Los bonos exigibles, porque conllevan el riesgo de ser cobrados anticipadamente, a menudo tienen una tasa de cupón más alta. Aunque esto puede hacer que los bonos exigibles sean más atractivos, las provisiones de llamadas pueden ser un shock. Aunque el emisor podría pagarte un bono cuando se llame el bono, podrías terminar perdiendo dinero. Además, es posible que no pueda reinvertir el efectivo a una tasa de rendimiento similar, lo que puede afectar su cartera. Aquí vemos cómo una llamada puede causar pérdidas, qué buscar en un bono exigible y cómo prepararse para la posibilidad de que se llame su bono.

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Cómo puede perder dinero
Veamos un ejemplo para ver cómo una provisión de llamadas puede causar una pérdida. Digamos que está considerando un bono a 20 años, con un valor nominal de $ 1 000, que se emitió hace siete años y tiene una tasa de cupón del 10% con una provisión de llamadas en el décimo año. Al mismo tiempo, debido a la caída de las tasas de interés, un bono de calidad similar que recién sale al mercado puede pagar solo el 5% anual. Usted decide comprar el bono de mayor rendimiento a un precio de compra de $ 1, 200 (la prima es el resultado del mayor rendimiento). Esto da como resultado un rendimiento anual del 8. 33% ($ 100 / $ 1, 200).

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Supongamos que pasan tres años, y que está felizmente recogiendo la tasa de interés más alta. Entonces el prestatario decide retirar el bono. Si la prima de la llamada es de un año de interés, 10%, recibirá un cheque por el monto nominal del bono ($ 1, 000) más la prima ($ 100). En relación con el precio de compra de $ 1, 200, perdió $ 100 en la transacción de compra y venta. Y una vez que se invoca el bono, su pérdida está bloqueada.

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Qué buscar
Cuando compra un bono en el mercado secundario, es importante que comprenda todas las funciones de llamada, que su corredor debe revelar por escrito al realizar una transacción. Por lo general, las disposiciones de llamadas pueden ser inspeccionadas en el contrato de la emisión.

Cuando se analizan los bonos exigibles, un bono no necesariamente tiene más o menos probabilidad de ser llamado que otro de calidad similar. Te equivocarías al pensar que solo se pueden llamar bonos corporativos. Los bonos municipales también se pueden llamar. El principal factor que hace que un emisor llame a sus bonos son las tasas de interés (esto lo vemos más abajo). Una característica, sin embargo, que desea buscar en un enlace exigible es la protección de llamadas. Esto significa que hay un período durante el cual el bono no puede ser llamado, lo que le permite disfrutar de los cupones independientemente de los movimientos de la tasa de interés.

Antes de comprar un bono invocable, también es importante asegurarse de que de hecho ofrezca un mayor rendimiento potencial. Encuentre bonos que no sean exigibles y compare sus rendimientos con los invocables. Sin embargo, encontrar enlaces sin funciones de llamada puede no ser fácil, ya que la gran mayoría tiende a ser invocable.

Por último, no se confunda con el término "depósito en garantía hasta el vencimiento"."Esto es no una garantía de que el bono no se amortizará anticipadamente. Este término simplemente significa que una cantidad suficiente de fondos, usualmente bajo la forma de obligaciones directas del gobierno de los Estados Unidos, para pagar el capital la fecha de vencimiento se mantiene en depósito. Aún pueden aplicarse las características existentes para solicitar bonos antes del vencimiento.

No espere hasta que los pagos de intereses dejen de
Si posee un bono invocable, permanezca constantemente al tanto de su estado que, si recibe una llamada, puede decidir inmediatamente cómo invertir los ingresos. Para saber si se ha llamado su bono, necesitará el nombre del emisor o el número CUSIP del bono. Luego, puede consultar con su agente o en línea en: // www. moodys. com / (el servicio es gratuito pero requiere registro).

Esté preparado
Como mencionamos anteriormente, la razón principal por la que se llama un bono es una caída en las tasas de interés. tiempo, los emisores evalúan sus préstamos pendientes, incluidos los bonos, y consideran formas de reducir los costos. Si creen que es ventajoso que retiren sus bonos actuales y obtengan una tasa más baja mediante la emisión de nuevos bonos, pueden llamar sus bonos. Si su bono invocable paga al menos un 1% más que las emisiones más nuevas de calidad idéntica, es probable que pueda recibir una llamada en el futuro cercano.

En ese momento, usted como tenedor de bonos debería examinar su cartera para prepararse para la posibilidad de perder ese activo de alto rendimiento. Primero, observe el precio de cotización de su bono. ¿Es considerablemente más de lo que pagaste? Si es así, puede ser mejor venderlo antes de llamarlo. Aunque pague el impuesto a las ganancias de capital, aún obtiene ganancias.

Por supuesto, puede prepararse para una llamada solo antes de que ocurra . Algunos bonos se pueden canjear libremente, lo que significa que pueden canjearse en cualquier momento. Pero si su bono tiene protección de llamadas, verifique desde qué fecha el emisor puede llamar al bono. Una vez que esa fecha pase, el bono no solo corre el riesgo de ser llamado en cualquier momento, sino que su prima puede comenzar a disminuir. Puede encontrar esta información en el contrato del bono. Lo más probable es que un cronograma establezca las posibles fechas de llamada del bono y su prima de llamada.

Finalmente, puede emplear ciertas estrategias de bonos para ayudar a proteger su cartera de riesgo de llamadas. Escalar, por ejemplo, es la práctica de comprar bonos con diferentes fechas de vencimiento. Si tiene un portafolio en escalera y se llaman algunos de sus bonos, sus otros bonos con muchos años de vigencia hasta su vencimiento aún pueden ser lo suficientemente nuevos como para estar bajo protección de llamadas. Y sus bonos más cercanos a la madurez no se llamarán, porque los costos de llamar a la emisión no valdrían la pena para la empresa. Si bien solo algunos bonos corren el riesgo de ser llamados, su cartera general se mantiene estable.

The Bottom Line
No hay forma de evitar una llamada. Pero con un poco de planificación, puede aliviar el dolor antes de que ocurra con su vínculo. Asegúrese de comprender las características de llamada de un bono antes de comprarlo y busque bonos con protección de llamadas. Esto podría darle tiempo para evaluar su participación si las tasas de interés experimentan una disminución.Finalmente, para determinar si un bono exigible en realidad le ofrece un rendimiento mayor, siempre compárelo con los rendimientos de bonos similares que no se pueden cancelar.