Generalmente, la porción de bonos de una cartera existe para equilibrar los riesgos y la volatilidad de la porción de acciones. Históricamente, los bonos tienen una menor volatilidad y una baja correlación con las acciones.

No todos los bonos son de alta calidad. Los bonos de alto rendimiento o basura representan deuda emitida por corporaciones con una calificación de grado de inversión inferior. En el entorno de baja tasa de interés y bajo rendimiento de la última década, los inversores y asesores financieros han tenido que buscar rendimientos en lugares distintos a los bonos tradicionales con grado de inversión. Los bonos de alto rendimiento, generalmente adquiridos a través de un fondo mutuo o fondo cotizado en bolsa, han sido una alternativa para muchos inversores.

Con los problemas recientes con el Inversionista de Crédito enfocado de Third Avenue (TFCVX) y otras preocupaciones, ¿los bonos de alto rendimiento son una buena apuesta en este momento? (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué los bonos basura tienen un nombre correcto ahora? .)

Mayor correlación con las acciones

Según Morningstar, Inc., en los últimos cinco años el SPDR S & P 500 ETF ( SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 81 + 0. 14% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y el ishares Core US Aggregate Bond ETF (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 55 + 0. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) que rastrea el índice de bonos agregados de Barclay tiene una correlación de -0. 16. Esto significa que existe poca correlación entre los movimientos de los precios de estos ETF y que la correlación es ligeramente negativa.

Por el contrario, el ETF iBoxx de alto rendimiento Corporate Bond de ishares (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene una correlación con SPY de 0. 76, que dice que hay una relación del 76% entre el movimiento del precio de los dos ETF.

El ETF de los bonos principales y el ETF de los bonos de alto rendimiento tienen una baja correlación de 0.17, lo que significa que la correlación es ligeramente positiva. Esto significa que hay poca correlación en el movimiento del precio de los dos ETF y este es un buen proxy para la correlación de las dos clases de activos. (Para obtener más información, consulte: Bonos basura: todo lo que necesita saber .)

En la medida en que uno cree que los precios de las acciones van a caer, entonces con esta medida los bonos de alto rendimiento podrían estar disponibles. problema.

Las tasas predeterminadas son bajas

Los bonos basura han estado en las últimas noticias con el cierre del fondo Third Avenue mientras se preparan para hacer una liquidación ordenada, pero en realidad la mayoría de los problemas en este fondo y con bonos basura un total se enfoca en los emisores en los sectores de energía y materias primas.

Según un artículo reciente de la CNBC, los valores predeterminados de los bonos de alto rendimiento se encontraban en alrededor de 2. 7% durante los primeros 10 meses de 2015 y se prevé que sean del 3% en 2016. Ambas cifras están por debajo del largo promedio de 4,6%. (Para obtener más información, consulte: ¿Son los bonos de alto rendimiento demasiado arriesgados? )

¿Dónde encaja un alto rendimiento?

A pesar de la palabra "bonos" en su nombre, los bonos de alto rendimiento no son los activos que reducen la volatilidad que podría asociar con un fondo de bonos de grado de inversión. Una mirada a los retornos de los tres ETFs para el año calendario 2008 es reveladora:

• SPY: -36. 81%
• AGG: 7. 57%
• HYG: -17. 58%

Mientras que los bonos de alto rendimiento obtuvieron "mejor" que las acciones durante este año de la crisis financiera, no fueron el refugio seguro que demostraron los bonos del núcleo.

Observando los rendimientos finales a cinco años (al 30 de noviembre de 2015) y la volatilidad de estos ETF medidos por su desviación estándar de rendimiento:

• SPY: 14. 29% de rendimiento; +/- 11. 87% de desviación estándar de rendimiento
• AGG: 3. 03% de rendimiento; +/- 2. 79% de desviación estándar de rendimiento
• HYG: 5. 06% de rendimiento; +/- 6. 86% desviación estándar de rendimiento

Esto dice que durante este período de tiempo los bonos de alto rendimiento han proporcionado un rendimiento que es mejor que los bonos del núcleo y más bajo que las acciones. El rendimiento promedio de HYG es de aproximadamente el 35% de lo que SPY proporcionó con aproximadamente el 58% de la variabilidad del rendimiento. El ETF de los bonos principales proporcionó alrededor del 60% del rendimiento del ETF de bonos de alto rendimiento con aproximadamente el 41% de la volatilidad.

Si bien ninguno de estos números es definitivo o predictivo de nada, es seguro decir que los bonos de alto rendimiento exhiben algunos rasgos de acciones y bonos, pero como se discutió anteriormente, tienen una mayor correlación con las acciones que con los bonos del núcleo. (Para obtener más información, consulte: ¿Ha terminado la fiesta por los bonos basura? )

En mi opinión, y otros inversores y asesores financieros podrían estar en desacuerdo, los bonos de alto rendimiento pueden tener un lugar en una cartera diversificada . La asignación probablemente no debería ser grande ya que el alto rendimiento realmente no muestra los rasgos de una clase de activos que uno normalmente podría usar para la diversificación lejos de las acciones. (Para obtener más información, consulte: 4 ETFs de bonos de alta rentabilidad .)

Sin embargo, la baja correlación con los bonos principales presenta una oportunidad en este período del alza de tasas inicial de la Reserva Federal. La baja correlación con los bonos del núcleo tiene sentido en el sentido de que no se esperaría que los bonos de alto rendimiento fueran tan sensibles a un alza de tasas dado que sus tasas de cupones ya son altas. (Para más información, ver: Top 3 High-Yield Bond Mutual Funds .)

Kathy Jones, analista de renta fija de Schwab, dijo a CNBC: "Los bonos de alto rendimiento a menudo rinden mejor en ese clima, aunque seguimos siendo cautelosos sobre el estiramiento del rendimiento ".

The Bottom Line

Para los inversores a largo plazo y los asesores financieros que los asesoran, los bonos de alto rendimiento deben considerarse en términos de dónde encajan en una cartera. parece ser que este no es un momento particularmente oportuno para obtener un alto rendimiento, ni tampoco una debilidad reciente es una señal de crisis aquí. A diferencia de los movimientos de las tasas de interés, los bonos de alto rendimiento se ven mucho más afectados por factores eso podría causar que los emisores incumplan y los inversionistas deberían estar alertas a las señales en la economía que podrían aumentar las tasas de incumplimiento. (Para obtener más información, consulte: ¿Continuará el High Times en High Yield? )