El Fondo Global Horseman, un fondo de cobertura con sede en Londres liderado por el gerente de cartera superestrella Russell Clark, se encontraba entre los fondos de cobertura de mayor rendimiento en 2015. Para el mes de enero de 2016, uno de los peores meses en la historia del mercado bursátil, su fondo aplastó a la competencia con un rendimiento del 8. 02%, en comparación con el rendimiento del Índice Standard & Poor's 500 (S & P) 500 de -5. 07%.

¡Tres razones clave para el éxito de Clark

Clark se ha ganado la reputación de ser la última contraria, con una asombrosa capacidad de "vivir de seis meses a un año en el futuro" para determinar dónde invertir los activos del fondo hoy para obtener el máximo retorno de los inversores. Cualquier administrador de fondos puede decirle qué está haciendo el mercado ahora o cuál es el valor de una inversión en particular en la actualidad. Él cree que la clave del éxito de su inversión es pensar cuál será la reacción del mercado ante los eventos que están sucediendo ahora, y luego pensar en cómo serán los precios futuros.

El fondo de Clark utilizó acciones cortas netas durante dos periodos de tiempo significativos, de octubre de 2007 a febrero de 2010 y de febrero de 2012 a enero de 2016. Su estrategia corta neta ha dado buenos resultados, tanto durante la crisis financiera y la recesión, y en los últimos cuatro años de crecimiento económico lento. Para implementar su estrategia corta, elige los sectores que espera tener un rendimiento inferior, en base a su análisis de la economía global y la fuerza relativa de los diferentes mercados. Luego coloca apuestas bajistas al acortar las acciones de aquellas compañías que califica como significativamente sobrevaluadas y vencidas para su corrección.

Clark's Horseman Global Fund ha sido consistentemente rentable desde su creación en 2001. Ha mostrado rendimientos negativos en solo dos años: 2009 y 2011. El rendimiento anualizado del fondo desde 2001 se sitúa en 14. 79%, demostrando el éxito del enfoque contrario de Clark y las previsiones del mercado durante 15 años de mercados turbulentos.

Ganadores clave del sector en 2015

A lo largo de 2015, y hasta la fecha en 2016, Clark ha advertido a sus inversores sobre la mayor burbuja de activos financieros de la historia. A pesar de que los bancos centrales proporcionan estímulo monetario, la amenaza de recesión y deflación amenaza tanto para los mercados desarrollados como para los mercados emergentes. Los precios de las materias primas han caído en todos los ámbitos debido a un exceso de oferta, y China ha mostrado cada vez más signos de graves problemas económicos. Los mercados emergentes han sufrido tanto por el colapso de los productos básicos como por el dólar fuerte.

El análisis de Clark lo llevó a seleccionar tres sectores industriales para grandes posiciones cortas en 2015. Estableció grandes posiciones cortas en compañías de exploración y distribución de petróleo en -15%, compañías financieras de mercados emergentes en -20% y compañías de automóviles en -15% .2015 mostró una disminución general de 17. 52% para la industria automotriz, 19. 47% para la industria de exploración petrolera y 5. 78% para el sector financiero. A partir del 31 de enero de 2016, el Fondo Global Horseman mostró una posición de capital corta neta de -75. 87% y una posición de bonos neta larga de 55. 34%. La exposición corta neta del fondo está en su punto más alto, incluso para uno de los fondos de cobertura más bajistas del mundo. En general, el fondo devolvió 20. 45% en 2015, un desempeño sobresaliente en un año cuando el S & P 500 generó un rendimiento de -0. 73%.

Outlook para 2016

La posición de capital corta neta del fondo en 2016 refleja la continua preocupación de Clark por una importante burbuja de activos financieros a punto de estallar. Sigue siendo bajista en automóviles, bienes raíces y compañías financieras de mercados emergentes. Él no está cortocircuitando el renminbi, pero espera una explosión china. En cambio, está estableciendo posiciones cortas en sectores que sufrirían una devaluación de la moneda, específicamente desarrolladores inmobiliarios chinos y productos de lujo. Clark ve una desaceleración en el crecimiento económico de Estados Unidos y espera que la Fed reanude la flexibilización monetaria, lo que lleva a un dólar más débil. En el frente geopolítico, él prevé la posibilidad de que se desarrollen guerras comerciales, a medida que surjan movimientos populistas renovados en todo el mundo.

Las cinco principales posiciones largas en el fondo, al 31 de diciembre de 2015, fueron Rheinmetall AG (OTC: RNMBY) en 4. 32%, Banca Popolare di Milano Scarl (MIL: PMI) en 2. 39%, TJX Companies Inc. (NYSE: TJX TJXTJX Companies Inc68. 84 + 0. 35% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) en 2. 2%, Bankinter SA (MC: BKT < BKTBlackrock Income6. 27-0. 16% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) en 2. 2% y Associated British Foods PLC (OTC: ASBFY) en 2. 15%. El fondo también tiene una posición larga importante en bonos del Tesoro a largo plazo, que ha sido otra convocatoria exitosa debido al dinero ingresado en el mercado del Tesoro luego de la debilidad de la bolsa en enero.