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Venta de llamadas desnudas

Un comerciante vende una oferta call corta a un precio de ejercicio generalmente superior al del mercado por una cantidad premium. Si el precio del activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento y no hay asignación de la opción, el operador conservará el monto total de la prima ya que la llamada vendida no tiene valor. Si el precio del activo subyacente está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, es probable que el operador tenga la opción asignada y que el activo sea corto al precio de ejercicio. El comerciante espera que el deterioro del tiempo erosione el valor de la opción y el precio del activo subyacente se encuentre por debajo del precio de ejercicio al vencimiento. Vender llamadas desnudas es una estrategia de bajo costo y alto riesgo.

Riesgo de vender llamadas desnudas

El riesgo asociado con la venta de llamadas desnudas es hipotéticamente ilimitado, con solo una recompensa limitada. El comerciante no tiene protección para limitar el riesgo de un movimiento ascendente en el activo subyacente. Si el precio del activo aumenta drásticamente, es probable que el operador tenga la opción asignada y que sea corto el activo subyacente a un precio inferior al precio del mercado. Sin embargo, el potencial de ganancias es limitado ya que el operador no puede hacer más que la cantidad de la prima recibida por la llamada vendida.

Un operador podría limitar el riesgo de este tipo de estrategia de una de dos maneras. El primero es comprar una opción de compra de mayor precio. Esto se conoce como una estrategia de propagación de llamada de oso. En esta estrategia, el riesgo del comerciante se limita a los precios de las opciones de compra vendidas y compradas. Esto reduce la rentabilidad de la estrategia ya que se paga una prima por la llamada más alta.

La otra forma de limitar el riesgo es tomar una posición larga en el stock subyacente. Esto se conoce como estrategia de llamada cubierta. Si se asigna la llamada vendida, el operador ya tiene una posición larga en el stock para entregar al titular de la llamada. El comerciante pierde en el aumento en el valor de las acciones subyacentes, menos la cantidad recibida por la prima. Por lo tanto, la estrategia de llamadas cubiertas tiene un perfil de riesgo limitado y recompensa limitada.

Efecto de la Decadencia del Tiempo en la Llamada Vendida

Al vender una llamada descubierta, el operador aprovecha al máximo el deterioro del tiempo asociado con las opciones. La disminución de tiempo se refiere a la pérdida de valor en una opción a medida que avanza hacia la expiración. Como las opciones son limitadas en su duración y, en última instancia, tienen una fecha de vencimiento, son esencialmente un activo en malgasto. Theta, uno de los griegos que mide varios atributos de opciones, mide la cantidad que una opción pierde a diario. Theta es uno de los factores determinantes del valor de una opción. La disminución del tiempo para las opciones aumenta sustancialmente durante los últimos 30 días antes de la fecha de caducidad.