Brookfield Property Partners (BPY BPYBrookfield Property Partners LP23. 330. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) es una de las mejores colecciones de comerciales reales propiedades inmobiliarias en el mundo, pero rara vez escuchas hablar de la compañía cuando los inversores hablan de valores inmobiliarios. Es una sociedad, no un fondo de inversión inmobiliaria (REIT), y la empresa tiene una estructura de propiedad compleja. Algunas de sus inversiones son joint ventures y sociedades con otras firmas de bienes raíces, por lo que toma un lapiz y algo de tiempo para calcular el valor de las acciones. Dado que las acciones se negocian con un descuento significativo en la estimación de valor de la administración, parece que valdría la pena tomarse un tiempo y calcular el valor de esta cartera de propiedad global, de primera clase. (Para la lectura relacionada, vea también: Formas simples de invertir en bienes raíces .)

Estructura de propiedad

Cuando se considera la propiedad directa de acciones por parte de su organización matriz, Brookfield Asset Management (BAM BAMBrookfield Asset Management Inc41. 95 + 0. 60% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), y el porcentaje de propiedad representado por las Unidades de canje de canje establecidas cuando se creó la sociedad, Brookfield Asset Management controla el 61% de la sociedad. Esto coloca a los inversores en una posición minoritaria. Como los inversores son socios limitados, no tienen voto en asuntos corporativos. Si bien esto puede parecer preocupante, en realidad no lo es si se mira la imagen más grande. Esta asociación se creó específicamente para ser la entidad de propiedad comercial pública principal de Brookfield Asset Management y sirve como vehículo principal para las actividades comerciales de inversión inmobiliaria de la compañía en todo el mundo.

Para sentirse cómodo al ser dueño de acciones de Brookfield Property, debemos sentirnos cómodos con Brookfield Asset Management. La compañía canadiense es uno de los mayores propietarios de activos en el mundo con más de $ 200 mil millones invertidos en bienes raíces, activos de infraestructura, capital privado y compañías de energía renovable. BAM ha estado en el negocio por 100 años y tiene una sólida historia de obtener buenos rendimientos para sus accionistas. Para que BAM se beneficie de su inversión en Brookfield Property Partners, tiene que aumentar el valor y los flujos de efectivo para los inversores como titulares de participaciones.

Cartera de propiedades

Cuando invertimos en Brookfield Property, podemos invertir en una increíble cartera de propiedades. La sociedad posee el 100% de Brookfield Office Properties, que incluye 250 propiedades de oficinas con más de 123 millones de pies cuadrados de espacio alquilable. La mayor parte se encuentra en los distritos centrales de negocios del centro de las principales ciudades como Nueva York, Washington D.C., Houston y Los Angeles en los Estados Unidos. En Canadá, la compañía es propietaria de propiedades del centro de primera clase en Toronto, Calgary y Ottawa. En Australia tienen edificios del distrito central de negocios en Sydney, Melbourne y Perth. También poseen un 22% de participación en el complejo Canary Wharf en Londres, que cuenta con algunas de las oficinas más solicitadas de la ciudad. (Para obtener más información, consulte: Find Fortune in Commercial Real Estate .)

Brookfield Property también tiene una exposición sustancial a los mercados inmobiliarios minoristas, aunque posee una participación significativa en varias operaciones inmobiliarias minoristas. Poseen el 29% de las Propiedades de crecimiento general (GGP GGPGGP Inc19. 01-0. 47% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) que posee 120 propiedades minoristas de alta gama, incluidas ubicaciones como Woodlands Mall. en Texas, Water Tower Place en Oakbrook, Illinois, Ala Moana Center en Honolulu y el Fashion Show en Las Vegas. La sociedad también posee el 34% de Rouse Properties (RSE) que posee otros 30 centros comerciales en 19 estados con aproximadamente 21 millones de pies cuadrados de espacio comercial.

Junto con Brookfield Asset Management poseen propiedades multifamiliares a través de Fairfield Residential. Fairfield posee 28,000 unidades multifamiliares en los Estados Unidos y también ha formado el Fondo para agregar valor para múltiples familias de Brookfield Fairfield U. S. para buscar más oportunidades multifamiliares.

La cartera industrial también es una empresa conjunta con Brookfield Asset Management que posee 44 millones de pies cuadrados de activos logísticos con terrenos para desarrollar instalaciones adicionales de distribución de 69 millones de pies cuadrados cerca de los principales mercados y rutas de transporte en América del Norte, Europa y China. La asociación también se invierte en una cartera de hoteles que incluye 12 hoteles en América del Norte y Australia con 8, 859 habitaciones. Flagship Properties incluye el Atlantis Hotel en las Bahamas, el Hard Rock Hotel & Casino en Las Vegas y el Diplomat Resort en el sur de la Florida. La compañía también formó recientemente la sociedad limitada Capital Automotive LP que arrienda una base triple neta de aproximadamente 15.6 millones de pies cuadrados a concesionarios de automóviles. (Para obtener más información, consulte también: 7 pasos para una oferta comercial inmobiliaria .)

Alto potencial de rentabilidad total

A través de sus participaciones directas, empresas conjuntas y asociaciones, Brookfield Property Partners ofrece a los inversores oportunidad de poseer una cartera de propiedades comerciales de clase mundial con importantes participaciones en varios sectores del mercado. La cartera de propiedades genera importantes flujos de efectivo y las acciones están rindiendo en torno al 5% en este momento. La gerencia también ha adoptado una política de dividendos basada en el pago de todos los flujos de efectivo después de los gastos, el desarrollo y los costos de mejora. En su presentación más reciente a los accionistas, dijeron que pensaban que podrían aumentar los pagos en un 5 a 8% anual.

En el segundo trimestre, se incluyó información complementaria con el lanzamiento de ganancias, se calculó que el valor equitativo del titular de la unidad era de $ 30. 19 una acción, que está significativamente por encima de la cotización del precio actual.La gerencia abordó esta valoración de mercado de descuento en la carta adjunta del accionista diciendo que están "muy concentrados en reducir este descuento, lo que proporcionará un beneficio adicional para los inversores. "Como parte de sus esfuerzos para reducir o eliminar el descuento, la compañía anunció planes para renovar su oferta anterior de emisor de curso normal por un período de un año y recomprar hasta 13, 142, 359 unidades de sociedad limitada, que representan aproximadamente el 5% de la compañia.

The Bottom Line

Brookfield Property Partners representa una oportunidad única para invertir en mercados inmobiliarios comerciales a un precio con descuento. El posible estrechamiento del precio a la estimación de valor de la administración, junto con un dividendo generoso y creciente, representa un potencial de rendimiento total excepcional para los inversores a largo plazo.

El autor tenía acciones en BPY en el momento de la escritura.