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No hay garantías de que la estanflación no pueda repetirse en los Estados Unidos. Sin embargo, hay razones para creer que la combinación de causas de la estanflación de la década de 1970 es poco probable que vuelva a suceder pronto. Si la estanflación volviera a ocurrir, parece probable que haya diferentes culpables.

¿Qué es la estanflación?

La estanflación es un tipo de recesión económica que se caracteriza por el aumento del desempleo, el crecimiento económico negativo y el aumento de la inflación. Tradicionalmente, un gobierno respondería a una recesión aplicando políticas fiscales y monetarias expansivas: recortando las tasas de interés, aumentando el gasto, reduciendo los requisitos de reservas bancarias y bajando los impuestos.

Sin embargo, la política expansiva corre el riesgo de generar aún más inflación. Como la inflación ya es problemática durante la estanflación, parece una medida contraproducente. Para empeorar las cosas, la forma tradicional de reducir la inflación es a través de políticas monetarias y fiscales contractivas. Dado que esto tiende a crear desempleo y ralentizar el crecimiento económico, no puede utilizarse para abordar la estanflación.

Los primeros economistas keynesianos cuyas teorías habían alcanzado prominencia después de la Segunda Guerra Mundial argumentaban que la estanflación era imposible. La inflación y el desempleo eran vistos como fenómenos mutuamente excluyentes, y décadas de investigación habían mostrado una relación constantemente inversa entre los dos. Cuando la estanflación golpeó el Reino Unido y los Estados Unidos en la década de 1970, la economía keynesiana no pudo explicarlo ni abordarlo.

Estaflación de la década de 1970

Existen teorías competitivas que explican la estanflación de la economía estadounidense en la década de 1970, la mayoría de las cuales se centran en tres factores: un shock de oferta negativo en los mercados petroleros, años de política monetaria laxa de la Reserva Federal y regulaciones contraproducentes del gobierno.

El shock petrolero comenzó en 1973, cuando la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OAPEC) impuso un embargo a los envíos de petróleo a las naciones occidentales que apoyaban a Israel, como los EE. UU. Y el Reino Unido

La inflación ya estaba en aumento en 1973, el resultado de tasas de interés artificialmente bajas y enormes aumentos de la oferta monetaria por parte de la Reserva Federal en los años sesenta y principios de los setenta. En 1974, la inflación anual alcanzó 12. 2% en los Estados Unidos y fue aún peor en los Estados Unidos.

Para empeorar las cosas, la administración Nixon intentó evitar que los precios subieran mediante el establecimiento de controles salariales y de precios. El primer grupo de controles se produjo en 1971 pero empeoró a lo largo de 1975. Los productores nacionales de todos los bienes y servicios controlados, incluido el petróleo, ya no podían generar ganancias y no tenían incentivos para aumentar la producción.Esto conduce a una grave escasez y un aumento del desempleo.

La posibilidad de estanflación hoy

Habiendo aprendido de los errores de la década de 1970, parece poco probable que el gobierno de los Estados Unidos instituya controles directos de salarios y precios en respuesta a la creciente inflación. De manera similar, parece improbable que los EE. UU. Estén tan mal equipados para manejar un embargo petrolero porque el país tiene una capacidad productiva mucho más robusta.

La estanflación puede volver a ocurrir: el aumento de los precios y el aumento del desempleo no son mutuamente excluyentes, pero probablemente requerirá una nueva combinación de variables negativas. No hay dos recesiones idénticas, y no hay dos períodos de estanflación idénticos.