Con cinco de las 10 compañías más grandes del mundo, el sector de la tecnología también cuenta con varias de las mayores reservas de efectivo corporativo, alimentadas trimestralmente por miles de millones de dólares en flujo de caja libre. Sin embargo, las posiciones netas de efectivo, que representan el efectivo y las tenencias de inversiones a corto plazo que exceden el pasivo total, tienen una tendencia menor para algunas de las compañías más grandes del sector.

Apple Inc.

Si Apple Inc. (NASDAQ: AAPLapple AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) se considera efectivo neto depende de cómo se clasifican sus activos. Para su año fiscal que finalizó el 31 de diciembre de 2015, la compañía mostró una tenencia de efectivo de $ 216 mil millones. Esta suma, sin embargo, incluye $ 175 mil millones en valores negociables que se mantendrán durante más de un año que fueron generados por operaciones en el exterior. Para evitar pagar impuestos sobre la repatriación, la compañía tiene la intención de mantener los fondos en el extranjero y está utilizando los ingresos de las ventas de bonos en los Estados Unidos para pagar su programa de recompra de acciones y sus pagos de dividendos. Como resultado, la posición de efectivo real de la compañía, contabilizando las tenencias en el exterior y domésticas, es de $ 41. 6 mil millones frente a pasivos totales de $ 171. 12 mil millones. Dado el flujo de caja libre de Apple de $ 23. 85 mil millones en 2015, es poco probable que las futuras adquisiciones se vean obstaculizadas, pero existe una gran brecha entre las tenencias de efectivo de la empresa y su posición neta de efectivo.

Alphabet Inc.

Con efectivo y tenencias a corto plazo de $ 73. 07 mil millones y pasivos totales de $ 27. 13 mil millones, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene la mayor posición neta de efectivo en el sector de tecnología. La compañía tenía un flujo de efectivo libre de $ 16. 11 mil millones para su año fiscal que finaliza el 31 de diciembre de 2015. Alphabet ha estado utilizando parte de su efectivo para recomprar acciones, gastando $ 1. 8 mil millones en el cuarto trimestre de 2015 y $ 2. 1 mil millones en el primer trimestre de 2016. Recompras adicionales por un total de $ 1. Mil millones están planificados para 2016. La compañía está siguiendo una estrategia tributaria similar a la de Apple, con aproximadamente $ 43 mil millones en efectivo de operaciones en el exterior celebradas en el extranjero, principalmente en Bermuda. La compañía, sin embargo, ha sido mucho menos agresiva con la emisión de deuda, con ventas de bonos de $ 1 mil millones en 2011 y $ 3 mil millones en 2014.

Microsoft Corporation

Con $ 105. 55 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al 31 de marzo de 2016, Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tuvo una posición de caja neta limitada sobre su pasivo total, a pesar de vender más de $ 24 mil millones en bonos en 2015.Al igual que Apple, la compañía posee la gran mayoría de sus tenencias de efectivo en el extranjero para evitar pagar impuestos por cada dólar que se repatria. En lugar de pagar la tasa de impuesto corporativo del 35%, la compañía aprovechó las bajas tasas de interés y su calificación AAA para emitir una serie de bonos con tasas de interés en los dígitos de un solo dígito bajo. Los fondos monetarios comparten recompras, pagos de dividendos y operaciones. Como resultado de los pasivos adicionales de las ventas de bonos, la posición de efectivo neta de Microsoft una vez sólida es delgada, pero la compañía está ahorrando más del 30% mediante la emisión de deuda en comparación con el efectivo que ha sido repatriado.

Facebook Inc.

Mientras que la suma de efectivo e inversiones a corto plazo en Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es una fracción de eso en Apple y Microsoft, el efectivo neto de la red social es mayor que ambos. La compañía cerró 2015 con efectivo y tenencias a corto plazo de $ 18. 43 mil millones y pasivos totales de $ 5. 19 mil millones, por un total neto en efectivo de $ 13. 24 mil millones. Facebook no tiene los activos extraterritoriales de las compañías más grandes en este grupo, pero el 70% de sus usuarios viven fuera de los Estados Unidos. Con las ventajas impositivas de mantener su flujo de ingresos en el exterior, es muy probable que la compañía aumente sus niveles de efectivo en países con paraísos fiscales y emita deuda para financiar operaciones domésticas. Como resultado, el efectivo neto de Facebook probablemente disminuirá con el tiempo.

Puntos clave

Tradicionalmente, el efectivo neto ha sido un factor clave en la evaluación del valor de las empresas. Sin embargo, con la globalización del comercio y los beneficios impositivos que totalizan miles de millones de dólares por no repatriar las ganancias generadas en el extranjero, las empresas continúan con el intercambio de pasivos más altos por tasas impositivas más bajas. Como resultado, las posiciones netas de efectivo están disminuyendo, así como la importancia de esta métrica del balance para valorar empresas.