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En la teoría económica tradicional, el efecto de exclusión, en la medida en que ocurre, reduce el efecto multiplicador del gasto gubernamental financiado con déficit dirigido a estimular la economía. El efecto de desplazamiento y el efecto multiplicador se pueden ver como dos impactos opuestos, o competitivos, de la intervención económica del gobierno financiada por el gasto deficitario. Algunos economistas incluso teorizan que el efecto de exclusión excluye por completo el efecto multiplicador, por lo que, en términos prácticos, no existe un efecto multiplicador inducido por el gasto gubernamental.

El efecto multiplicador se refiere a la teoría de que el efecto del aumento del gasto gubernamental para estimular la economía se multiplica produciendo aumentos en el gasto privado que estimulan la economía. En esencia, la teoría es que el gasto público proporciona a los hogares ingresos adicionales, lo que conduce a un mayor gasto de los consumidores, que a su vez genera mayores ingresos comerciales, producción, gastos de capital y empleo, estimulando aún más la economía. Teóricamente, el efecto multiplicador es suficiente para eventualmente producir un incremento en el producto interno bruto total, o PIB, que es mayor que el aumento en el gasto gubernamental.

La fuerza competitiva, el efecto de desplazamiento, se refiere básicamente a que el gasto gubernamental "desplaza" a la inversión privada al utilizar una parte de los recursos financieros totales disponibles, y también al financiamiento deficitario del efecto depresivo de los gastos del gobierno pueden tener en estimular la economía. La teoría del desplazamiento se basa en la suposición de que el gasto público debe ser financiado en última instancia por el sector privado, ya sea a través de una mayor tributación o financiamiento. Por lo tanto, el gasto del gobierno consume efectivamente recursos privados, creando un costo que debe sopesarse frente a los posibles beneficios derivados del gasto gubernamental. Puede ser difícil estimar el costo, ya que es principalmente un costo de oportunidad perdida lo que implica estimar la cantidad de beneficio económico que podría haberse derivado del sector privado utilizando los recursos desviados al gobierno.

En resumen, el efecto de exclusión es el efecto amortiguador sobre la actividad del sector privado que resulta de la actividad del sector público. Dado que el efecto de exclusión reduce el impacto neto del gasto público, en consecuencia reduce el grado en que los esfuerzos de gasto de estímulo del gobierno se multiplican. Parte de la ecuación de exclusión se basa en la idea de que hay un suministro finito de dinero disponible para financiamiento, y que cualquier endeudamiento que haga el gobierno reduce el endeudamiento del sector privado y, por lo tanto, puede tener un impacto negativo en las inversiones comerciales en crecimiento.Pero la existencia de monedas fiduciarias y un mercado global de capital complican esa idea poniendo en tela de juicio la noción misma de un suministro de dinero finito.

Existe un intenso debate entre los economistas, especialmente a raíz del gasto gubernamental masivo iniciado después de la crisis financiera de 2008, en cuanto a la validez del efecto multiplicador y el efecto de desplazamiento. Los economistas clásicos argumentan que el efecto de desplazamiento es el factor más significativo, mientras que los economistas keynesianos argumentan que el efecto multiplicador supera con creces cualquier impacto negativo potencial que resulte del desplazamiento de la actividad del sector privado. Sin embargo, ambos bandos están ampliamente de acuerdo en un punto: las actividades de estímulo económico del gobierno solo son efectivas a corto plazo; en última instancia, las economías no pueden ser sostenidas por un gobierno que está permanentemente operando profundamente en deuda.