Como si no hubiera suficiente confusión entre los asesores y clientes acerca de las reglas fiduciarias propuestas por el Departamento de Trabajo (DOL), la presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) Mary Jo White ahora está diciendo que cualquier estándar fiduciario de su organización podría ser diferente a los propuestos por el DOL. White, citado en Investment News , dice de los esfuerzos de las dos agencias: "Intenta hacer que aterrice de manera idéntica, si puede. Pero son agencias separadas [con] mandatos legales separados. "White también indicó en el artículo que ella apoya un estándar fiduciario uniforme. Tendría que convencer al menos a dos de sus compañeros comisionados en el grupo de cinco personas.

Muchos asesores financieros y firmas de servicios financieros ya están confundidos por el impacto de las reglas del DOL propuestas. Tener un segundo grupo potencial de reglas para cumplir será difícil para muchos. (Para más información, consulte: Lo que la Política Fiduciaria de DoL significa para asesores .)

SEC y aplicación de las Reglas del DOL

El artículo Noticias de inversión planteó un punto interesante. ¿La SEC hará cumplir las reglas fiduciarias propuestas del DOL una vez que entren en vigencia? Según White: "Ellos tienen alguna autoridad de aplicación por sí mismos. No hacemos cumplir las reglas del Departamento de Trabajo per se. Nuestra autoridad de aplicación está bajo las leyes federales de valores. "Esta postura hace que las reglas que ya eran algo confusas sean incluso un poco más confusas para los asesores financieros, especialmente aquellos del mundo de los corredores de bolsa. Sospecho que los intermediarios más pequeños pueden fusionarse con empresas más grandes además de la venta directa de redes de intermediarios como lo han visto American Investment Group y Metropolitan Life Insurance Co.

Enfoque de jubilación del DOL

Las reglas fiduciarias propuestas por el DOL pertenecen a los asesores financieros que se ocupan de los activos de jubilación de sus clientes. Se prevé que el impacto principal se relacione con IRA de varias maneras. En primer lugar, los asesores deberán actuar de manera que pongan en primer lugar los intereses de sus clientes. Esto se interpreta ampliamente en el sentido de que los productos comisionados en gran parte no calificarán, aunque hay una disposición para un documento de divulgación que permitiría estos y otros productos que de otro modo podrían no calificar. (Para la lectura relacionada, vea: Cómo los asesores pueden planificar cambios de reglas fiduciarias. )

Los reinversiones de planes 401 (k) a cuentas IRA ciertamente serán objeto de escrutinio según estas reglas. Un área citada han sido los asesores financieros que transfieren a los clientes de planes de bajo costo 401 (k) a una cuenta IRA donde normalmente pueden colocar al cliente en productos por encargo o en fondos mutuos de propiedad más costosa. Los asesores financieros que tengan experiencia asesorando a los patrocinadores de 401 (k) u otros planes de jubilación calificados probablemente tendrán menos problemas para ajustarse a los estándares fiduciarios del DOL que otros.Gran parte de esto suena algo similar a las reglas de ERISA, que son aplicadas por el DOL.

Securities Focus of SEC

Como se mencionó anteriormente, la autoridad de aplicación de la SEC se basa en las leyes y normas de valores de U. S. Según algunas versiones, Bernie Madoff era fiduciario. Estaba registrado como asesor de inversiones en la SEC, algo que viene con un deber fiduciario implícito. Aunque por las apariencias ponía en primer lugar los intereses de su cliente, la realidad, por supuesto, era que estaba haciendo algo más que esto.

Según el sitio de la SEC sobre el tema de los asesores de inversión como fiduciarios: "Como asesor de inversiones, usted es un" fiduciario "para sus clientes asesores. Esto significa que tiene la obligación fundamental de actuar en el mejor interés de su clientes y para proporcionar asesoramiento de inversión en los mejores intereses de sus clientes. Le debe a sus clientes un deber de lealtad indivisible y de la más absoluta buena fe. No debe participar en ninguna actividad en conflicto con el interés de ningún cliente, y debe tomar las medidas razonablemente necesarias. para cumplir con sus obligaciones. Debe emplear los cuidados razonables para evitar clientes engañosos y debe proporcionar una divulgación completa y justa de todos los hechos importantes a sus clientes y posibles clientes ". (Para obtener más información, consulte: Reglas de DoL propuestas: cómo afectarán a los asesores financieros .)

Si miramos el resto de esta sección y las secciones contiguas, parece que se trata de salvaguardar activos del cliente, teniendo un proceso de inversión documentado y evitando conflictos de interés. Todas, por supuesto, son áreas importantes y válidas para la aplicación, pero claramente la definición de SEC de un fiduciario es diferente de lo que el DOL parece proponer.

Impacto de dos estándares

Una encuesta de Fidelity descubrió que la mitad de los asesores de inversiones registrados (RIA) encuestados pensaban que la adición del estándar fiduciario de DOL a las reglas de la SEC ya en vigencia tendría un impacto negativo en sus negocios. Un poco más de la mitad (55%) anticipa un tiempo de aumento para el cumplimiento y las tareas relacionadas y el 40% anticipa un aumento en su costo general de hacer negocios. Los RIA ya están obligados a tener regímenes de cumplimiento establecidos, por lo que es probable que estas reacciones negativas a otro conjunto de reglas se arraiguen en el hecho de que ahora habrá dos conjuntos de reglas fiduciarias que cumplir. (Para obtener más información, consulte: Regla fiduciaria del DOL: RIA Vea Impacto negativo .)

Conclusión

Las reglas fiduciarias del DOL propuestas podrían promulgarse ya en abril o mayo, según algunos informes . Aquí habrá problemas de cumplimiento para muchos asesores financieros e implicaciones para sus clientes. Agregue a esto el potencial de un segundo y posiblemente diferente conjunto de reglas fiduciarias de la SEC y esto se convierte en una especie de pesadilla de cumplimiento. (Para obtener más información, consulte: La regla fiduciaria que viene: asesor e impacto del cliente .)