El año 2015 ha estado lleno de especulaciones sobre un posible aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. La mayoría de las personas espera que las tasas de interés aumenten antes de que termine el año, y todos están tratando de predecir las consecuencias del régimen de tasa cero llegando a su fin. Los mercados del petróleo están observando de cerca; entienden que las tasas de interés cercanas a cero son una gran ayuda para los productores y los accionistas de las compañías petroleras. El mercado de futuros predice un dólar más alto y menores precios de las materias primas, pero todo en la economía es circular; las políticas de la Fed terminarán creando presión de ambas partes.

Tasas de interés y mercados de capital crecientes

Requiere una gran cantidad de capital, físico y financiero, para descubrir, extraer y refinar petróleo. La mayoría de las compañías petroleras venden una gran cantidad de deuda en los mercados de capitales para recaudar suficiente dinero para sus operaciones. El aumento de las tasas de interés hace que sea más costoso realizar transacciones en los mercados de capitales, para que, en igualdad de condiciones, las compañías petroleras pidan prestado menos dinero y financien menos líneas de producción. Esto no necesariamente significa que la producción de petróleo disminuirá, pero es probable que los aumentos en la producción disminuyan y que los mercados futuros tengan que luchar.

Una tasa de interés más alta es excelente para los inversores, ya que el rendimiento de la deuda corporativa aumenta y la prima de riesgo para otras inversiones debería crecer en consecuencia. Es una historia diferente para las compañías petroleras porque tienen que pagar más intereses por sus préstamos.

Correlación entre las tasas de interés y los precios de los productos básicos

Dado que las economías de mercado están extremadamente interconectadas, probablemente exista una relación bidireccional entre los principales precios de los productos básicos y las tasas de interés. Los precios más bajos del petróleo generalmente contribuyen a una economía más saludable a medida que bajan los costos de los insumos para las empresas y las familias, lo que significa menos incentivos para que la Reserva Federal trate de estimular la economía con una tasa de fondos más baja.

Cuando las tasas de interés suben, paga más para aferrarse a dólares adicionales. Más personas demandan dólares en sus cuentas de ahorro, certificados de depósito (CD), etc. También reduce el incentivo para pedir dinero prestado, lo que en realidad reduce el suministro de dinero. Cuando la Fed apunta intencionalmente a una tasa de interés más alta, vende activos, normalmente bonos del Tesoro, y drena dólares de la economía. Todas estas acciones hacen que el dólar sea más fuerte de lo normal.

El petróleo tiene un precio en dólares estadounidenses en los mercados internacionales, aunque Rusia y China están buscando cambiar esa estructura de precios. Por lo tanto, la demanda de petróleo está ligada, en parte, a la salud relativa del dólar. Esto es significativo, ya que el aumento de las tasas de interés tiende a fortalecer al dólar y a bajar el precio de los productos denominados en dólares, como el petróleo.

El aumento de las tasas de interés hace que el petróleo sea más asequible.Hay menos incentivos para conservar el petróleo, y la demanda de productos derivados del petróleo, específicamente gasolina, podría aumentar considerablemente.

Tasas de interés y producción

No todas las compañías petroleras se ven afectadas de manera uniforme. Algunas compañías operan pozos baratos y fáciles de perforar que pueden seguir siendo rentables a $ 35 o $ 40 por barril. Otras líneas de producción se construyeron bajo el supuesto de que los precios de los productos básicos se mantendrían altos, por lo que una caída por debajo de $ 60 o $ 70 por barril podría hacer que no resulte económico seguir produciendo. La mayoría de las empresas son lo suficientemente inteligentes como para cubrir sus apuestas con pantalones cortos, opciones y futuros, pero todavía no es un escenario ideal para ellos.

Las empresas de energía se ven presionadas en ambos frentes. En un ambiente de tasas crecientes, las compañías tienen que pagar más para financiar sus operaciones porque la deuda no es tan barata. Es probable que los precios del petróleo caigan al mismo tiempo, por lo que cada empresa está recibiendo menos por su producto.

Encontrar equilibrio

Cada movimiento del mercado crea un contra movimiento correspondiente. Una disminución en los precios del petróleo hace que sea más fácil para los consumidores, pero es menos probable que los productores se expandan y entren en pozos más difíciles. Si las ganancias del petróleo caen, es menos probable que los inversores compren acciones en estas compañías. Algunas empresas tendrán que cerrar algunos de sus pozos y despedir a los trabajadores.

Cuando la producción comienza a disminuir, el suministro de aceite disponible en el mercado se reduce. Esto crea una presión al alza sobre los precios, ya que los consumidores están pujando por menos barriles. Es un intercambio clásico de oferta y demanda.

Hay algunos factores que complican, incluidas las mejoras en la tecnología de perforación y el cartel petrolero de la OPEP. Los mercados rara vez funcionan como lo predice un libro de texto Econ 101, pero el patrón general probablemente sea válido. Un aumento en la tasa de fondos federales hace que sea más costoso pedir prestado, hace que el petróleo sea más barato y termina perjudicando los resultados para muchos productores de petróleo. La caída posterior en la producción, sin embargo, finalmente ejerce una presión al alza sobre los precios hasta que el mercado encuentra un equilibrio relativo.