Casi siete años después de la crisis financiera de 2008, muchas economías mundiales han vuelto a una condición de estabilidad y crecimiento moderados. De hecho, la Reserva Federal de los EE. UU. Y otras economías líderes habían anticipado a fines de 2015 elevar las tasas de interés y abandonar la flexibilización cuantitativa. Además de Grecia, incluso las áreas de la Eurozona han comenzado a mostrar fuertes impulsos de crecimiento. Sin embargo, lo que muchos esperaban fuera un clima económico fructífero puede detenerse, porque el crecimiento en China, la segunda economía más grande del mundo, ha caído a su nivel más bajo desde 2009.

Después de una zambullida en julio en lo que se llamó el "Viernes Negro" en China, los expertos han comenzado a examinar cómo la turbulencia económica de China podría afectar las economías de los EE. UU. Y globales. (Para más información, consulte: ¿Es ahora el momento para las acciones chinas? ). La relación entre EE. UU. Y China se ha basado en un comercio extenso, y luego de la crisis de 2008, China ha financiado la mayoría de la deuda de los EE. UU. Es demasiado pronto para decir si los problemas de China provocarán una nueva recesión mundial. Sin embargo, si las cosas persisten, podría haber ramificaciones significativas para el comercio exterior, los mercados financieros y el crecimiento económico en los Estados Unidos y en todo el mundo.

¿China se está derrumbando?

En los últimos 30 años, China ha crecido a una tasa del 10% anual, con picos anuales del 13%. Una gran parte del rápido crecimiento de China se debe a su reforma económica de los años setenta. En 1978, después de años de control estatal de todos los activos productivos, China comenzó a introducir principios de mercado para estimular su economía. Durante las siguientes tres décadas, China alentó la formación de empresas rurales y empresas privadas, liberalizó el comercio exterior y la inversión e invirtió mucho en producción. Si bien los activos de capital y la acumulación han influido fuertemente en el crecimiento de la nación, China también ha mantenido un alto nivel de productividad y eficiencia de los trabajadores, que continúa siendo la fuerza impulsora de su éxito económico. Como resultado, el ingreso per cápita en China se ha cuadruplicado en los últimos 15 años.

Sin embargo, parece que incluso el rápido crecimiento de China no podría durar para siempre. En los últimos cinco años, su crecimiento se ha desacelerado al 7%. Aún así, para poner esto en perspectiva, la economía de EE. UU. Creció 3. 7% en el segundo trimestre de 2015, mientras que el FMI proyecta un crecimiento global de 3. 1% en el transcurso de 2015. Incluso teniendo una tasa de crecimiento más lenta que años anteriores, China todavía supera a la mayoría de los países, incluidas muchas economías avanzadas.

Sin embargo, algunos analistas de mercado creen cada vez más que China está mostrando signos de un posible colapso económico, apuntando a eventos recientes para corroborar su punto.En el transcurso de 2015, China ha sufrido a causa de la caída de los precios del petróleo, la disminución del sector manufacturero, la devaluación de la moneda y la caída del mercado bursátil. Para este último, en agosto de 2015, el índice Nikkei 225 (N225) disminuyó casi un 12%, con una inmersión de cerca del 9% publicada en un solo día. El dolor se extiende más allá de los mercados bursátiles, sin embargo. Los precios del petróleo, que han estado disminuyendo durante meses, llegaron a un mínimo de seis años en agosto, lo que ha tenido un impacto en la bolsa de valores de China. A su vez, las pérdidas en el mercado accionario chino provocaron ventas masivas globales y llevaron a China a devaluar el yuan. (Para más información, lea: Lo que China devalúa su moneda significa para los inversores .) La demanda china de petróleo se desacelera aún más, lo cual, para cerrar el círculo, es una de muchas presiones que mantiene bajos los precios globales del petróleo. Además de la desaceleración, la fabricación china ha disminuido a su nivel más bajo en tres años. El índice del gerente de compras oficial de agosto cayó a 49. 7, lo que implica una contracción.

Esta cadena de eventos se está convirtiendo en una fuente de alarma para algunos economistas globales. Las preocupaciones de una continua caída libre en China han despertado inquietudes acerca de si un efecto de desbordamiento podría afectar a EE. UU. Y a los mercados globales.

La dependencia de los Estados Unidos respecto de China

Si bien los Estados Unidos y China no siempre han estado a la altura de las cuestiones diplomáticas, en particular los derechos humanos y la ciberseguridad, los dos condados han establecido una sólida relación económica, con un comercio importante. inversión extranjera directa y financiación de la deuda. El comercio bidireccional entre China y Estados Unidos ha crecido de $ 33 mil millones en 1992 a $ 590 mil millones en 2014. Después de México y Canadá, China es el tercer mercado de exportación de bienes de EE. UU. Y representa $ 123 mil millones en exportaciones de EE. UU. En cuanto a las importaciones, EE.UU. importó $ 466 mil millones en bienes chinos en 2014, principalmente maquinaria, muebles, juguetes y calzado. Como resultado, Estados Unidos es el mercado de exportación más grande de China.

Además de una gran cantidad de comercio exterior, China ha sido un destino popular para las inversiones extranjeras directas de los Estados Unidos. El stock de inversión extranjera de EE. UU. En China superó los 60 mil millones de dólares en 2013, principalmente en el sector manufacturero.

Dicho eso, los Estados Unidos tienen un déficit comercial significativo con China debido a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Actualmente, China es uno de los mayores tenedores de deuda de los Estados Unidos, que asciende a $ 1. 2 trillones. Para China, los bonos del Tesoro son una forma segura y estable de mantener una economía dirigida por las exportaciones y la solvencia crediticia en la economía global. Mientras China continúe teniendo una enorme cantidad de reservas de divisas y deuda de los Estados Unidos, algunos observadores del mercado creen que la economía de los EE. UU. Podría estar esencialmente a merced de China.

Diversos escenarios

Dado que la actual turbulencia en China fue seguida de una desaceleración en los mercados bursátiles de los EE. UU. Y de todo el mundo, un lector pesimista podría preguntarse si se debería esperar mucho más caos si la economía de China continúa deteriorándose. Dado que China posee una gran cantidad de deuda del Tesoro, uno de los peores escenarios sería que China volcara sus tenencias del Tesoro, lo que podría tener terribles implicaciones para la U.S. dólar.

Dicho eso, aunque esto crea un intrigante escenario catastrófico, hay poca evidencia real de una catástrofe próxima. Después de todo, China, que ya no es el mayor tenedor de la deuda de Estados Unidos, ya ha estado vendiendo bonos del Tesoro, en un intento por evitar que el yuan se debilite más allá del nivel que el gobierno chino quiere. Al ritmo actual de venta de bonos del Tesoro de China, no hemos visto ninguna presión ejercida sobre la economía de los EE. UU. De hecho, incluso si China realmente quisiera deshacerse de toda su deuda con los Estados Unidos, la medida podría ser fácilmente contraproducente: les resultaría extremadamente difícil encontrar cualquier activo alternativo tan estable o líquido como los bonos del Tesoro.

The Bottom Line

Los acontecimientos recientes en China sugieren que la economía china, alabada por su rápida expansión en los últimos 30 años, ya no es lo que solía ser. Con un crecimiento más lento de lo esperado para los próximos años, la segunda economía más grande del mundo podría estar más sujeta a las presiones que otras economías avanzadas han tenido que enfrentar durante mucho tiempo. A medida que China continúa su transición para tener más aspectos de una economía de mercado, puede estar más expuesta a los altibajos del ciclo comercial normal. Y aunque el mundo está cada vez más entrelazado financieramente, la agitación en una de las economías más grandes del mundo puede tener efectos indirectos a corto plazo, pero aún no representan una amenaza real para las perspectivas a largo plazo de la economía.