En el campo de la inversión, hay dos partes principales que pueden ofrecer asesoramiento de inversión a individuos, así como a clientes institucionales como fondos de pensiones, organizaciones sin fines de lucro y corporaciones. Estas partes son asesores de inversión y corredores de inversiones que trabajan para corredores-distribuidores. Muchos clientes pueden considerar que los consejos de inversión que reciben de cada parte son similares, pero existe una diferencia clave que puede no ser completamente comprendida por el público inversionista. La diferencia se refiere a dos estándares en competencia que los asesores y corredores deben cumplir, y la distinción tiene implicaciones importantes para las personas que contratan asistencia financiera externa. A continuación hay una descripción general de ambas partes, los estándares que cada uno debe seguir y cómo los estándares que siguen los intermediarios pueden crear conflictos entre ellos y su base de clientes subyacente. (Para obtener más información, consulte Cómo pagar a su asesor de inversiones: tarifas o comisiones? )

TUTORIAL : Corredores y negociación en línea

Asesores de inversión Según la Securities and Exchange Commission (SEC), los asesores de inversión brindan muchos servicios, que incluyen ayudar a individuos e instituciones a decisiones financieras relacionadas con la planificación de la jubilación, el ahorro para la educación universitaria de un niño o la planificación y el desarrollo de estrategias de inversión para gestionar los activos y carteras. Pueden cobrar tarifas por sus servicios, que pueden ser por hora o un porcentaje de los activos que administran para los clientes. En cambio, algunos asesores cobran comisiones por los intercambios que realizan para sus clientes. Pueden administrar carteras individuales, divididas por clientes separados, o inversiones mancomunadas como fondos de cobertura, fondos de pensiones y otros activos relacionados entremezclados. (Para obtener más información acerca de la SEC, lea Policing The Securities Market: una descripción general de la SEC . )

Broker-Dealers Los agentes de bolsa cumplen muchas de las mismas funciones que los asesores de inversión, ya que ayudan a individuos e instituciones a tomar decisiones financieras importantes. La SEC sí hace ciertas distinciones, como considerarlos intermediarios financieros que ayudan a conectar a los inversionistas con las inversiones individuales. Detalla que un rol clave es mejorar la liquidez y la eficiencia del mercado, al vincular el capital con productos de inversión que van desde acciones ordinarias, fondos mutuos y otros vehículos más complejos, como rentas vitalicias variables, futuros y opciones.

La SEC define a un corredor como alguien que actúa como agente de otra persona y un concesionario como alguien que actúa como principal para su propia cuenta. Un ejemplo de una actividad que un concesionario puede llevar a cabo es vender un bono del inventario de valores de renta fija de su empresa.El ingreso principal de un corredor de bolsa son las comisiones obtenidas de realizar transacciones para el cliente subyacente.

Los asesores de inversión del Estándar Fiduciario están sujetos a un estándar fiduciario que se estableció como parte de la Ley de Asesores de Inversión de 1940. Pueden ser regulados por la SEC o los reguladores estatales de valores, que tienen asesores para un fiduciario estándar que les exige poner los intereses de sus clientes por encima de los suyos. El acto es bastante específico al definir lo que significa un fiduciario, y estipula que un asesor debe colocar sus intereses por debajo de los del cliente. Consiste en un deber de lealtad y cuidado, y simplemente significa que el asesor debe actuar en el mejor interés de su cliente. Por ejemplo, el asesor no puede comprar valores para su cuenta antes de comprarlos para un cliente, y se le prohíbe hacer intercambios que pueden dar lugar a mayores comisiones para el asesor o su empresa de inversión. (Para obtener más información, consulte The Rise Of The Modern Investment Bank .)

También significa que el asesor debe hacer todo lo posible para asegurarse de que el asesoramiento de inversión se realice utilizando información precisa y completa, o básicamente, que el análisis es exhaustivo y lo más preciso posible. Evitar los conflictos de interés es importante cuando se actúa como fiduciario, y significa que un asesor debe revelar cualquier conflicto potencial para colocar los intereses del cliente antes que los del asesor. Además, el asesor debe colocar las operaciones bajo el estándar de "mejor ejecución", lo que significa que debe esforzarse por comercializar valores con la mejor combinación de bajo costo y ejecución eficiente. (Para obtener más información, lea Cumplir con su responsabilidad fiduciaria .)

La regla de idoneidad Los agentes intermediarios solo deben cumplir una obligación de idoneidad, que se define como hacer recomendaciones que sean coherentes con los mejores intereses del cliente subyacente. Los corredores de bolsa están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) bajo estándares que les exigen que hagan las recomendaciones adecuadas a sus clientes. En lugar de tener que ubicar sus intereses por debajo del cliente, el estándar de idoneidad solo detalla que el corredor debe creer razonablemente que las recomendaciones hechas son adecuadas para los clientes, en términos de las necesidades financieras, los objetivos y las circunstancias únicas del cliente. . Una distinción clave en términos de lealtad también es importante, en el sentido de que el deber de un corredor es para el corredor-agente por el que trabaja, no necesariamente el cliente atendido. (Para más información sobre el papel de FINRA en la industria financiera, lea FINRA: Cómo protege a los inversores .)

Otras descripciones de idoneidad incluyen asegurarse de que los costos de transacción no sean excesivos o que la recomendación no sea inadecuada para un cliente. Entre los ejemplos que pueden infringir la idoneidad se incluyen la negociación excesiva, el agolpamiento de la cuenta simplemente para generar más comisiones o el cambio frecuente de los activos de la cuenta para generar ingresos de transacción para el corredor-agente.Además, la necesidad de revelar posibles conflictos de interés no es un requisito tan estricto para los intermediarios; una inversión solo tiene que ser adecuada, no necesariamente tiene que ser coherente con los objetivos y el perfil del inversor individual.

Conflictos potenciales El estándar de idoneidad puede terminar causando conflictos entre un agente de bolsa y un cliente subyacente. El conflicto más obvio tiene que ver con las tarifas. Bajo un estándar fiduciario, un asesor de inversiones estaría estrictamente prohibido comprar un fondo mutuo u otra inversión, porque le generaría una tarifa o comisión más alta. Según el requisito de idoneidad, este no es necesariamente el caso, ya que siempre que la inversión sea adecuada para el cliente, se puede comprar para el cliente. Esto también puede incentivar a los corredores a vender sus propios productos antes que los productos competidores que pueden tener un costo menor.

El modelo de agente de bolsa también tiene otras motivaciones además de servir a su base de clientes subyacente. A principios de 2011, la revista "Fortune" describió la combinación de corredores y una firma con capacidades de banca de inversión como un "motor para distribuir productos traídos al mercado por el banco de inversión", a través de intermediarios que vendían inversiones adecuadas a los clientes. Para bien o para mal, es una condición que los clientes deben tener en cuenta al emplear los servicios de un corredor de servicios de inversión y asesoramiento.

Conclusión Dado que el costo es uno de los principales determinantes del rendimiento de la inversión a largo plazo, el estándar fiduciario parece tener la ventaja en términos de proporcionar un beneficio para los clientes subyacentes. Dadas las estipulaciones más estrictas para los fiduciarios de inversión, no hay duda de que el estándar fiduciario protege mejor a los inversores individuales e institucionales, que el estándar de idoneidad. Las leyes federales de valores consideran a los asesores de inversiones fiduciarios, pero esto no se aplica a los corredores de bolsa en todos los ámbitos. En general, lo mejor para las personas es encontrar un asesor que coloque sus intereses por debajo de los del cliente. Un asesor de inversiones no tiene otra opción para cumplir con esta estipulación fiduciaria, y el cliente también puede encontrar corredores dispuestos a cumplir con este estándar superior. (Para obtener más información sobre cómo elegir un asesor, lea Comprar un asesor financiero .)