Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es el mayor fabricante de cerveza del mundo … y quiere crecer mucho más. Como probablemente ya sepa, ha llegado a un acuerdo con SABMiller (SAB.L), la segunda cervecera más grande del mundo, para unirse. El fabricante de Budweiser y otras marcas globales pagarán a SABMiller $ 105 mil millones en el trato, que aún no se ha finalizado. Lo que resultaría sería un titán cervecero mundial que podría tener vigilantes antimonopolio de varias jurisdicciones en alerta. Después de todo, la compañía combinada podría controlar un tercio del mercado mundial de la cerveza.

El trato sería por efectivo con una alternativa para accionistas más grandes, como Altria Group, Inc. (MO MOAltria Group Inc63. 45-0. 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ), para tomar compensación en efectivo o en acciones a efectos fiscales. AB InBev obtendrá alrededor de $ 70 mil millones en deuda para financiar la compra. Y si el acuerdo se desmorona, AB InBev pagará a SABMiller $ 3 mil millones en una tarifa de separación. Según la ley U. K., el acuerdo tiene una pequeña ventana por completar, aunque se espera que las compañías soliciten una extensión.

Otras marcas involucradas incluyen Corona, Becks y Stella Artois (todas las etiquetas de Anheuser-Busch InBev) y Coors, Blue Moon y Fosters (SABMiller). (Para obtener más información, consulte: Anheuser-Busch InBev para hacer un lanzamiento para SABMiller .)

Según el Plan

Si todo va según lo previsto, la compañía recién formada tendría un valor de $ 275 mil millones con ventas anuales al norte de $ 73 mil millones. A nivel nacional, la compañía tendría una participación de mercado de 80% en las ventas de cerveza. Pero el motor del crecimiento real sería la expansión internacional, especialmente en África, donde las ventas de cerveza han ido en aumento.

Aquí está el problema. Incluso si todo va según lo planeado y esta nueva compañía se forma, conducirá al poder de fijación de precios. En la mayoría de los casos, el poder de fijación de precios es positivo porque permite a la empresa que vende sus productos o servicios aumentar los precios sin perder clientes. En este caso, a pesar del potencial de crecimiento real en los mercados emergentes y en desarrollo, la mayoría de las ventas se seguirán viendo en los mercados desarrollados, y los consumidores en los mercados desarrollados dudan. Pero no es solo eso. Muchos de estos mismos consumidores están más interesados ​​en la cerveza artesanal. Si se aumentan los precios para marcas como Budweiser, Corona y Miller Genuine Draft, entonces las cervezas artesanales únicas serán aún más atractivas para los consumidores. (Para obtener más información, consulte: Anheuser-Busch InBev habla para fusionarse con SABMiller .)

A Anheuser-Busch no le molesta esa amenaza, sin embargo. Está pensando a largo plazo, a muy largo plazo. En una carta a los accionistas, el CEO Carlos Brito escribió: "Queremos crear una empresa que pueda resistir el paso del tiempo y crear valor para los accionistas, no solo durante los próximos 10 a 20 años, sino también durante los próximos 100 años."

Top Line Concerns

Además de un consumidor indeciso en los mercados desarrollados, el consumo de cerveza se ha desacelerado en China y Brasil. Por otro lado, Brito es conocido por adquirir empresas y reducir los costos agresivamente, lo que mejora el resultado final . (Para más información, consulte: Aún es tiempo de Miller en los mercados emergentes .)

Incluso si el acuerdo se concreta, el poder de fijación de precios no será un buen augurio en un entorno deflacionario, llevando a muchos consumidores a optar por para cervecerías más pequeñas para un mejor valor. Por lo tanto, "poder de fijación de precios" sería realmente "poder de fijación de precios perceptivo" en comparación con "poder de fijación de precios real". También considere la posibilidad de un aumento de la deuda para la empresa como resultado del acuerdo. una tensión financiera en la compañía recién formada, especialmente si las tasas de interés suben. Quizás lo más importante es el hecho de que un asombroso 70% de las fusiones fallan. (Para obtener más información, consulte: Beeronomics: Factors Affecting Your Pint .)

The Bottom Line

Anheuser-Busch es una empresa de calidad, pero los inversionistas que ven ahora sus acciones tal vez quieran esperar hasta que se haga un trato; las acciones de las empresas adquirentes tienden a sufrir un poco una vez que se finaliza una operación. Dicho esto, cualquier decisión de inversión debe basarse en su propia investigación. (Para más información, ver: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en BUD o SAB. L.