Ya sea que esté invirtiendo en minería junior o en la minería mayor, las acciones mineras comparten algunos de los mayores riesgos. En este artículo, veremos esos riesgos y lo que significan para los inversores.

Riesgos de exploración
El riesgo de exploración es simplemente el riesgo de que el material que busca una empresa minera no esté allí. El riesgo de exploración también se denomina riesgo de ensayo porque los resultados del ensayo son el veredicto final sobre si existe o no un depósito significativo. Si bien el riesgo de exploración afecta tanto a las empresas principales como a las junior, el riesgo de exploración de las grandes empresas a menudo se extiende a través de una multitud de reclamos. Para un comandante, tener algunos ensayos vacíos es menos perjudicial financieramente debido a su gran cartera de reclamaciones y el colchón de capital que se puede utilizar para financiar más exploración.

Para los juniors que tienen una cartera más pequeña de reclamos, cada reclamo adquiere más importancia. Esta es la razón por la cual los juniors generalmente tienen geólogos en el equipo de gestión; cuando comienzan a gastar dinero en desarrollar y evaluar un reclamo, quieren centrarse en los reclamos que es más probable que rindan, porque no tienen mucho dinero que perder.

Riesgos de Viabilidad
Incluso cuando un análisis confirma que hay algo allí, no hay garantía de que los desafíos geológicos, como una baja tasa de extracción, la cantidad de dilución o algún otro factor no hagan que el depósito sea inviable en el presente mercado. Aunque esto no es tan malo como no tener nada, deja a la compañía aferrada a un depósito que no entrará en juego a menos que los precios de mercado suban. Hacer factible la mayor parte de un problema es el hecho de que algunas naciones imponen un arancel sobre todas las reclamaciones sin desarrollar o cancelan las reclamaciones después de un cierto período de inactividad.

Una vez más, el impacto de este riesgo es diferente entre mayores y menores. Las grandes empresas generalmente se contentan con sentarse en los depósitos, ya que normalmente ya tienen minas productivas que les permiten darse el lujo de esperar que las capacidades de extracción mejoren o que los precios del mercado aumenten y que el depósito sea más factible. Dependiendo de la nación, los costos de mantenimiento de un reclamo generalmente son razonables para una gran corporación. Para los juniors, una mina desafiante a menudo significa asociarse con un comandante, o vender el reclamo con un descuento en las reservas probables, para evitar perder dinero manteniendo el reclamo por un rendimiento incierto en el futuro.

Riesgos de gestión
El riesgo de gestión afecta a todas las empresas, pero las acciones mineras son particularmente propensas a los problemas de los peces gordos. En el nivel principal, la minería es un negocio a largo plazo, por lo que los efectos de un mal equipo de gestión pueden tomar años para darse cuenta y más tiempo para revertir. El peor daño que puede hacer un equipo de gestión es el balance. La minería es intensiva en capital, de modo que si una empresa no tiene el capital disponible, puede ser difícil aumentar las operaciones para que coincida con los aumentos en los precios del mercado.

En estas situaciones, los mayores pueden recurrir al mercado de deuda, pero la deuda a largo plazo tiene sus propios costos de mantenimiento. Para los jóvenes, el mercado de deuda es difícil de aprovechar, por lo que su último recurso suele ser otra oferta de acciones que diluye a los accionistas y eventualmente ahuyenta a otros inversionistas. Hay situaciones en las que aprovechar el mercado de deuda o emitir más acciones puede ser un movimiento excelente a largo plazo, pero un equipo de administración que recurre constantemente a estos métodos de financiamiento es motivo de preocupación.

Riesgos de fijación de precios
Una técnica de valoración común para acciones mineras es calcular qué cantidad de un producto básico está obteniendo por cada dólar y luego multiplicar esa cifra por el precio de mercado. En el entorno de precio correcto, muchas acciones mineras junior pueden pasar de ser un perro a un volante alto sin cambios en sus operaciones. En un mercado en alza, cuanto más apalancada esté una empresa con respecto al valor de ganancia de la mercancía, mejor. Sin embargo, si los precios son tanques, las compañías apalancadas que se vean mejor en mercados en alza llevarán al paquete en pérdidas.

Los Majors son igualmente sensibles a los precios, aunque la reacción no es tan repentina. Estas grandes compañías no detienen la producción cuando los precios fluctúan. En cambio, a menudo pagan de las reservas y recaudan capital para continuar operando hasta que los precios del mercado se recuperen. Si los precios están en declive a largo plazo, los operadores principales terminarán quemando capital antes de reducir lentamente las operaciones. Dependiendo de cuán robusto sea el balance general, esta quemadura de capital puede inhibir su capacidad de reiniciar la producción, devolviéndola al riesgo de la administración.

Riesgos políticos
Las empresas mineras operan en diferentes países con diferentes regulaciones sobre reclamos mineros, propiedad extranjera, etc. Las regulaciones en algunos países rara vez cambian, pero otras tienen sistemas legales más volátiles. Por lo tanto, incluso si una empresa minera tiene un gran depósito, el capital para desarrollarlo y un mercado favorable, un cambio en el entorno político en el que se encuentra el depósito puede ser una fuente de éxito para que los minerales lleguen al mercado. Las compañías mineras que operan en países estables son preferibles desde una perspectiva de riesgo, pero las compañías mineras van donde están los minerales, por lo que a menudo es una cuestión de cuánto riesgo político un inversor considera razonable.

The Bottom Line
Conocer los riesgos que enfrentan las compañías mineras le permite ajustarse a ellas. Por ejemplo, mirar a las compañías mineras que operan principalmente en regiones estables o que tienen operaciones diversas en varios países en lugar de una jugada arriesgada, puede disminuir el riesgo político. Del mismo modo, contar con geólogos experimentados en el equipo de gestión puede ayudar a reducir el riesgo de exploración. Dicho esto, nunca eliminará todos los riesgos inherentes a la minería; de hecho, no quieres. Los grandes riesgos en el sector de la minería son la razón por la cual, cuando todos los factores importantes se alinean, las recompensas pueden ser igualmente grandes.