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Una opción de compra es un contrato que le da al comprador, o titular, el derecho de comprar un activo a un precio predeterminado por o en una fecha predeterminada. Una opción de llamada se usa para crear múltiples estrategias, como una llamada cubierta y una llamada desnuda.

Una llamada cubierta es una estrategia de opciones que consiste en vender una opción de compra que está cubierta por una posición larga en el activo. Esta estrategia proporciona protección a la baja sobre las acciones mientras genera ingresos para el inversor. Por otro lado, una opción de llamada corta regular, o una llamada desnuda, es una estrategia de opciones donde un inversionista vende una opción de compra. A diferencia de una estrategia de llamadas cubiertas, la ventaja de una estrategia de llamadas al descubierto es solo la prima recibida. Un inversor en una posición de llamada desnuda cree que el activo subyacente será neutral a bajista en el corto plazo.

Por ejemplo, supongamos que un inversor es largo 500 acciones de acciones DEF a $ 8. La acción se cotiza a $ 10, y el inversor está preocupado por una posible caída en el precio dentro de los seis meses. El inversor puede vender cinco opciones de compra en función de su posición de stock larga. Supongamos que vende cinco opciones de compra de DEF con un precio de ejercicio de $ 15 y una fecha de vencimiento en seis meses. Si el precio de las acciones se mantiene por debajo del precio de ejercicio, mantendría todas las primas en las opciones de compra porque no valdrían nada. Todavía se beneficiaría si las acciones suben por encima de los $ 15 porque tiene un largo desde $ 8. Dado que el inversor tiene opciones de compra corta, está obligado a entregar acciones al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento, si el comprador de la llamada ejerce su derecho.

Por otro lado, supongamos que otro inversor vende una opción de compra en DEF con un precio de ejercicio de $ 15, que expira la próxima semana. Ella está en una posición de llamada desnuda; teóricamente, ella tiene un potencial de desventaja ilimitado. Su recompensa por asumir este riesgo es solo la prima que recibió.