Los inversores que buscan oportunidades para jugar al lado corto de los precios del gas natural tienen un puñado de opciones negociadas en bolsa, incluido el ETN de Gas Natural Inverso VelocityShares 3X (NYSEARCA: DGAZ DGAZCS Nassau Underlying Tracker 2017 -09. 02. 32 (Exp. 02. 02. 32) en S & P GSCI NG Exs Rt25. 04-12. 75% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF (NYSEARCA: KOLD KOLDPrShrs Trust II35. 30-7. 42% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Si bien ambos fondos generan ganancias cuando el precio del gas natural disminuye, existen diferencias clave en los activos bajo administración (AUM), la estructura, la exposición apalancada y los informes fiscales.

VelocityShares 3X Gas Natural Inverso ETN

Como una nota cotizada en bolsa (ETN), el ETN de Gas Natural Inverso VelocityShares 3X no mantiene posiciones en una cartera. En cambio, el fondo está estructurado como una nota senior respaldada por Credit Suisse Group AG (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ), y rastrea los cambios de precio en el índice de retorno de exceso de gas natural de S & P GSCI basado en los contratos de futuros del mes frontal, que se implementan hasta el mes siguiente al vencimiento.

Como un ETN inverso, los precios de las acciones se mueven en la dirección opuesta al índice de referencia subyacente. Por ejemplo, cuando el índice disminuye un 3%, el cambio se multiplica por tres para obtener una ganancia del 9% en el precio de la acción desde el cierre anterior. Cuando el índice se aprecia en un 3%, el precio de la acción se reduce en un 9%.

Para mantener la exposición triple cada día de negociación, la cartera del fondo se restablece después del cierre de la negociación para igualar el apalancamiento con el precio de la acción. Por ejemplo, en un día en que las acciones del fondo aumentan en valor de $ 15 a $ 15. 75, el apalancamiento se agrega a la cartera para proporcionar una exposición triple a $ 15. 75 para el siguiente día de negociación.

El aumento en el apalancamiento resulta en una combinación positiva ya que los porcentajes se triplican a un precio base más alto. Cuando los precios de las acciones bajan, el proceso de reinicio reduce la cantidad de apalancamiento en la cartera. El resultado se conoce como compuesto negativo porque los porcentajes se están triplicando desde un precio base más bajo.

Con AUM de $ 81. 49 millones y un volumen diario promedio de $ 84. 69 millones, el Gas Natural Inverso VelocityShares 3X ETN comercializa más del 100% de su AUM por día, una indicación de su popularidad como vehículo comercial diario. La relación de gastos del fondo de 1.65% se encuentra en el extremo superior de los costos para todos los ETN, pero es de poca importancia para los operadores a corto plazo con periodos de tenencia que pueden durar de algunas horas a algunos días. Los impuestos se informan usando un formulario 1099. A partir del 19 de abril de 2016, el fondo tuvo un retorno de un año de 103.99%.

ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF

Para los inversores que busquen menos de la triple exposición a los precios del gas natural, ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas ETF ofrece un apalancamiento doble sobre los cambios de precio en el índice Bloomberg Natural Gas Subindex Total Return Index. Al igual que el ETN de Gas Natural Inverso VelocityShares 3X, los precios se rastrean utilizando una progresión de los contratos de futuros del mes frontal.

Los cálculos del valor diario se realizan de forma inversa, ya que las pérdidas porcentuales en el índice se duplican y se suman al precio de cierre del día anterior, mientras que las ganancias del índice se duplican y restan. El fondo también se restablece diariamente, lo que da como resultado una capitalización positiva o negativa.

Con AUM de $ 4. 98 millones, el ETF ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas tiene un 6% del tamaño del ETN de Gas Natural Inverso VelocityShares 3X. En relación con su tamaño, el fondo es un operador activo con un volumen diario promedio de $ 1. 86 millones que representan 37. 3% de AUM.

El fondo también tiene una alta relación de gastos de 1. 25%, pero los operadores activos de ida y vuelta en el fondo probablemente solo sufran una fracción de ese costo. A diferencia del ETN de Gas Natural Inverso VelocityShares 3X, la estructura de este fondo como un ETF significa que en realidad posee una cartera de contratos de futuros. El ETF ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas está estructurado como un grupo de productos básicos y distribuye un formulario de Schedule K-1 en tiempo de impuestos. A partir del 19 de abril de 2016, el fondo tuvo un rendimiento anual de 93. 66%.

Principales conclusiones

Las mayores diferencias en estos fondos son sus múltiplos de apalancamiento y sus tamaños relativos. De lo contrario, los fondos tienen varias similitudes además de la exposición apalancada que los hace adecuados solo para inversores tolerantes al riesgo.

Debido a la larga tendencia bajista en los precios del gas natural, ambos fondos se han beneficiado de la curva de futuros que está en contango, que es una condición en la que los precios spot actuales son más bajos que los de los contratos más alejados de la curva. Con cada rollo de avance mensual, los fondos compran contratos para cerrar posiciones a precios más bajos que los contratos que se venden para abrir nuevas posiciones. El resultado es un beneficio neto incremental cada mes.

La composición negativa a lo largo del tiempo afecta el rendimiento de ambos fondos. Cuando las acciones se mantienen a largo plazo, la reducción combinada de la exposición puede extender las pérdidas u obstaculizar las ganancias en comparación con los rendimientos apalancados en el índice subyacente. Los riesgos que plantea la capitalización negativa son la razón principal por la que el volumen promedio diario de estos fondos es un porcentaje tan alto de su AUM. Al minimizar el número de restablecimientos, o evitarlos por completo con viajes de ida y vuelta diarios, los operadores pueden esperar un rendimiento con una estrecha correlación con las posiciones cortas apalancadas en el gas natural.