Los defensores de la teoría del mercado eficiente creen que toda la información conocida tiene un precio en una acción u otro producto de inversión. El advenimiento de la negociación algorítmica hace que ese proceso sea casi instantáneo, según los teóricos de EMT. Esto se vio el 23 de abril de 2013, cuando un tweet falso que afirmaba que la Casa Blanca fue bombardeada y el presidente Obama lesionado inmediatamente envió a los mercados a colapsar. Aunque el mercado se recuperó en cuatro minutos, este incidente expuso la red de supercomputadores que constantemente escudriña los titulares buscando palabras clave que estén programadas para vender posiciones de capital cuando se marcan las palabras correctas.

Esto parece demostrar que EMT es cierto, especialmente ahora que los comerciantes no humanos dominan el mercado. Sin embargo, otros dicen, "no es así". Argumentan que la razón por la cual los inversores a largo plazo como Warren Buffett, así como los operadores de alta frecuencia, pueden obtener ganancias es debido a las ineficiencias del mercado. Estas ineficiencias son naturales porque los mercados están compuestos de humanos o computadoras programadas por humanos.

Independientemente de qué tan disciplinados, los humanos a menudo comercian con prejuicios de comportamiento que los hacen actuar sobre la emoción. Esta es la base de las finanzas del comportamiento, un campo de estudio relativamente nuevo que combina la teoría psicológica con la economía convencional. Las finanzas conductuales predice el comportamiento comercial y se utiliza como base para crear estrategias comerciales más eficientes. Un estudio de la Universidad de California encontró pruebas sólidas de que los inversores tienen sesgos de comportamiento que a menudo afectan las decisiones de inversión más que los datos empíricos. Aquí, destacamos cuatro de esos sesgos que son comunes entre los comerciantes minoristas que operan dentro de sus cuentas de corretaje individuales.

Sobreconfianza
El exceso de confianza tiene dos componentes: exceso de confianza en la calidad de su información y su capacidad para actuar sobre dicha información en el momento adecuado para obtener el máximo beneficio. Los estudios muestran que los comerciantes con exceso de confianza comercian con más frecuencia y no diversifican adecuadamente su cartera.

Un estudio analizó transacciones de 10 000 clientes en una determinada firma de corretaje de descuento. El estudio quería determinar si el comercio frecuente generaba mayores rendimientos. Después de eliminar los intercambios de pérdidas impositivas y otros para satisfacer las necesidades de liquidez, el estudio descubrió que las acciones compradas obtuvieron un rendimiento inferior al de las acciones vendidas en un 5% en un año y en un 8,6% en dos años. En otras palabras, cuanto más activo es el inversor minorista, menos dinero gana. Este estudio se repitió varias veces en múltiples mercados y los resultados fueron siempre los mismos. Los autores concluyeron que los comerciantes están, "básicamente pagando tarifas para perder dinero".

Cómo evitar este sesgo
Opere menos e invierta más. Comprenda que al participar en actividades comerciales, opera con computadoras, inversores institucionales y otras partes del mundo con mejores datos y más experiencia que usted.Las probabilidades son abrumadoramente a su favor. Al aumentar su marco de tiempo, reflejar índices y aprovechar los dividendos, es probable que acumule riqueza a lo largo del tiempo. Resista el impulso de creer que su información e intuición es mejor que otras en el mercado.

Reducing Regret
Admítelo, ha hecho esto al menos una vez. Usted estaba seguro de que una determinada acción tenía un precio razonable y tenía muy poco potencial de desventaja. Pusiste el oficio pero lentamente trabajó en tu contra. Sintiendo que tenías razón, no vendiste cuando la pérdida fue pequeña. Lo dejas ir porque ninguna pérdida es una pérdida mientras no vendas la posición. Siguió yendo en contra suya, pero no se vendió hasta que las acciones perdieron la mayor parte de su valor.

Los economistas del comportamiento lo llaman arrepentimiento. Como humanos, tratamos de evitar la sensación de remordimiento tanto como sea posible y, a menudo vamos a hacer todo lo posible, a veces longitudes ilógicas, para evitar tener que tener la sensación de arrepentimiento. Al no vender la posición y bloquear una pérdida, un operador no tiene que lidiar con el arrepentimiento. La investigación muestra que los operadores tenían 1. 5 a 2 veces más probabilidades de vender una posición ganadora demasiado temprano y una posición perdedora demasiado tarde, todo para evitar lamentar perder ganancias o perder la base del costo original.

Cómo evitar este sesgo
Establezca reglas de negociación que nunca cambian. Por ejemplo, si una operación bursátil pierde el 7% de su valor, salga de la posición. Si la acción sube por encima de un cierto nivel, establezca un stop final que bloqueará las ganancias si la operación pierde una cierta cantidad de ganancias. Haz que estos niveles sean reglas irrompibles y no intercambies emociones.

Períodos de atención limitados
Hay miles de acciones para elegir, pero el inversor individual no tiene el tiempo ni el deseo de investigar cada una. Los humanos están limitados por lo que el economista y psicólogo Herbert Simon llamó "racionalidad limitada". Esta teoría establece que un humano tomará decisiones basadas en el conocimiento limitado que puede acumular. En lugar de tomar la decisión más eficiente, tomarán la decisión más satisfactoria.

Debido a estas limitaciones, los inversores tienden a considerar únicamente las acciones que les llaman la atención a través de sitios web, medios financieros, amigos y familiares u otras fuentes que no sean de su propia investigación. Por ejemplo, si un determinado stock de biotecnología gana la aprobación de la FDA para un fármaco de gran éxito, el movimiento al alza podría ampliarse porque las noticias informadas llaman la atención de los inversores. Las noticias más pequeñas sobre la misma acción pueden causar muy poca reacción en el mercado porque no llegan a los medios.

Cómo evitar este sesgo
Reconozca que los medios tienen un efecto en sus actividades comerciales. Aprender a investigar y evaluar acciones conocidas y "fuera de lo común" podría revelar transacciones lucrativas que nunca hubieras encontrado si hubieras esperado que llegaran a ti. No permita que el ruido de los medios afecte sus decisiones. En cambio, use los medios como un punto de datos entre muchos.

Persiguiendo tendencias
Este es posiblemente el sesgo comercial más fuerte.Los investigadores en finanzas del comportamiento descubrieron que el 39% de todo el dinero nuevo comprometido con los fondos mutuos se destinó al 10% de los fondos con el mejor rendimiento el año anterior. Aunque los productos financieros a menudo incluyen la advertencia de que "el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros", los comerciantes minoristas todavía creen que pueden predecir el futuro estudiando el pasado.

Los humanos tienen un talento extraordinario para detectar patrones y, cuando los encuentran, creen en su validez. Cuando encuentran un patrón, lo hacen, pero a menudo ese patrón ya tiene un precio. Incluso si se encuentra un patrón, el mercado es mucho más aleatorio de lo que a la mayoría de los operadores les importa admitir. El estudio de la Universidad de California descubrió que los inversores que ponderaban sus decisiones sobre el rendimiento pasado a menudo eran los menos activos en comparación con los demás.

Cómo evitar este sesgo
Si encuentra una tendencia, es probable que el mercado la haya identificado y explotado mucho antes que usted. Usted corre el riesgo de comprar en los máximos, una operación realizada justo a tiempo para ver el valor de la recuperación de acciones. Si quiere explotar una ineficiencia, tome el enfoque de Warren Buffett; compre cuando otros tengan miedo y venda cuando estén seguros. Seguir a la manada rara vez produce ganancias a gran escala.

The Bottom Line
¿Ves un poco de ti mismo en alguno de estos sesgos? Si lo hace, comprenda que la mejor manera de evitar las trampas de las emociones humanas es tener reglas comerciales. Esos pueden incluir vender si una acción cae un cierto porcentaje, no comprar una acción después de que sube un cierto porcentaje y no vender una posición hasta que haya transcurrido un cierto tiempo. No puede evitar todos los prejuicios de comportamiento, pero puede minimizar el efecto en sus actividades comerciales.