Warren Buffett es sinónimo de riqueza. En el núcleo de su filosofía de inversión, un principio básico, la probabilidad elemental, ha sido la estrella norte de su estrategia.

Selección de niño estable

Warren Buffett comenzó a aplicar la probabilidad al análisis cuando era niño. Inventó una hoja de consejos llamada "selecciones de chicos estables" que vendió por 25 centavos por hoja. La hoja contiene información histórica sobre caballos, hipódromos, clima el día de la carrera e instrucciones sobre cómo analizar los datos. Por ejemplo, si un caballo había ganado cuatro de cinco carreras en cierta pista de carreras en días soleados, y si una carrera se iba a celebrar en la misma pista en un día soleado, entonces la posibilidad histórica de que el caballo ganara la carrera sería 80%

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La evolución de Warren Buffett

Cuando era joven, Buffett usó el análisis cuantitativo de probabilidad junto con el método "scuttlebutt investing" o "the business grapevine" que aprendió de uno de sus mentores, Philip Fisher, para recopilar información sobre posibles inversiones. . Buffett usó este método en 1963 para decidir si debía ingresar dinero en American Express (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). La acción había sido aplastada por las noticias que AmEx tendría que cubrir sobre los préstamos fraudulentos contra crédito de AmEx que utilizaban suministros de aceite de ensalada como garantía. (Para más información sobre el escándalo del aceite de ensalada de American Express, vea ¿Cuál es el escándalo del aceite de ensalada?)

Buffett salió a las calles, o mejor dicho, se colocó detrás de la mesa del cajero de un par de restaurantes, para ver si las personas dejaban de usar AmEx por el escándalo. Concluyó que la manía de Wall Street no había sido transferida a Main Street y que la probabilidad de una carrera era bastante baja. También razonó que, incluso si la compañía paga por la pérdida, su futuro poder adquisitivo excedía por mucho su baja valuación, por lo que compró acciones que valían una porción significativa de su cartera de socios y obtuvo atractivas rentabilidades vendiéndola en un par de años.

Le llevó un tiempo a Warren Buffet desarrollar la filosofía de inversión correcta para él, pero una vez que lo hizo, se apegó a sus principios. Con el tiempo, Buffett pasó de comprar empresas de baja calidad que venden a bajo precio y venderlas una vez que subieron de precio, a comprar negocios de alta calidad con una ventaja competitiva duradera a un precio razonable y mantenerlos por períodos indefinidos. Por definición, las compañías con una ventaja competitiva duradera generan un exceso de retorno sobre el capital y su ventaja competitiva actúa como un foso alrededor de un castillo.El foso garantiza la continuidad del exceso de rendimiento del capital para la empresa porque disminuye la probabilidad de que un competidor se trague la rentabilidad de la empresa. (Para más sobre el método de Warren Buffett, vea ¿Qué es un foso económico?)

Si la ventaja competitiva de una compañía es su marca, funciona para asegurar que los consumidores continúen asociando su marca con asociaciones positivas y las marcas de sus competidores con sentimientos negativos ( generalmente a través de marketing y publicidad). El ejemplo clásico de la marca y la ventaja competitiva es la pelea de décadas de Coca-Cola con Pepsi para los corazones y las mentes de los bebedores de soda. Si la ventaja competitiva de una compañía es su operación de bajo costo, entonces la compañía busca hacer que la oferta de sus competidores para ganar participación en el mercado sea prohibitivamente costosa.

Una apuesta de Coca-Cola de mil millones de dólares

En 1988, Buffett compró Coca-Cola por $ 1,000 millones (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Creado con Highstock 4. 2 6 ) stock. Buffett razonó que con casi 100 años de registros de desempeño empresarial, la distribución de frecuencia de los datos comerciales de Coca-Cola proporcionó bases sólidas para el análisis. La compañía había generado retornos de capital superiores a la media en la mayoría de sus años de operación, nunca había incurrido en pérdidas y tenía un registro de dividendos consistente.

Nuevos desarrollos positivos, como la gestión de Robert Goizueta derivando negocios no relacionados, reinvirtiendo en el negocio de jarabe de mayor rendimiento y recomprando las acciones de la compañía, le dieron a Buffett la confianza de que la compañía continuaría generando excesivos retornos de capital. Además, los mercados se estaban abriendo en el extranjero, por lo que también vio la probabilidad de continuar el crecimiento rentable.

Wells Fargo - Buffett's Favorite Bank

A principios de la década de 1990, en medio de una recesión en EE. UU. Y la volatilidad en el sector bancario por la ansiedad sobre los valores inmobiliarios, Wells Fargo (WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) las acciones se cotizaban a un nivel históricamente bajo. En la carta de su presidente a los accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett enumeró lo que él veía como los pros y los contras de tomar una posición importante en el banco.

Por el lado, Buffett notó tres riesgos principales: "un gran terremoto, que podría causar suficientes estragos en los prestatarios como para destruir a los bancos que los prestan … la posibilidad de una contracción comercial o un pánico financiero tan severo que Poner en peligro a casi todas las instituciones altamente apalancadas, sin importar cuán inteligentemente funcionen … [y el temor] de que los valores inmobiliarios de la costa oeste caigan debido a la sobreconstrucción y generen enormes pérdidas a los bancos que han financiado la expansión. , Se cree que Wells Fargo es particularmente vulnerable ".

Por su parte, Buffett señaló que Wells Fargo "gana más de $ 1 mil millones antes de impuestos anualmente después de gastar más de $ 300 millones en pérdidas crediticias. Si el 10% de los $ 48 mil millones de los préstamos del banco: no solo sus préstamos de bienes raíces - fueron golpeados por problemas en 1991, y estos produjeron pérdidas (incluyendo intereses perdidos) con un promedio de 30% del capital, la compañía casi alcanzaría el punto de equilibrio.Un año como ese, que consideramos solo una posibilidad de bajo nivel, no una probabilidad, no nos angustiaría ".

En retrospectiva, la inversión de Buffett en Wells Fargo en los primeros La década de los 90 ha sido una de sus favoritas. Ha aumentado sus participaciones en las últimas décadas, y en mayo de 2017, Berkshire tenía una participación de mercado de más de $ 410 mil millones, y el patrimonio personal de Buffet era más de $ 74 mil millones.

Focusing on Obvious, Long-term Social Trends

Buffett ha apostado fuertemente por la energía renovable. Cree que con el tiempo, debido a preocupaciones ambientales, las energías renovables se convertirán en la principal fuente de energía. Estos cambios parecen cada vez más probable a medida que pasa el tiempo.

The Bottom Line

La probabilidad elemental, si se aprende bien y se aplica a la resolución de problemas y el análisis, puede hacer maravillas. Dominar este tipo de elemental herramienta y aplicarlo a situaciones de la vida real podría ofrecer enormes ventajas sobre el inversor promedio, verdades probadas y probadas por El oráculo de Omaha. "