Durante el período de 30 años entre 1985 y 2014, las acciones disfrutaron de una era dorada de ganancias robustas impulsadas por una multitud de factores. Sin embargo, un informe del 2016 del McKinsey Global Institute, "Disminución de los rendimientos", advirtió que los fundamentos que alimentaron estas ganancias estaban perdiendo fuerza o se estaban revirtiendo por completo. El informe predijo que en las próximas dos décadas, el rendimiento promedio anual de las acciones en los Estados Unidos y Europa podría estar entre 150 y 400 puntos básicos (pb) más bajo que entre 1985 y 2014.

Tasas de inflación e interés

La inflación y las tasas de interés fueron dos de los principales impulsores de las fuertes ganancias de las acciones entre 1985 y 2014. Durante la década de 1970, la economía estadounidense sufrió una inflación inusualmente alta que fue obstinada en términos de permanecer en niveles altos.

Para controlar esta volatilidad de los precios, la Reserva Federal aumentó su tasa de referencia en un 4% a 15. 5% en 1979, lo que provocó un aumento en las tasas de interés. Las políticas del banco central finalmente lograron llevar la inflación a niveles más razonables, y luego procedió a bajar sus tasas de referencia. Como resultado, los Estados Unidos entraron en una nueva era en la que los costos de inflación y endeudamiento se mantuvieron relativamente bajos.

La inflación disminuyó constantemente de más del 10% en varios países a principios de la década de 1980 a menos del 2% después de 2008. El informe McKinsey predijo que este indicador económico líder probablemente repuntará en los próximos 20 años. . Además, señaló que los costos de endeudamiento no podían bajar mucho y que sus ganancias futuras eran imposibles de predecir.

Crecimiento Económico Global

Otro factor que el informe citó como impulsar ganancias de equidad fue el crecimiento económico global. Durante la llamada era dorada, esta expansión fue robusta. Una variable importante que apoya este desarrollo fue el fuerte crecimiento en China.

Si bien China se convirtió en una potencia económica con el tiempo, su expansión comenzó a desacelerarse cerca del final del período de 30 años, y muchos expertos de mercado expresaron dudas sobre las cifras de crecimiento publicadas por el gobierno chino.

Otro colaborador que el informe citado como ayuda al crecimiento de la ayuda entre 1985 y 2015 fue la fuerte productividad. Sin embargo, este aumento constante en la producción laboral comenzó a desacelerarse hacia el final de este período, dejando inciertos los aumentos futuros.

El informe McKinsey también destacó los datos demográficos ventajosos como un impulsor del crecimiento económico. Durante la época dorada, la fracción de la población mundial en edad de trabajar aumentó, reduciendo el porcentaje de esta población dependiente de grupos de edad más jóvenes. Este cambio puede haber ayudado a aumentar la probabilidad de ahorro de la persona promedio, lo que aumenta el ahorro total y ejerce una presión a la baja sobre las tasas de interés mundiales.

Crecimiento de las ganancias corporativas

El fuerte crecimiento de las ganancias corporativas ayudó a impulsar el rendimiento de las acciones entre 1985 y 2014, pero el informe McKinsey advirtió que esta era de fuertes ganancias podría estar llegando a su fin. Durante la época dorada, las ganancias corporativas se beneficiaron de una amplia gama de desarrollos.

Las empresas vieron crecer sus líneas principales debido a los fuertes ingresos provenientes de los consumidores en los mercados emergentes. La administración efectiva de costos resultante de las cadenas de suministro globales y la automatización también ayudó a reforzar sus resultados. Más allá de eso, las ganancias corporativas se beneficiaron del descenso de los impuestos corporativos y las tasas de interés.

Sin embargo, el entorno está cambiando, ya que muchas empresas deben hacer frente ahora a la dura competencia de las empresas en los mercados emergentes y las empresas que ingresan a nuevos sectores como resultado del aprovechamiento de las nuevas tecnologías.

Resumen

Las acciones disfrutaron de una era de fuertes retornos entre 1985 y 2014, pero el informe McKinsey enfatizó que durante las próximas dos décadas, las perspectivas parecían bastante inciertas. Cerca del final del período de 30 años en que las acciones experimentaron fuertes ganancias, los fundamentos que impulsaron estos sólidos rendimientos tuvieron poco o ningún margen de mejora. Por otro lado, tenían bastante espacio para deteriorarse, lo que podría ejercer presión a la baja sobre el rendimiento de la renta variable.