPN (20%), Steinhoff International Holdings, SHF (4%), MTN Group LTD, MTN (10%), Sasol LTD, SOL (6%), Standard Bank Group, SBK y Firstrand LTD, FSR (5%), Aspen Pharmacare LTD, APN (3%) y otros.

Si bien está diversificada en los sectores de Sudáfrica, EZA tiene una mayor exposición a acciones de gran capitalización y crecimiento, y una exposición significativa a los sectores financieros y de consumo discrecional de la economía, lo que representa un 60% combinado de las tenencias. Por lo tanto, EZA tiene un riesgo significativo del país y un riesgo sector / industria.

Desde su creación en 2003, según las mediciones de BlackRock iShares, EZA valoró más del 300% (aunque obtuvo un rendimiento inferior al índice de referencia que arrojó más del 400% en el mismo período). Además, de acuerdo con las métricas de BlackRock iShares, la beta basada en tres años de EZA en relación con el índice S & P 500 es 0.44, su desviación estándar basada en tres años es de aproximadamente 17% y sus múltiplos de valoración de mercado tienen una relación P / E de 26 veces y una relación P / B de 4. 5 veces. Según las estadísticas de finanzas de Yahoo, tiene una relación Sharpe basada en tres años de 0. 31.

Market Vectors Africa Index ETF

En julio de 2008 AFK AFKVanEck Vct Afr23. 79 + 0. 81% Creado con Highstock 4. 2. 6 , un ETF de Vector de Mercado, fue lanzado al mercado en el intercambio NYSE Arca por Van Eck Associates que administra el fondo. El Bank of New York Mellon es el custodio de AFK. AFK tiene un gasto total de 0. 80%; es decir, 0. 50% en comisiones de gestión de fondos y 0. 30% en otros gastos. Su capitalización bursátil es de aproximadamente $ 100 millones con menos de 4 millones de acciones en circulación. Van Eck intenta reproducir el rendimiento del Índice de Retorno Total de Market Vector DGP África (MVAFKTR), según lo notado por Van Eck. El índice MVAFKTR es un índice ponderado de valor de mercado que captura los resultados de las acciones de las compañías más grandes y más líquidas en el continente africano, y se equilibra trimestralmente.

Comparado con el alto riesgo país de EZA, AFK está bien diversificado no solo entre países sino también entre regiones de África, e incluso incluye países desarrollados no africanos -más del 10% de AUM- como el Reino Unido, Francia y Canadá. , Singapur y Australia. Sus principales inversiones en África se concentran en las tres economías más grandes de África: invierten el 21% de AUM en Sudáfrica, el 19% en Egipto y el 18% en Nigeria. Otras inversiones importantes en África incluyen Marruecos (menos del 7%), Kenia (3%), Zambia (más del 2%), Tanzania (2%) y otras con menos del 1%.

La ponderación sectorial de AFK ETF está dominada por las finanzas (44% de AUM), seguida de un segundo distante en materiales (14%), seguido de energía (13%), telecomunicaciones (11%), productos básicos de consumo (9 %), consumo discrecional (7%), cuidado de la salud (2%), industriales (menos del 1%) y otros. El fondo AFK se invierte en más de 100 compañías y sus cinco principales participaciones incluyen el Commercial International Bank of Egypt (8%), Guaranty Trust Bank Plc. (7%), Zenith Bank Plc. (5%), Naspers LTD (4%) y Nigerian Breweries Plc. (4%).

A diferencia de EZA, AFK está bien diversificada en África y otros mercados desarrollados y emergentes, lo que reduce su exposición al riesgo geopolítico y de país. AFK tiene un gran peso en las acciones de capitalización grandes y medianas, ambas representan casi el 90% de los activos bajo administración, y su estilo de inversión está bastante equilibrado entre el crecimiento y las acciones de valor. AFK tiene una importante exposición al riesgo sectorial en los sectores financieros (que representa el 44% de AUM).

Durante su vida útil, que comenzó durante el apogeo de la crisis financiera mundial de 2008-2009, AFK ha perdido valor en aproximadamente -40% (ligeramente por debajo de su índice de referencia). Según las estadísticas de Van Eck, la beta basada en tres años de AFK ETF en relación con el índice S & P 500 es 0.72, su bajo coeficiente de correlación con el S & P 500 es 0.44 (lo que lo hace útil para la diversificación de cartera para inversores estadounidenses). la desviación estándar basada en tres años es menor al 14%. Sin embargo, su relación de Sharpe es 0. 0. Sus múltiplos valoraciones son P / E ratio de más de 13 veces y P / B ratio de 1. 40 veces.

SPDR S & P Emerging Market Est. & Africa ETF (GAF)

Lanzado en marzo de 2007 bajo el ticker GAF por State Street Global Advisors bajo su familia SPDR de ETF, GAF cotiza en el intercambio NYSE Arca. La relación de gastos totales de GAF es 0.49%. Sus activos bajo administración se encuentran en aproximadamente US $ 50 millones con menos de 1 millón de acciones en circulación. GAF realiza un seguimiento del desempeño del índice BMI de Medio Oriente y África de S & P, que mide -basándose en las ponderaciones de capital- el desempeño del mercado de las acciones de Oriente Medio y África ajustadas a la flotación.

Los gerentes de GAF siguen un enfoque de inversión de indexación pasiva ya que su asignación de fondos es casi idéntica al índice de referencia. Aunque es menor que EZA, GAF aún tiene un alto riesgo país para Sudáfrica, donde invirtió más del 75% de AUM. GAF desplegó más del 20% de AUM en el norte de África y Oriente Medio: invirtió en Qatar (9% de AUM), en la U.A. E. (8%), en Egipto (4%) y en Marruecos (2%). Aunque esto significa que GAF ha diversificado su riesgo país, ha asumido una mayor exposición al riesgo geopolítico que es sistémico en el Medio Oriente.

GAF está muy expuesta al sector financiero (cerca del 40% de AUM), seguido por un segundo distante en consumo discrecional (más del 20%). El resto se asigna de la siguiente manera: 10% de AUM en telecomunicaciones; 6% en materiales, productos industriales y productos básicos para el consumidor; 5% en cuidado de la salud y energía, y menos del 1% en tecnología de la información, servicios públicos y otros. Sus tenencias de empresas superan los 200 y sus cinco principales holdings son los siguientes: Naspers LTD (14% de AUM), MTN Group (6%), Sasol LTD (4%), Steinhoff International Holdings LTD (4%) y Standard Bank LTD (3%).

GAF tiene participaciones similares a EZA en Sudáfrica. Por lo tanto, al igual que EZA, el estilo de inversión de GAF se inclina hacia acciones de capitalización y crecimiento medianas y grandes, y favorece a los sectores financiero y de consumo discrecional, ambos representan el 60% de la asignación AUM.

Desde su inicio en 2007, GAF solo ha logrado apreciar un rendimiento total de menos del 10% (permaneciendo casi sin cambios). De acuerdo con las finanzas de Yahoo, la beta basada en tres años de GAF ETF relativa al índice S & P 500 es 1. 0, su desviación estándar basada en tres años es del 15%, pero su índice de Sharpe es 0. 37. Sus proporciones de valuación múltiples son una P / E ratio de 16 veces y una relación P / B de aproximadamente 1. 0 veces el valor en libros donde el ROE es 16. 7%.

Global X MSCI Nigeria ETF

El más joven de los ETF, NGE NGEGlbl X MSCI Nig21. 35 + 1. 04% Creado con Highstock 4. 2. 6 fue creado en abril de 2013, y es un ETF de gestión de inversiones de fondos de Global X que cotiza en el mercado NYSE Arca bajo el símbolo NGE. NGE tiene una relación de gastos brutos de 0. 92%. Con 3. 3 millones de acciones en circulación, su valor liquidativo (NAV) es superior a US $ 30 millones. El NGE ETF intenta proporcionar exposición a la nación más poblada y la mayor economía de África, y uno de los principales mercados fronterizos del mundo: Nigeria. Esto se hace mediante el seguimiento del rendimiento del "MSCI All Nigeria Select 25/50 Index" (mencionado por Global X Funds), que es un índice ponderado por capital y ajustado por flotación que rastrea el rendimiento del mercado de las empresas públicas más líquidas y más grandes. en Nigeria.

Al igual que el ETF de EZA, y se opone a los ETF de AFK y GAF, NGE tiene una exposición de riesgo de países muy alta a Nigeria, donde se invierten todos los fondos. Si bien Nigeria tiene una oportunidad de crecimiento prometedora con una población muy joven y un PIB per cápita bajo pero creciente (menos de US $ 10 000), tiene graves desafíos internos de seguridad y políticos. Estos riesgos formidables para los inversores de NGE. NGE también tiene una gran exposición al riesgo sector / industria con el sector financiero (casi el 50% de AUM) y productos básicos de consumo del 30%. Los otros sectores en la cartera son energía (9%), materiales (8%) e industriales (3%). Su cartera incluye 25 acciones y las cinco principales posiciones son Nigerian Breweries PLC (17% de AUM), Guaranty Trust Bank (11%), Zenith Bank Plc.(8%), Nestlé Nigeria Plc. (7%) y Lafarge Africa Plc. (5%).

Según la tabla de estilos de Morningstar, NGE se inclina por las inversiones de capitalización mediana y pequeña y el estilo de valor. Desde su inicio en 2013, NGE ha perdido valor con un rendimiento negativo de aproximadamente -35%. Según las estadísticas de la gestión de inversiones de fondos de Global X, la beta de NGE relativa al índice S & P 500 es 0.82 y su desviación estándar es de aproximadamente 20%. En 2014, la relación P / E de NGE fue de casi 10 veces y su relación P / B fue aproximadamente 1. 5 veces el valor en libros.

Estadísticas clave	EZA	AFK	GAF	NGE
Ratio de gastos bruto	0. 62%	0. 80%	0. 49%	0. 92%
Relación precio / beneficio, P / E	14x	13x	16x	10x
Relación precio / reserva, P / B	4. 5x	1. 4x	1. 0x	1. 5x
Ratio de Sharpe de 3 años	0. 31	0. 03	0. 37	-
Beta de 3 años con S & P 500	0. 44	0. 72	1. 0	0. 82
Desviación estándar de 3 años	17%	14%	15%	20%

Fuente de datos: Yahoo Finance

Idoneidad

EZA es adecuado para inversores que prefieren los ETF muy líquidos y quieren estar completamente expuestos a la economía sudafricana con una inclinación hacia las acciones de crecimiento y gran capitalización. Los inversores también deben sentirse cómodos con la exposición de alto riesgo a los sectores de consumo discrecional y financiero.

AFK es adecuado para inversores que buscan exposición en el continente africano y desean diversificar sus exposiciones de riesgo geopolítico y de país, pero están dispuestos a tolerar la alta exposición al sector financiero y la falta de liquidez de AFK.

GAF es adecuado para inversores que buscan exposición a la economía sudafricana (en menor medida que EZA) y a las economías de África del Norte y Medio Oriente. Los inversores deben sentirse cómodos con el aumento del riesgo geopolítico, la alta exposición al riesgo del sector a los consumidores discrecionales y financieros, y cómodos con ETF de baja liquidez.

NGE, como EZA, es adecuado para inversores que desean una exposición total al potencial económico de Nigeria con una inclinación hacia las acciones de bajo capitalización y de valor pequeño. Los inversores también deben sentirse cómodos con la exposición significativa a los sectores financieros. Los inversores de NGE deben tener una tolerancia de alto costo porque la relación de gastos de NGE es 0. 92%. NGE es adecuado para inversores bien financiados que estén dispuestos a asumir el riesgo de liquidez de NGE y puedan tomar una perspectiva a largo plazo para ver el potencial de la economía nigeriana para materializarse.

The Bottom Line

Estos ETF brindan a los inversores en EE. UU. Y otros mercados desarrollados los beneficios habituales de los ETF tradicionales, como las carteras diversificadas listas para usar y sin complicaciones y las comisiones de ahorro en comercio, que también rastrean el rendimiento de índices de mercado desarrollados. Además, los ETF del mercado africano proporcionan al inversor medio vehículos de inversión diseñados y supervisados ​​por profesionales de la inversión. Estos profesionales tienen la experiencia de acceder y navegar oportunidades de inversión prometedoras pero arriesgadas en mercados fronterizos donde los mercados de capital pueden ser ineficientes y la información pública puede no ser confiable.(Para más información, ver: The Rise of Africa .)

EZA es el ETF más líquido, seguido de NGE como un segundo distante. NGE, AFK y GAF son ETF bastante ilíquidos y, como tales, los inversores deberían exigir una prima de liquidez para invertir en ellos. Con base en la desviación estándar de tres años, NGE es el ETF más riesgoso al 20%, mientras que AFK es el menos riesgoso con un 14%. Sobre la base de ratios de Sharpe de tres años, AFK es el ETF menos atractivo porque hizo el uso menos efectivo del riesgo. Según las proporciones de PE, NGE parece ser el ETF más barato y GAF parece ser el más caro. Por último, según la relación P / B, GAF parece ser el ETF más barato y EZA parece ser el más caro. NGE tiene las proporciones de gasto bruto más altas y GAF tiene la más baja. Otros gastos a tener en cuenta son los resultantes del índice de rotación de la cartera que puede generar costos adicionales, como los impuestos y la comisión comercial, que no se reflejan en la relación de gastos establecida. (Para obtener más información, consulte: Riesgos y recompensas de African Equities vs. Bonds .)

Descargo de responsabilidad: el autor no tiene ningún interés de propiedad en ninguna de las acciones y ETF mencionados en este artículo a partir del hora de escribir este artículo