La edad del unicornio podría estar llegando a su fin. Las valoraciones de las nuevas empresas de Silicon Valley, que se habían elevado a cifras fantásticas en los últimos tiempos, están siendo reducidas a la realidad. Los informes de los medios y la charla de los inversores han reducido los egos de los emprendedores y han empujado a los empresarios a revisar sus estrategias.

Estos son los motivos de un repunte en las valoraciones y las señales de advertencia recientes en el mercado.

¿Por qué aumentaron las valoraciones de inicio en Silicon Valley?

Hay dos razones principales por las que las valoraciones de inicio aumentaron en Silicon Valley.

En primer lugar, la entrada de empresas y firmas de servicios financieros multiplicó las opciones de financiamiento para los empresarios y las valoraciones infladas. Esto se debe a que los inversores corporativos, como Google Ventures, Alibaba y Comcast, invierten en nuevas empresas para obtener ventajas estratégicas en tecnologías emergentes (como la inteligencia artificial) o ganar participación en el mercado en una nueva industria. Entusiasmados por la respuesta del mercado bursátil a las OPI de tecnología y la falta de altos rendimientos de crecimiento en una economía global deprimente, los fondos mutuos, los fondos de cobertura e, incluso, los fondos soberanos están comprando acciones de nuevas empresas privadas "ya que necesitarán poseer acciones una vez que es (el público inicial) público. "

Pero, su entrada ha prolongado los horizontes de tiempo de inversión y llevado a la indisciplina fiscal y la complacencia en las nuevas empresas. Gurley, un capitalista de riesgo en Benchmark Partners, dijo que Silicon Valley y las empresas respaldadas por capital riesgo se han movido hacia un mundo que es "especulativo e insostenible". Gurley dice que una alta valuación se ha convertido en el final para los emprendedores complacientes. ) no son una recompensa por lo que ha logrado en el pasado ", dijo.

La entrada de inversores corporativos ha tenido otro efecto secundario: los ingresos no se incluyen en las valoraciones como la tracción del usuario garantizará que se conviertan en los principales objetivos de adquisición.

La segunda razón está relacionada con las expectativas del mercado público de las compañías de tecnología. El crecimiento espectacular y las valoraciones del mercado público para los conglomerados tecnológicos, como Amazon, Google y Facebook, en un período relativamente corto, han impulsado las perspectivas de la industria y han dado lugar a grandes descuentos futuros en los beneficios para los unicornios. Una alta valoración asegura un zumbido alrededor del unicornio; esto podría generar un precio emergente en su día de apertura cuando haga su debut en la OPI.

Esta es una buena noticia para los inversores, que cada vez solicitan mayores preferencias de liquidación (lo que garantiza que serán los primeros en recibir un pago si falla una startup) y trinquetes (que les otorga acciones adicionales, si una startup lo hace). Debut de OPI por debajo del precio inicial) para recuperar sus inversiones.

Señales de advertencia en The Unicorn Market

Según CBInsights, una firma de investigación, el número de unicornios privados (o nuevas empresas valoradas en mil millones de dólares o más) se ha más que duplicado de 30 a 80 en los últimos 18 meses. El frenesí del unicornio comenzó en 2013 cuando Uber explotó, y las startups con apenas ingresos recibieron una recepción entusiasta de los mercados públicos.

Luego, la plataforma de redes sociales Twitter cotizó en la Bolsa de Nueva York en una valuación que fue 50 veces mayor a sus ganancias, a pesar de que apenas tenía ingresos y su servicio aún estaba (y aún está por adquirir) tracción general. El crecimiento de usuarios de la compañía se ha estancado en los últimos tiempos, y sus acciones cayeron un 13% luego de su último llamado a ganancias. (Para obtener más información, consulte ¿Qué está plagando a Twitter y Yelp?)

La corrección de valuación está sucediendo en los mercados privados, así como los inversionistas hacen preguntas sobre las cifras de ventas y las tecnologías utilizadas por las nuevas empresas.

Ya se están haciendo preguntas a Snapchat, un inicio caliente con cero ingresos y una valoración de más de $ 15 mil millones. Una historia reciente en The Wall Street Journal ilustra el caso del arranque de autos usados ​​Beepi, que buscaba una valoración de más de $ 2,000 millones a principios de este año (igual a una sexta parte de la valoración del mercado público para Carmax, el mayor de California utilizado concesionario de automóviles), a pesar de que sus ventas fueron un mero 17% de las ventas trimestrales de Carmax. Eventualmente, tuvo que conformarse con una valoración de $ 500 millones. Más perjudicial, el Journal escribió una serie de artículos críticos con Theranos, una startup valorada en más de $ 9 mil millones, y su tecnología. En respuesta, la Administración de Alimentos y Medicamentos tomó medidas enérgicas contra el inicio. (Para obtener más información, consulte: Inicio de $ 9 mil millones Theranos se altera. )

Varias startups prominentes de Silicon Valley se han unido a un coro de escépticos de startups. Por ejemplo, el capitalista de riesgo, Mark Suster, es inequívoco cuando "lamentaba" la pérdida de la conducta racional y afirmaba que el mercado de la tecnología privada estaba claramente en una burbuja. Del mismo modo, el legendario inversor Michael Moritz (que fue uno de los primeros inversores en Google) escribió sobre la aparición de unicornios "subprime", basados ​​en las valoraciones "ilusorias" y "edificios más débiles". "

The Bottom Line

Los últimos años han sido una fiesta para las nuevas empresas de Silicon Valley con cero ingresos y altas valoraciones. Era solo cuestión de tiempo antes de que el velo cayera y se produjera una corrección de valoración. Las nuevas empresas que sobrevivirán a esta caída serán las ganadoras en los mercados de mañana.