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Al analizar la aptitud financiera, tanto los contables corporativos como los inversionistas examinan de cerca los estados financieros y balances de una empresa para tener una idea completa de su rentabilidad. Hay una cantidad de métricas y razones financieras correspondientes que se utilizan para medir la rentabilidad. Normalmente, los analistas tienen en cuenta las métricas de rentabilidad estandarizadas descritas en los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), ya que son fácilmente comparables entre empresas e industrias, pero algunas métricas no GAAP son ampliamente utilizadas.

Una de esas métricas no GAAP son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). Este cálculo se utiliza para medir la rentabilidad operativa de una empresa porque solo tiene en cuenta los gastos necesarios para administrar la empresa en el día a día. Sin embargo, surge una dificultad significativa cuando se usa el EBITDA como una métrica de rentabilidad debido a su maleabilidad inherente. Debido a que el cálculo del EBITDA no está regulado oficialmente, las empresas pueden dar masajes a esta cifra para que la empresa parezca más rentable.

Por ejemplo, algunas empresas solo usan el ingreso operativo como la única fuente de ingresos en el cálculo. Al usar esta definición de ganancias, el EBITDA está más estrechamente relacionado con el beneficio operativo. Al menos en teoría, la exclusión de los gastos de amortización y depreciación de activos es la única diferencia real entre estas dos cifras. Dado que las ganancias operativas se informan en el estado de resultados de una compañía, la forma más simple de calcular el EBITDA es comenzar con la cifra GAAP y trabajar hacia atrás.

EBITDA = Utilidad de operación + Gasto de amortización + Gasto de depreciación

Para el trimestre fiscal finalizado el 28 de enero de 2017, Barnes & Noble, Inc. (BKS) tuvo una ganancia operativa de $ 128. 79 millones y gastos de depreciación y amortización de $ 29. 05 millones. Usando la fórmula anterior, el EBITDA de Barnes & Nobles es de $ 128. 79 millones + $ 29. 05 millones = $ 157. 84 millones

Sin embargo, muchas empresas interpretan literalmente el nombre de esta métrica, incluidos todos los gastos y fuentes de ingresos, independientemente de su asociación con las operaciones principales. Según este método, el EBITDA se calcula comenzando con el ingreso neto y agregando nuevamente impuestos, intereses, depreciación y amortización. Usando este cálculo, las ganancias incluyen cualquier ingreso adicional de inversiones u operaciones secundarias, así como también pagos únicos por la venta del activo.

EBITDA = Utilidad Neta + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización

Además de sus gastos de amortización y depreciación, Barnes & Noble tiene ganancias netas por un total de $ 70. 28 millones, una carga impositiva de $ 56. 43 millones y $ 2. 08 millones en pagos de intereses para el trimestre. Según este modelo de cálculo, el EBITDA para este mismo trimestre fiscal es de $ 70.28 millones + $ 2. 08 millones + $ 56. 43 millones + $ 29. 05 millones = $ 157. 84 millones.

Dependiendo de las circunstancias particulares, esta cifra se puede manipular para hacer que una empresa parezca más rentable de lo que es. A veces, usar ambas fórmulas para EBITDA puede darle dos resultados diferentes. La diferencia entre los dos cálculos de EBITDA puede explicarse por la venta de un gran equipo o por los beneficios de inversión, pero si esa inclusión no se especifica explícitamente, esta cifra puede ser engañosa. Una empresa inescrupulosa podría usar fácilmente un método de cálculo un año y luego cambiar el siguiente año para parecer más rentable. Si el método de cálculo permanece constante de un año a otro, el EBITDA puede ser una medida muy útil para comparar el rendimiento histórico.