Los fondos de arbitraje son un tipo de fondo mutuo que obtiene ganancias comprando y vendiendo valores en diferentes bolsas. En lugar de comprar acciones y luego venderlas más tarde después de que el precio ha subido, por ejemplo, un fondo de arbitraje compra acciones en el mercado de efectivo y al mismo tiempo vende ese interés en el mercado de futuros. Por lo general, la diferencia entre los precios de las acciones y los contratos de futuros es marginal, por lo que los fondos de arbitraje deben ejecutar cientos de transacciones cada año para obtener ganancias sustanciales.

Fondos de arbitraje: los principios básicos

Los fondos de arbitraje funcionan explotando el diferencial de precios entre los mercados de efectivo y futuros. El precio de una acción en el mercado de efectivo, también llamado precio spot, es lo que la mayoría de las personas piensa cuando se refieren a la bolsa de valores. Por ejemplo, si el precio en efectivo de una acción de ABC es de $ 20, entonces puede comprar una sola acción de acciones por $ 20 y tener esa porción del pastel de propiedad tan pronto como se realice la operación.

El mercado de futuros es ligeramente diferente porque es un mercado de derivados. En lugar de valorar los contratos de futuros en función del precio actual de las acciones subyacentes, reflejan el precio anticipado de las acciones en algún momento en el futuro. En el mercado de futuros, las acciones no se cambian de manos inmediatamente, sino que se transfieren en la fecha de vencimiento del contrato por el precio acordado.

ABC podría vender hoy a $ 20 por acción, pero si la mayoría de los inversores creen que ABC está preparado para un pico, un contrato de futuros con una fecha de vencimiento de un mes puede valorarse mucho más . La diferencia entre el efectivo y el precio de futuros para las acciones de ABC se denomina beneficio de arbitraje.

Los fondos de arbitraje, por lo tanto, aprovechan este diferencial comprando acciones en el mercado de efectivo y, simultáneamente, vendiendo un contrato por el mismo número de acciones en el mercado de futuros si el mercado es alcista. Si el mercado es bajista, donde la mayoría de los inversores cree que el precio de la acción caerá, los fondos de arbitraje compran los contratos de futuros a menor precio y venden el mismo número de acciones en el mercado de efectivo por el mayor precio actual.

Los fondos de arbitraje también pueden beneficiarse de la negociación de acciones en diferentes bolsas, como comprar acciones en $ 57 en la Bolsa de Valores de Nueva York y luego venderlas por $ 57. 15 en la Bolsa de Londres.

Ejemplo

Supongamos que el precio spot de las acciones de ABC es de $ 20 por acción en el mercado de efectivo, es decir, su valor actual por acción, pero dado que el mercado es alcista en ABC, el precio es de hasta $ 22 por un contrato de futuros que madura en un mes. Esto simplemente significa que el consenso general es que ABC ganará al menos $ 2 en el próximo mes.

Los valores en el mercado de futuros no se venden individualmente; no es posible comprar un contrato por una sola acción. El tamaño estándar para los contratos de futuros es de 100 acciones, por lo que para ejecutar una operación de arbitraje uniforme, el fondo debe comprar 100 acciones de ABC en el mercado de efectivo por un desembolso total de $ 2, 000. Al mismo tiempo, el fondo vende un único contrato de futuros, que es equivalente al derecho a comprar 100 acciones al vencimiento del contrato, por el precio más alto con un precio de venta total de $ 2, 200. Con dos intercambios oportunos, el fondo genera $ 200 en ganancias.

Beneficios de los fondos de arbitraje

Uno de los principales beneficios de los fondos de arbitraje es que tienen un riesgo muy bajo. Debido a que cada valor se compra y se vende de forma simultánea, prácticamente no existe riesgo de inversiones a largo plazo. Además, los fondos de arbitraje invierten parte de su capital en valores de deuda, que generalmente se consideran altamente estables. Si hay escasez de operaciones de arbitraje rentables, el fondo invierte más en deuda. Esto hace que este tipo de fondo sea muy atractivo para los inversores con baja tolerancia al riesgo.

Otra gran ventaja de los fondos de arbitraje es que son algunos de los únicos valores de bajo riesgo que realmente prosperan cuando el mercado es altamente volátil. Esto se debe a que la volatilidad genera incertidumbre entre los inversores. El diferencial entre los mercados de efectivo y futuros es exagerado. Un mercado altamente estable significa que los precios de las acciones individuales no muestran muchos cambios. Sin tendencias alcistas o bajistas discernibles para continuar o revertir, los inversores no tienen motivos para creer que los precios de las acciones de un mes en el futuro serán muy diferentes de los precios actuales.

La volatilidad y el riesgo van de la mano; no puedes tener grandes ganancias o grandes pérdidas sin ninguno de los dos. Los fondos de arbitraje son una buena opción para los inversionistas cautelosos que todavía quieren cosechar los beneficios de un mercado volátil sin asumir demasiado riesgo.

Aunque los fondos de arbitraje están técnicamente equilibrados o se consideran fondos híbridos porque invierten tanto en deuda como en capital, invierten principalmente en acciones por definición. Por lo tanto, se gravan como fondos de capital ya que el capital de largo plazo representa al menos el 65% de la cartera, en promedio. Si mantiene sus acciones en un fondo de arbitraje durante más de un año, todas las ganancias que reciba se gravan a la tasa de ganancias de capital, que es mucho más baja que la tasa de impuesto a la renta ordinaria.

Inconvenientes de los fondos de arbitraje

Una de las principales desventajas de los fondos de arbitraje es su confiabilidad mediocre. Como se señaló anteriormente, los fondos de arbitraje no son muy rentables durante los mercados estables. Si no hay suficientes operaciones de arbitraje rentables disponibles, el fondo puede convertirse esencialmente en un fondo de bonos, aunque sea de manera temporal. Esto puede reducir drásticamente la rentabilidad del fondo, por lo que los fondos de renta variable gestionados activamente tienden a superar a los fondos de arbitraje a largo plazo.

Además, la gran cantidad de operaciones que requiere la administración exitosa de fondos de arbitraje significa que las proporciones de gastos para este tipo de fondos pueden ser bastante altas.Los fondos de arbitraje pueden ser una inversión altamente lucrativa, especialmente durante períodos de mayor volatilidad. Sin embargo, su confiabilidad intermedia y sus gastos sustanciales indican que no deberían ser el único tipo de inversión en su cartera.

Aunque los fondos de arbitraje tienen un riesgo relativamente bajo, la recompensa puede ser impredecible. Dependiendo de sus objetivos de inversión específicos y tolerancia al riesgo, los bonos, el mercado monetario o los fondos de acciones a largo plazo pueden ser opciones más estables que pueden proporcionar ingresos anuales consistentes o un crecimiento constante sin la montaña rusa de fondos de arbitraje o fondos de acciones administrados agresivamente.