Si bien la opinión popular es que las alzas de las tasas de interés tienen un efecto bajista en los precios del oro, se desconoce el efecto que tiene el aumento de la tasa de interés sobre el oro, si es que existe, ya que existe poca correlación sólida entre las tasas de interés y los precios del oro. El aumento de las tasas de interés puede incluso tener un efecto alcista en los precios del oro.

Creencia popular sobre las tasas de interés y el oro

Como la Reserva Federal considera elevar las tasas de interés por primera vez en varios años, muchos inversores creen que las tasas de interés más altas y en aumento presionarán los precios del oro a la baja. Muchos inversores y analistas de mercado creen que, a medida que las tasas de interés se vuelven más atractivas, el dinero fluirá hacia inversiones de mayor rendimiento, como bonos y fondos del mercado monetario, y sin oro, que no ofrece rendimiento alguno. .

The Historical Truth

A pesar de la creencia popular generalizada de una fuerte correlación negativa entre las tasas de interés y el precio del oro, una revisión a largo plazo de los respectivos caminos y tendencias de las tasas de interés y los precios del oro revela que tal relación realmente no existe. La correlación entre las tasas de interés y el precio del oro en el último medio siglo, de 1970 a 2015, solo ha sido de alrededor del 28%, lo que se considera una correlación muy poco significativa.

Un estudio del masivo mercado alcista de oro que se produjo durante la década de 1970 revela que el período previo al oro de su precio más alto del siglo XX ocurrió justo cuando las tasas de interés eran altas y subían rápidamente . Las tasas de interés a corto plazo, reflejadas por bonos del Tesoro a un año (T-bills), tocaron fondo en 3. 5% en 1971. Para 1980, esa misma tasa de interés se había más que cuadruplicado, elevándose hasta el 16%. En ese mismo lapso de tiempo, el precio del oro aumentó rápidamente de $ 50 por onza a un precio previamente inimaginable de $ 850 por onza. En general, durante ese período de tiempo, los precios del oro en realidad tuvieron una fuerte correlación positiva con las tasas de interés, elevándose al unísono con ellos.

Un examen más detallado solo respalda la correlación positiva al menos temporal durante ese período de tiempo. El oro hizo la parte inicial de su fuerte movimiento hacia arriba en 1973 y 1974, un momento en que la tasa de fondos federales crecía rápidamente. Los precios del oro cayeron un poco en 1975 y 1976, junto con la caída de las tasas de interés, para comenzar a dispararse nuevamente en 1978 cuando las tasas de interés comenzaron a subir nuevamente.

El mercado bajista prolongado en oro que siguió, a partir de la década de 1980, se produjo durante un período de tiempo en que las tasas de interés estaban disminuyendo constantemente.

Durante el mercado alcista más reciente en oro en la década de 2000, las tasas de interés se redujeron significativamente en general a medida que subieron los precios del oro.Sin embargo, todavía hay poca evidencia de una correlación directa y sostenida entre el aumento de las tasas y la caída de los precios del oro o la disminución de las tasas y el aumento del precio del oro, porque los precios del oro alcanzaron su punto máximo antes de la caída más severa de las tasas de interés. Si bien las tasas de interés se mantuvieron presionadas a casi cero, el precio del oro se corrigió a la baja. Según la teoría convencional del mercado sobre el oro y las tasas de interés, los precios del oro deberían haber seguido aumentando desde la crisis financiera de 2008. Además, incluso cuando la tasa de fondos federales subió del 1 al 5% entre 2004 y 2006, el oro continuó avanzando, aumentando su valor un impresionante 49%.

Lo que realmente impulsa los precios del oro

El precio del oro no es, en última instancia, una función de las tasas de interés. Al igual que la mayoría de los productos básicos, es una función de la oferta y la demanda a largo plazo. Entre los dos, la demanda es el componente más fuerte. El nivel de suministro de oro solo cambia lentamente, ya que toma 10 años o más para que un depósito de oro descubierto se convierta en una mina productora. El aumento y las tasas de interés más altas pueden de hecho ser alcistas para los precios del oro, simplemente porque son típicamente bajistas para las acciones.

Es el mercado de valores más que el mercado de oro el que normalmente sufre la mayor salida de capital de inversión cuando las tasas de interés en alza hacen que las inversiones de renta fija sean más atractivas. El aumento de las tasas de interés casi siempre lleva a los inversores a reequilibrar sus carteras de inversión más a favor de los bonos y menos a favor de las acciones. Los mayores rendimientos de los bonos también tienden a hacer que los inversores estén menos dispuestos a comprar acciones que puedan tener múltiplos significativamente sobrevaluados. Mayores tasas de interés significan mayores gastos de financiamiento para las empresas, un gasto que generalmente tiene un impacto negativo directo en los márgenes de utilidad neta. Ese hecho solo hace que sea más probable que el aumento de las tasas dé lugar a devaluaciones de las acciones.

Con índices bursátiles en o cerca de máximos históricos, el mercado de valores definitivamente es vulnerable a una corrección bajista significativa. Siempre que el mercado bursátil decline significativamente, una de las primeras inversiones alternativas en las que los inversores consideran transferir dinero es el oro. Los precios del oro aumentaron en más del 150% durante 1973 y 1974, en un momento en que las tasas de interés subían y el índice S & P 500 caía más de 40%.

Dadas las tendencias históricas de las reacciones reales de los precios bursátiles y del oro a los aumentos de las tasas de interés, es más probable que los precios de las acciones se vean negativamente afectados por el aumento de las tasas de interés y que el oro pueda beneficiarse como una inversión alternativa para acciones