En 2014 y 2015, la economía de Argentina se apagó, experimentando una inflación que varió de 20 a 40% y un crecimiento estancado. Algunos economistas estiman que la economía del país en realidad se contrajo. Argentina incumplió con los pagos de bonos, lo que generó preocupaciones sobre la solvencia crediticia y la limitación del acceso a los mercados internacionales de capital. Argentina amplió su presupuesto fiscal para combatir la recesión económica, operando con un déficit.

Mauricio Macri fue elegido presidente en noviembre de 2015 e inmediatamente comenzó a implementar reformas económicas destinadas a corregir estos males. Los desafíos económicos de Argentina en 2016 girarán en torno a la construcción de la confianza de los inversionistas, la gestión del déficit fiscal y la gestión de la relajación de los controles de capital. Estas medidas deberían proporcionar una mayor estabilidad macroeconómica y perspectivas de crecimiento, pero la transición debe regirse bien para garantizar un entorno macroeconómico saludable. Se espera que estas reformas coincidan con las condiciones generales de mejora en la región, ya que la creciente demanda de socios comerciales clave proporcionará un catalizador para la producción industrial.

1. Reconstruir la confianza de los inversores

Una de las principales tareas económicas de Macri será reparar la imagen de Argentina en la comunidad inversora internacional. Esto debe incluir las relaciones de curación con los acreedores después de una larga lucha legal relacionada con los valores predeterminados de los bonos. Actualmente, estos bonos están en su mayoría en manos de fondos de cobertura estadounidenses, por lo que se requerirá una comunicación y planificación claras entre contrapartes para superar el enfrentamiento. La comunidad global se ha vuelto escéptica con respecto a los informes económicos de Argentina, por lo que este tema también debe abordarse.

La resolución de estos problemas proporcionará un mejor acceso a los mercados mundiales de capital, que será esencial a medida que Argentina implemente medidas de austeridad fiscal. La inversión extranjera es importante para casi cualquier economía, pero las entradas de capital son especialmente importantes a medida que se establecen nuevas industrias intensivas en capital. Argentina tiene un potencial a largo plazo como productor de energía, pero establecer esta industria requiere una importante inversión nacional e internacional en infraestructura física.

2. Gestión de la reducción de controles de capital

Desde 2011, Argentina ha limitado estrictamente la salida de divisas, lo que ahoga su capacidad para exportar bienes. Las salidas también deben intercambiarse a una tasa oficial del gobierno, que actualmente es significativamente más baja que la tasa de mercado. Los impuestos elevados y las distorsiones del mercado destruyen el incentivo para los inversores extranjeros que tienen dificultades para remitir el capital y realizar el valor total de las ganancias. Los controles de capital y las reglamentaciones comerciales también han obstaculizado a los exportadores en Argentina, que han experimentado dificultades crecientes para atraer socios comerciales.Los productores agrícolas de carne de res, cereales y soja se han visto especialmente obstaculizados por los controles de capital.

Los controles cambiarios han llevado a la sobrevaloración de los pesos argentinos, pero la flexibilización de las regulaciones monetarias ayudará a lograr un equilibrio estable a largo plazo y eliminará la brecha entre las tasas de cambio oficiales y de la calle. La devaluación de la moneda conlleva el riesgo de que la inflación suba de nuevo, lo que podría causar inestabilidad o una corrida de monedas extranjeras, especialmente el dólar estadounidense.

Uno de los primeros actos de Macri en el cargo fue levantar los controles de capital y flotar el peso, citando la intención de mejorar las exportaciones e impulsar el crecimiento. El banco central también está disponible si el shock es demasiado grande o demasiado pequeño, aunque algunos temen que las reservas en dólares del banco central sean insuficientes para proporcionar anclajes suficientemente fuertes sin recurrir a la manipulación directa de las tasas de interés. Trazar un programa monetario claro ayudará a proporcionar estabilidad al mitigar las preocupaciones de los inversores, los consumidores y las empresas.

3. Gestionar la situación fiscal

Para reducir la inflación, Argentina debe comenzar a reducir su déficit fiscal. Para afectar este cambio, las autoridades fiscales del país deben tomar medidas concretas. Los subsidios energéticos son una posible oportunidad de alivio, ya que los bajos precios del petróleo y el gas natural reducen la presión sobre los consumidores y las industrias, como el transporte. La reducción de aranceles también puede reducir los ingresos del gobierno, pero una mayor actividad económica ayudará a compensar este impacto. Aunque el déficit debe abordarse en el mediano plazo, recortar los subsidios a la energía demasiado rápido realmente aumentará la inflación; el país también espera normalizar esas tasas, por lo que debe alcanzar un equilibrio. Se pronostica que el déficit fiscal de Argentina se mantendrá alrededor del 4% en 2016.